Les actifs des fonds monétaires ont atteint un nouveau record cette semaine, les taux d’intérêt supérieurs à 5 % continuant d’attirer les investisseurs à un moment où la Réserve fédérale semble déterminée à maintenir les taux à un niveau élevé pendant un certain temps.
Environ 14 milliards de dollars ont été versés dans les fonds monétaires au cours de la semaine du 30 août, selon les données de l’Investment Company Institute. Le total des actifs a atteint 5,58 trillions de dollars, contre 5,56 trillions de dollars la semaine précédente. Il s’agit du total le plus élevé depuis que les données ont été collectées pour la première fois en 1992.
Ce n’est pas une bonne nouvelle pour les banques qui luttent depuis un an pour conserver leurs déposants, en particulier depuis la faillite de trois prêteurs importants au printemps.
Depuis le début du mois de janvier, les dépôts dans l’ensemble des banques américaines ont diminué de 371 milliards de dollars, selon les données de la Réserve fédérale, tandis que les fonds du marché monétaire ont augmenté de plus de 769 milliards de dollars. Ces sorties de fonds ont ralenti au cours de l’été, mais les dépôts sont toujours en baisse pour les plus grandes banques depuis la fin du mois de juin.
Le risque de fuite le plus important reste celui des personnes fortunées. Les dépôts provenant des comptes de gestion de patrimoine et des comptes d’entreprise ont tous deux chuté de près de 13 % depuis le début de l’année jusqu’en juillet, selon le fournisseur de données Curinos, bien qu’ils se soient tous deux stabilisés au cours du mois de juillet. Les données du mois d’août ne sont pas encore disponibles.
Les comptes des consommateurs du marché de masse, en comparaison, n’ont baissé que de 1,8 %.
« Ironiquement, le client bancaire le plus inquiétant est le client très liquide à valeur nette élevée », a déclaré Tim Coffey, analyste bancaire chez Janney Montgomery Scott, à Yahoo Finance. « Les moins préoccupants sont les ménages à faible solde et à faible revenu.
La concurrence intense pour conserver ces déposants est l’un des nombreux défis auxquels est confronté un secteur ébranlé par des taux d’intérêt élevés, des coûts de financement croissants et une érosion de la rentabilité.
Ces dernières semaines, Moody’s Investor Service et S&P Global ont tous deux revu à la baisse les notations de crédit d’un certain nombre de prêteurs de taille moyenne, ce qui signifie que les investisseurs s’attendent désormais à un rendement plus élevé pour leurs obligations.
Les grands prêteurs doivent également faire face à de nouvelles exigences de la part des régulateurs, qui leur demandent de mettre de côté plus de capital et, dans certains cas, d’émettre plus de dettes à long terme pour absorber les pertes potentielles. Une autre préoccupation est que l’augmentation de la dette des cartes de crédit et des impayés pourrait conduire à des pertes excessives dans un avenir proche.
Les actions des banques américaines ont terminé le mois d’août avec la pire performance mensuelle de l’année depuis mars, au plus fort de la tourmente du secteur. L’indice KBW Nasdaq Bank Index (^BKX) a chuté de 8 % et l’indice KBW Nasdaq Regional Bank Index (^KRX) de 9 %.
Risque de fuite
La pression sur le secteur a commencé en 2022 avec la campagne agressive de la Fed pour refroidir l’inflation par des taux d’intérêt plus élevés, ce qui a fait baisser la valeur des obligations détenues par de nombreuses institutions et a forcé ces dernières à payer davantage pour attirer ou conserver les dépôts.
Cette situation a entraîné une baisse des bénéfices et accru le risque de problèmes de liquidités. La Silicon Valley Bank, la Signature Bank et la First Republic ont fait faillite au printemps, principalement parce que les déposants ont retiré leurs fonds en masse.
De nombreux déposants ont transféré leurs fonds sur des comptes rémunérés à un taux plus élevé, augmentant ainsi les coûts de financement des banques », a déclaré S&P le mois dernier. « La baisse des dépôts a réduit les liquidités de nombreuses banques, tandis que la valeur de leurs titres – qui constituent une grande partie de leurs liquidités – a chuté.
Les dépôts des banques assurées par la FDIC ont baissé de 2,5 % au premier trimestre de l’année, soit la plus forte baisse trimestrielle depuis que le régulateur a commencé à collecter ces données en 1984. La baisse des dépôts non assurés a été beaucoup plus importante ; ils ont chuté de 8,2 % au cours de la même période.
« Si vous êtes une banque et que vous n’offrez pas un taux compétitif, il y a un risque de fuite », a déclaré à Yahoo Finance Scott Sieffers, analyste bancaire chez Piper Sandler.
Les grandes banques ont d’abord profité du chaos du printemps avec des afflux de dépôts, les clients recherchant la sécurité. Mais elles ont ensuite commencé à perdre des dépôts au profit de banques plus petites offrant des taux plus élevés ou de fonds du marché monétaire. Et les clients les plus fortunés se sont révélés difficiles à conserver.
JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), Bank of America (BAC) et Citi (C) ont enregistré des pertes de dépôts au sein de leurs divisions de gestion de patrimoine au cours du deuxième trimestre. JPMorgan et Wells Fargo ont enregistré des baisses de 11 %, bien plus importantes que le total de leurs sorties de dépôts pour la même période.
À la mi-août, ces quatre banques géantes ont lancé de nouvelles offres spéciales de CD à court terme afin de rester compétitives en matière de taux. JPMorgan Chase a offert un rendement annualisé allant jusqu’à 5 % pour un CD à 6 mois.
Cette augmentation augmentera la pression sur les petites banques qui pourraient ne pas être en mesure de répondre, a déclaré Ken Tumin, un analyste principal de LendingTree qui suit les taux bancaires.
« Il est certain qu’elles sont mises à rude épreuve », a ajouté M. Tumin.
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