Warren Buffett déclare que les marchés sont devenus un “salon de jeux”.

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Warren Buffett déclare que les marchés sont devenus un

OMAHA, Neb. – Aussi récemment qu’en février,

Warren Buffett

s’est plaint de ne pas trouver grand-chose qui vaille la peine d’être acheté.

Ce n’est plus le cas.

Après une année de sécheresse, la société de M. Buffett

Berkshire Hathaway Inc.

BRK.B -2.55%

ouvre à nouveau le robinet des dépenses. Elle a conclu un accord de 11,6 milliards de dollars pour acheter l’assureur

Alleghany Corp.

Y -0.62%

qui devrait être la plus grosse acquisition de Berkshire en six ans. Il a acheté des millions d’actions de

HP Inc.

HPQ -2.53%

et

Occidental Petroleum Corp.

OXY -3.40%

Et elle a augmenté de façon spectaculaire sa participation dans

Chevron Corp.

CVX -3.16%

ce qui fait de la société énergétique l’un des quatre principaux investissements en actions de Berkshire.

La grande question : pourquoi ?

“C’est une salle de jeu”, a déclaré samedi M. Buffett à propos des marchés de ces dernières années. Il a ajouté qu’il reprochait à l’industrie financière de motiver un comportement risqué chez les investisseurs. Bien qu’il trouve les paris spéculatifs “obscènes”, la reprise de la volatilité sur les marchés a eu un effet positif, a-t-il dit : Elle a permis à Berkshire de trouver des entreprises sous-évaluées dans lesquelles investir à nouveau après une période de calme relatif.

“Nous dépendons d’entreprises mal évaluées par un mécanisme où nous ne sommes pas responsables de l’erreur d’évaluation”, a déclaré M. Buffett.

M. Buffett, 91 ans, a fait part de ses réflexions sur l’état des marchés, les activités d’assurance de Berkshire et les investissements récents lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de la société dans le centre d’Omaha.

Berkshire a également tenu des votes sur des propositions d’actionnaires, les investisseurs ayant finalement rejeté des mesures qui demandaient à Berkshire de rendre le président de son conseil d’administration indépendant et qui demandaient à la société de divulguer le risque climatique dans toutes ses activités.

Les actionnaires désireux d’obtenir des places de choix ont fait la queue pendant des heures avant l’ouverture des portes de l’arène où M. Buffett, son bras droit, le président du conseil d’administration et le président du conseil d’administration de Berkshire ont voté.

Charlie Munger,

98 ; et les vice-présidents

Greg Abel,

59 ans, et

Ajit Jain,

70 ans, est monté sur scène. Alors que M. Buffett entrait, un membre isolé du public en a profité pour envoyer un message. “Nous vous aimons”, a crié la personne.

M. Buffett semblait tout aussi enthousiaste à l’idée de voir les milliers d’actionnaires assis devant lui.

C’était beaucoup mieux de pouvoir être avec tout le monde en personne, a-t-il dit.

Jusqu’à récemment, Berkshire s’était largement assis sur sa pile d’argent. Ses affaires ont prospéré ; la reprise de l’économie et l’envolée du marché boursier ont permis de porter le bénéfice net à un niveau record en 2021. Mais Berkshire n’a annoncé aucune opération majeure, ce qui a amené de nombreux analystes et investisseurs à s’interroger sur ses prochaines actions. Berkshire a terminé l’année avec un montant presque record de liquidités. (Après la frénésie d’achat de Berkshire, la taille du trésor de guerre de l’entreprise s’est réduite à 106,26 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, contre 146,72 milliards de dollars trois mois plus tôt).

Le sentiment de M. Buffett qu’il n’y avait pas d’opportunités d’investissement attrayantes pour Berkshire a rapidement fait place à l’excitation à la fin du mois de février, a-t-il déclaré samedi, lorsqu’il a reçu une copie du rapport du directeur général d’Alleghany.

Joseph Brandon

rapport annuel.

Le rapport a piqué son intérêt. Il a décidé de faire un suivi avec M. Brandon, en prenant l’avion pour New York afin de discuter d’un accord potentiel autour d’un dîner.

Warren Buffett s’est rendu à Omaha, Neb. pour parler aux actionnaires lors de l’assemblée annuelle de Berkshire Hathaway, samedi.


Photo :

SCOTT MORGAN/REUTERS

Si le chef d’entreprise ne m’avait pas tendu la main, “il ne me serait pas venu à l’esprit de lui écrire et de lui dire : “Réunissons-nous””, a déclaré M. Buffett.

La décision de Berkshire de se constituer une participation de 14 % dans Occidental est également le fruit d’un rapport. M. Buffett a déclaré qu’il avait lu une note d’analyste sur la société, dont l’action se négocie toujours en dessous de son plus haut de 2011, et qu’il avait décidé que les conditions de marché semblables à celles d’un casino en faisaient un bon moment pour acheter l’action.

En l’espace de deux semaines, Berkshire a acheté des millions d’actions de la société.

“Je ne pense pas que nous ayons jamais eu quelque chose de comparable à ce que nous avons maintenant en termes de volumes d’activité de jeu pur se déroulant quotidiennement”, a déclaré M. Munger. “Ce n’est pas joli”.

Mais la quantité de spéculation sur les marchés a donné à Berkshire une chance de repérer les entreprises sous-évaluées, a déclaré M. Munger, permettant à la société de mettre en œuvre sa réserve de trésorerie de 106 milliards de dollars.

“Je pense que nous avons gagné plus grâce à la folie des paris”, a déclaré M. Munger.

Une autre entreprise qui a attiré l’attention de Berkshire ? Chevron. La participation de Berkshire dans cette société valait 25,9 milliards de dollars au 31 mars, contre 4,5 milliards de dollars à la fin de 2021, selon les documents déposés par la société. Cela fait de Chevron l’une des quatre plus grandes participations de Berkshire, aux côtés de

Apple,

American Express Co. et Bank of America Corp.

Ni M. Buffett ni M. Munger n’ont abordé spécifiquement la décision de Berkshire d’augmenter sa participation dans Chevron.

Mais les deux hommes ont offert une défense de l’industrie pétrolière. C’est une bonne chose pour les États-Unis de produire davantage de leur propre pétrole, a déclaré M. Buffett. M. Munger est allé plus loin, en disant qu’il pouvait difficilement imaginer une industrie plus utile.

Lors de la réunion, M. Buffett a également révélé que Berkshire avait augmenté sa participation dans

Activision Blizzard Inc.

La société détient maintenant une position de 9,5 % dans Activision, un pari sur l’arbitrage de fusion dont Berkshire pourrait profiter si la fusion est réalisée.

Microsoft Corp.

La proposition d’acquérir le fabricant de jeux vidéo est acceptée.

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En fin de compte, Berkshire n’essaie pas de faire ses investissements en fonction de ce qu’il croit que le marché boursier fera à l’ouverture chaque lundi, a dit M. Buffett.

“Je ne peux pas prédire ce que [a] Nous ne savons pas ce que l’économie va faire”, a-t-il déclaré.

Ce sur quoi Berkshire se concentre est de faire ce qu’il peut pour continuer à générer des rendements pour ses actionnaires, a déclaré M. Buffett. Berkshire a produit des gains composés annualisés de 20 % entre 1965 et 2020, par rapport au S&P 500, qui a rapporté 10 %, dividendes compris, sur la même période.

“L’idée de perdre en permanence l’argent des autres… c’est tout simplement un avenir que je ne veux pas avoir”, a déclaré M. Buffett.

Écrivez à Akane Otani à l’adresse [email protected]

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