FinanceGagner de l'argentThèmes d'investissement clés pour 2023 : la gueule de bois

Thèmes d’investissement clés pour 2023 : la gueule de bois

Il y a de nombreux temps forts non liés au marché à attendre en 2023 : Les tournois de la coupe du monde de rugby et de cricket masculins, les films de super-héros, les nouvelles tendances de la mode, les destinations inexplorées et les nouveaux développements dans les habitudes de soins personnels qui peuvent encore changer notre façon de vivre et de travailler.

Mais d’abord, nous devons essayer de mettre 2022 derrière nous. Malheureusement, comme la gueule de bois d’une soirée du Nouvel An – celle qui se termine en larmes – nous nous réveillerons en 2023 avec tous les maux de tête financiers dont nous n’avons pas pu nous débarrasser.

Les inquiétudes concernant l’inflation, les hausses de taux d’intérêt, la guerre en Ukraine, l’arrêt de l’économie chinoise pour lutter contre le Covid, les embouteillages dans la chaîne d’approvisionnement, les questions relatives à la valorisation des actions, et puis, bien sûr, la criminalité, les délestages, les nids de poule, les robinets à sec, et le parti au pouvoir en plein chaos chez nous.

Une reprise de dernière minute des marchés internationaux des actions et des titres à revenu fixe, qui a débuté en octobre, n’a pas permis d’enrayer les pertes subies pendant la majeure partie de l’année. Les marchés sud-africains s’inspirent de ce qui se passe dans le monde. Voici donc les thèmes à surveiller en 2023 :

1. Les économies moribondes affectent les bénéfices

Les perspectives de l’économie mondiale s’assombrissent de jour en jour, ce qui réduit les chances des entreprises d’augmenter leurs bénéfices et celles des consommateurs qui ont déjà du mal à faire face à la hausse des prix de tout, de la nourriture au carburant.

Le Fonds monétaire international, après avoir déclaré en octobre que 2023 ressemblerait à une récession, a averti un mois plus tard que les indicateurs économiques s’affaiblissaient, laissant présager de nouveaux défis. Cela commence à se voir dans les estimations des bénéfices des analystes.

Pour la première fois depuis au moins 1999, la prévision moyenne des stratèges de Wall Street prévoit une baisse de l’indice S&P 500 l’année prochaine, selon une enquête menée par Bloomberg auprès de 17 entreprises. Les analystes étaient divisés, avec des prévisions allant d’un gain de 10 % à une baisse de 17 % – la plus grande dispersion depuis 2009.

Goldman Sachs prévient que le marché baissier des actions va s’intensifier en 2023, avec une plus grande volatilité, avant de s’améliorer. Morgan Stanley prédit une trajectoire volatile pour les actions américaines : les actions sont trop chères et les bénéfices des entreprises américaines vont chuter. Selon la banque américaine, le second semestre pourrait être légèrement meilleur pour le marché.

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Pour les investisseurs, cela signifie qu’il devient plus difficile de choisir les gagnants et les perdants, ou de trouver des moyens de gagner de l’argent. Maintenant que l’ère de l’argent bon marché est révolue, les investisseurs ne peuvent plus placer leurs liquidités dans un fonds négocié en bourse ou un indice et espérer qu’elles fructifient. Ils ont besoin d’une gestion active et, de nos jours, les actions et les obligations ne suffisent plus.

Si l’on considère que les actions de l’indice S&P se négocient à moins de 20 % de leurs plus hauts historiques, que les valorisations sont des multiples de ce qu’elles étaient il y a quelques années (lorsque les marchés haussiers étaient forts), que l’inflation est toujours incertaine, que personne ne sait quand la Fed va faire une pause, que les économies ralentissent et que les consommateurs sont en difficulté, il semble tout à fait approprié de dire qu’un accident est sur le point de se produire.

2. Utiliser des actifs alternatifs pour générer des rendements

Certains investissements prospèrent dans l’incertitude et la volatilité, au premier rang desquels les fonds spéculatifs. Ces stratégies d’investissement alternatives ont depuis longtemps la réputation d’être dirigées par des cow-boys, qui prennent des paris risqués, facturent des frais excessifs et ne réalisent pas les performances promises. Ce n’est pas vrai.

En avril 2015, l’Afrique du Sud est devenue le premier pays à mettre en place une réglementation complète pour les produits de fonds spéculatifs. Les frais sont négociables et, dans de nombreux cas, dépendent de la performance.

Les gestionnaires de hedge funds disposent d’une plus grande flexibilité pour prendre des positions courtes ou longues sur des titres (paris sur la baisse ou la hausse des actifs) ou des fonds neutres par rapport au marché (qui cherchent à obtenir des rendements supérieurs à la moyenne malgré les conditions du marché – souvent en utilisant des produits, tels que des produits dérivés qui tirent leur valeur d’un actif sous-jacent comme les matières premières, les devises, les actions ou les taux d’intérêt). Les hedge funds macro tentent de tirer profit des fluctuations générales des indices provoquées par des événements politiques ou économiques majeurs.

