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La période n’est pas propice à l’exploitation d’une aciérie ou d’une mine de charbon en Chine

Les producteurs chinois de matières premières sont en première ligne de la chute des bénéfices industriels, la faiblesse de la demande et la déflation des prix réduisant les marges des aciéries, des fonderies de métaux, des entreprises chimiques et des mines de charbon.

Alors que le rythme des baisses s’est ralenti en avril dans de nombreux secteurs – en grande partie en raison de l’effet de base de la comparaison avec l’année dernière, lorsque Shanghai était bloquée – l’affaiblissement de la rentabilité dans les mines de charbon s’est aggravé. Les producteurs de métaux ferreux, qui comprennent les fabricants d’acier pour les bâtiments et les voitures, ont été les moins performants sur une base mensuelle.

Les chiffres des bénéfices ne sont que les derniers d’une série de données qui montrent que la reprise économique de la Chine s’essouffle, en particulier dans les secteurs liés à l’industrie manufacturière et à la construction.

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Les mineurs de charbon du premier producteur mondial sont confrontés à un effondrement des prix alors que l’augmentation de la production nationale est complétée par des importations massives, portant les stocks à des niveaux historiquement élevés. Le prix de référence au port de Qinhuangdao a chuté de 18% cette année pour atteindre son niveau le plus bas depuis le début de l’année 2022. Soulignant la faible demande industrielle en carburant, les prix du gaz naturel liquéfié ont chuté de 40 % depuis le début de l’année.

Cette baisse va à l’encontre des tendances habituelles, car elle intervient malgré la hausse des températures, qui oblige une grande partie du pays à augmenter la climatisation.

« La période faste des prix élevés du charbon touche à sa fin », a déclaré la société de recherche Fengkuang Coal Logistics, qui a également noté la contribution croissante des énergies renouvelables au bouquet énergétique de la Chine.

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Le revers de la médaille est que la chute des prix favorise les centrales électriques fonctionnant aux combustibles fossiles. Les opérations au charbon des producteurs indépendants d’électricité devraient devenir rentables à partir du deuxième trimestre, car le « dark spread » – la marge de profit des tarifs de l’électricité par rapport aux coûts du charbon – s’étend davantage, a déclaré Tony Fei, un analyste de BOCI Research Ltd.

Les aciéries, quant à elles, ont tiré la sonnette d’alarme au milieu de l’année dernière sur les conditions de crise dans l’industrie au plus fort des fermetures de Covid en Chine. Un autre été sombre s’annonce avec la chute de la demande saisonnière. La réouverture de l’économie après la pandémie n’a guère amélioré les choses, et une saison de construction décevante au deuxième trimestre a amené les aciéries à réduire leurs prix.

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La Chine devrait encore réduire sa production cette année pour atteindre ses objectifs climatiques, ce qui devrait soutenir les prix et les marges. Mais en l’absence d’une reprise de la demande, ce ne sera pas une grande consolation pour la plus grande industrie sidérurgique du monde, et tous les regards se tournent maintenant vers Pékin pour savoir s’il est prêt à étendre les niveaux de stimulation qui ont jusqu’à présent déçu les marchés.

Sur le fil

Le secteur de l’orge australien pourrait être le prochain bénéficiaire du dégel des relations avec Pékin, a déclaré le ministre du commerce Don Farrell à l’issue d’une nouvelle réunion avec son homologue chinois.

2023 Bloomberg

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