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Les investisseurs considèrent la saison des bénéfices des entreprises comme le prochain test pour les actions.

Cette semaine marque le coup d’envoi de la saison des résultats d’entreprises qui représente un nouvel essai pour le marché alors que les investisseurs considèrent si les actions américaines peuvent maintenir les gains récents face à la détérioration des bénéfices.

Les analystes s’attendent à ce que les entreprises du S&P 500 enregistrent une deuxième baisse consécutive des bénéfices trimestriels. Les bénéfices du premier trimestre devraient chuter de 6,8 % par rapport à la même période de l’année précédente, selon FactSet. Ce serait la plus forte baisse des bénéfices depuis le deuxième trimestre de 2020, lorsque l’apparition de la pandémie de Covid-19 avait entraîné une contraction des bénéfices de 32 %.

“D’un point de vue des bénéfices des entreprises, nous sommes déjà en récession”, a déclaré Eric Gordon, responsable de la gestion des actions chez Brown Advisory.

Les entreprises ont dû faire face à de nombreux défis, notamment l’inflation et la hausse des taux d’intérêt, et plus récemment, les préoccupations concernant la santé du système financier à la suite des deux plus grandes faillites bancaires depuis la crise financière de 2008. Pourtant, les actions américaines ont progressé cette année, le S&P 500 bondissant de 6,9 %.

Bien que Wall Street ait été en train de réduire ses prévisions de bénéfices, les investisseurs cherchent dans ce prochain round de rapports des indications sur la mesure dans laquelle les bénéfices des entreprises pourraient encore diminuer, et si cela rend les actions chères par rapport à leur valeur.

Cette semaine, les investisseurs examineront les résultats trimestriels de certaines des plus grandes banques du pays, dont JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. et Wells Fargo & Co. Les investisseurs examineront également les derniers rapports sur les prix à la consommation et à la production pour évaluer si l’inflation diminue, ce qui est susceptible d’influencer le rythme de la campagne de la Réserve fédérale pour augmenter les taux d’intérêt.

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Le rapport mensuel sur l’emploi de vendredi a montré que l’économie continuait à créer des emplois à un rythme soutenu en mars, ce qui pourrait augmenter les attentes des investisseurs quant à la décision de la Fed de relever ses taux lors de sa prochaine réunion en mai.

Les banques donneront le ton en tant que première vague d’entreprises à publier leurs résultats. Les investisseurs surveillent de près le secteur après les turbulences du système bancaire en mars. De nombreux participants au marché cherchent à savoir si les dirigeants de banques signaleront des plans pour resserrer les prêts, ce qui a des implications pour les perspectives de croissance dans les industries et pourrait affecter la trajectoire des taux d’intérêt de la Fed.

“Nous essayons de comprendre dans quelle mesure les normes de prêt plus strictes auront un impact sur la croissance économique”, a déclaré Scott Duba, directeur des investissements et directeur général de la gestion de patrimoine chez Prime Capital Investment Advisors. “Cela nous en dira beaucoup sur la facilité ou la difficulté des conditions financières”.

Duba a déclaré que sa société préférait actuellement les actions des entreprises de santé et de biens de consommation, des actions défensives considérées comme des options de protection lorsque le marché devient instable.

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Les rapports de bénéfices des méga-entreprises technologiques prennent une place importante sur le marché après une forte hausse des prix des actions en début d’année. La pondération importante de sociétés telles qu’Apple Inc. et Microsoft Corp. dans le S&P 500 rend les résultats de ces sociétés particulièrement influents dans la direction de l’ensemble du marché boursier.

“Je ne comprends pas pourquoi les actions technologiques sont en hausse alors que les prévisions de bénéfices sont plus basses”, a déclaré Anna Rathbun, analyste principale en chefs des investissements chez CBIZ Investment Advisory Services. “Je pense qu’un réveil se produira lorsque les bénéfices commenceront à sortir”.

Une question centrale pour les investisseurs est de savoir pendant combien de temps les clients peuvent continuer à endurer des prix plus élevés alors que les entreprises essaient de transmettre des coûts élevés. Les analystes s’attendent à une croissance des revenus des entreprises du S&P 500 de 1,8 % au premier trimestre, ce qui marquerait la plus faible augmentation des ventes depuis le troisième trimestre de 2020.

Les premiers rapports trimestriels montrent que certaines entreprises maintiennent leurs ventes et leurs bénéfices malgré les difficultés. La société alimentaire Conagra Brands Inc. a annoncé la semaine dernière des bénéfices meilleurs que prévu, citant une augmentation des prix due à l’inflation. Nike Inc. a enregistré une hausse de 14 % de ses ventes trimestrielles et a relevé son objectif de croissance des revenus en mars alors qu’elle travaillait à traverser un excédent d’inventaire.

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Certains investisseurs ont déclaré qu’ils avaient préparé des résultats plus faibles sur la base de la forte baisse des estimations consensuelles. Les analystes ont révisé à la baisse leurs prévisions de bénéfices au cours du premier trimestre d’environ 6,2 %, une révision beaucoup plus forte que d’habitude, selon FactSet. Cela offre aux entreprises une barrière plus basse à franchir pour donner aux investisseurs plus de confiance pour acheter des actions.

Les prévisions de bénéfices pour la seconde moitié de 2023 restent relativement optimistes, ce qui pourrait entraîner d’autres révisions à Wall Street, selon certains investisseurs. Pour l’année, les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 1,2 %.

La baisse des bénéfices fait courir le risque que les actions paraissent plus chères par rapport aux bénéfices des entreprises à venir. Les sociétés du S&P 500 sont évaluées à environ 18 fois leurs bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, selon FactSet, supérieures à la moyenne de 17,3 sur les 10 dernières années.

“Les attentes en matière de bénéfices vont devoir être revues à la baisse à mesure que ces normes de prêt plus strictes commenceront à se diffuser dans l’économie”, a déclaré M. Gordon de Brown Advisory. “À mesure que nous découvrirons, tout au long de la saison de reporting, à quel point la réinitialisation des bénéfices doit être importante, cela contribuera à dicter la direction des actions pour le reste de l’année. “

Écrivez à Hannah Miao à [email protected]

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