Les actifs sous gestion dans le secteur des fonds spéculatifs en Afrique du Sud ont augmenté de 20 % pour atteindre 104,54 milliards de rands au cours des six mois précédant juin. Selon un rapport publié dans Institutional Investor, les fonds spéculatifs ont surperformé le marché au cours du premier semestre 2022, un indice compilé par Hedge Fund Research n’ayant baissé que de 5,9 % par rapport à une chute de 20 % du S&P.

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3. Inflation – il faut s’y habituer

Où est la prochaine étape pour l’inflation ? Et quand les banques centrales décideront-elles qu’elles en ont assez fait et qu’elles cesseront d’augmenter les taux ? La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne se sont trompées lorsqu’elles ont déclaré l’an dernier que l’inflation serait temporaire.

Aujourd’hui, les banques centrales les plus influentes du monde sont prises dans des cycles de hausse agressifs, dont les effets se répercutent dans le monde entier, y compris en Afrique du Sud, où la Reserve Bank a suivi l’ampleur des hausses de taux américaines.

Il est impossible de dire quand l’inflation, qui a atteint plus tôt cette année des sommets inégalés depuis 40 ans aux États-Unis et au Royaume-Uni et a grimpé à deux chiffres dans la zone euro, atteindra son apogée. Morgan Stanley prévoit que l’inflation mondiale atteindra son apogée au quatrième trimestre de l’année prochaine. La Fed pourrait relever sa principale fourchette cible de 3,75 % à 4,75 % d’ici janvier et maintenir ses taux à ce niveau jusqu’en 2023.

J.P. Morgan Asset Management prévoit que les prix augmenteront plus lentement aux États-Unis, même si la volatilité des marchés des matières premières et d’autres risques liés à la chaîne d’approvisionnement pourraient pousser la Fed à agir. Elle voit les taux à 5 % en 2023, avec un risque de hausse.

Une analyse plus approfondie des données relatives à l’inflation révèle que la hausse des prix aux États-Unis est généralisée. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a prévenu que l’inflation n’avait pas encore atteint son pic, principalement parce que les coûts élevés de l’énergie doivent encore se répercuter sur le reste de l’économie.

Notre banque centrale, qui a porté ses taux à leur plus haut niveau depuis cinq ans en octobre, n’a pas montré de signes d’assouplissement, prévoyant que l’inflation ne ralentira qu’à environ 4,5 % en 2024.

Encore une fois, cela signifie qu’il faut investir plus intelligemment et utiliser des instruments financiers pour obtenir des rendements supérieurs à l’inflation lorsque les marchés sont à plat ou en baisse.

4. Les conséquences du crash de la crypto-monnaie.

L’effondrement de FTX, une bourse de crypto-monnaies qui valait autrefois 32 milliards de dollars, et ses retombées font écho à la bulle Internet de 2000. Quand la bulle éclate, on voit des choses bizarres sortir du bois.

Nous avons eu des années et des années de capital bon marché qui était librement disponible. Les entreprises levaient des fonds à des valorisations extrêmes – et pourtant elles n’ont jamais été rentables. Il y a eu beaucoup de spéculation dans toutes sortes d’investissements et de classes d’actifs.

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Ce qui a été troublant, c’est que certaines des plus grandes sociétés d’investissement ont investi dans FTX, dont la plupart ont perdu de l’argent. La valeur marchande des actifs cryptographiques a culminé à 3 000 milliards de dollars l’année dernière. Les États-Unis cherchent maintenant à superviser l’industrie et à fixer certaines règles de base, faute de quoi elle pourrait présenter des risques pour le système financier, bien qu’indirectement par le biais des fonds privés, qui pourraient connaître un resserrement des liquidités.

Ce secteur a encore du chemin à parcourir, et il existe de nombreux risques que le marché n’a pas encore pleinement évalués.

5. L’énergie n’échappe pas à l’investissement durable

L’investissement durable fait l’objet d’une attention particulière, mais il ne disparaît pas pour autant. La nécessité de rediriger les capitaux vers la protection de notre planète, la vigilance de nos dirigeants et le soutien à un avenir meilleur est tout simplement trop forte.

L’investissement environnemental, social et de gouvernance a été critiqué en raison du mauvais étiquetage des produits et de l’incohérence des agences de notation, des sociétés de notation indépendantes ou des gestionnaires d’actifs qui évaluent les investissements. Ces facteurs doivent être inclus dans le processus de sélection car la plupart des investisseurs les exigent. Vous devez être attentif aux cibles d’investissement qui pourraient “écologiser” leur processus ESG en mettant en place les bons processus.

Un sujet primordial qui dominera cet espace est la poussée vers les énergies renouvelables. McKinsey & Co. estime que d’ici 2026, la capacité mondiale d’électricité renouvelable augmentera de plus de 80 % par rapport aux niveaux de 2020, principalement grâce à l’énergie éolienne et solaire.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a mis en évidence la dépendance de l’Europe vis-à-vis de Moscou pour ses besoins énergétiques. En Afrique du Sud, nous connaissons les défis du délestage ; avec un peu de chance, quelqu’un allumera les lumières.

Jacobus Brink, responsable des investissements chez Novare Investments.

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