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Les trois lettres les plus détestées de Wall Street s’avèrent trop risquées pour être ignorées

Alors que l’étiquette “ESG” se retrouve parmi les plus détestées de Wall Street, le coût financier de son ignorance fait la une des journaux.

Au cours des dernières semaines, une série de problèmes environnementaux, sociaux et de gouvernance – allant des droits des travailleurs aux conditions météorologiques extrêmes – ont fait irruption dans un certain nombre d’actions importantes.

United Parcel Service, la plus grande société de transport de colis cotée en bourse, a été contrainte d’émettre un avertissement sur les bénéfices qui a fait chuter ses actions, après avoir déclaré qu’un accord de travail provisoire augmenterait ses coûts. L’entreprise a accepté d’augmenter les salaires de certains travailleurs, d’accroître le nombre de congés payés et d’améliorer les conditions de travail. Il s’agit notamment d’installer l’air conditionné dans les nouveaux véhicules rendus insupportables par les chaleurs extrêmes.

Le plus grand concurrent d’UPS, FedEx, ressent également l’effet du “S” dans ESG. Le transporteur fait pression sur les entreprises de livraison pour qu’elles améliorent la sécurité après que la multiplication des accidents ait contribué à multiplier par trois les coûts d’assurance au cours de la décennie.

Le plus grand voyagiste du monde, TUI AG, a perdu plus d’un dixième de sa valeur marchande au cours de la seule première quinzaine du mois d’août, après que des incendies de forêt en Europe du Sud ont détruit certaines des destinations de vacances les plus prisées de la région. La société a déclaré qu’elle encourrait des coûts d’environ 25 millions d’euros en raison des incendies, tandis que les analystes de Bernstein ont déclaré qu’il “reste à voir” quel sera l’impact total.

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Cette semaine, les investisseurs ont appris que des poursuites judiciaires étaient engagées contre Hawaiian Electric Industries, alléguant que ses lignes électriques pourraient avoir exacerbé les incendies de forêt les plus meurtriers aux États-Unis depuis plus d’un siècle. Ses actions ont plongé d’environ 40 %, et ses obligations municipales ont également chuté.

Bien qu’aucune cause officielle n’ait été identifiée pour l’incendie, la compagnie d’électricité a été critiquée pour ne pas avoir coupé le courant malgré les avertissements des météorologues selon lesquels des vents secs et soufflant en rafales pourraient créer des conditions critiques. Les chercheurs ont également incriminé la sécheresse et la propagation d’herbes non indigènes qui, lorsqu’elles sont sèches, contribuent à alimenter les incendies. Les notes de Hawaiian Holdings, la société mère de Hawaiian Airlines, ont été revues à la baisse par Moody’s Investors Service.

Il existe toujours une dissonance cognitive entre l’utilisation de l’étiquette “ESG” et la prise en compte de l’impact commercial de ces problèmes réels”, a déclaré Rob Du Boff, analyste ESG senior chez Bloomberg Intelligence. “Les gens considèrent l’ESG comme une mauvaise chose, mais lorsque vous dites que les incendies de forêt présentent des risques financiers, ils sont d’accord avec vous.

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Les acteurs des marchés financiers “se rendent compte que les ‘externalités’ qui n’ont traditionnellement pas de valeur comptable ont un impact réel sur les profits et les pertes, les flux de trésorerie et le bilan, ainsi qu’un impact réel sur l’humanité”, a déclaré Sandra Carlisle, responsable du développement durable chez Jupiter Asset Management à Londres, qui gère 65 milliards de dollars d’actifs.

L’ESG a été créé en 2004 par des membres du personnel des Nations unies pour permettre aux investisseurs et aux banquiers d’évaluer les principaux risques et opportunités, tels que la hausse des températures, les conflits du travail et les malversations des entreprises, et de déterminer leur impact sur les bénéfices.

Depuis, les puristes du développement durable ont déploré l’adoption de l’ESG par le secteur financier, qui n’est rien d’autre qu’un gadget marketing. Pendant ce temps, les républicains ont attaqué l’ESG, la considérant comme faisant partie d’un programme gauchiste qui menace le capitalisme américain.

Dans ce contexte, les investisseurs et les banquiers évitent de dire “ESG” lors des réunions avec les clients, selon une récente enquête de Bloomberg. Cependant, ils intègrent toujours ce que représente l’ESG dans leur travail, selon la même enquête.

Selon Nikita Singhal, co-responsable de l’investissement durable et de l’ESG chez Lazard Asset Management à New York, le calcul de l’impact financier des questions environnementales et sociales n’en est qu’à ses balbutiements.

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“Nous avons encore besoin de meilleures données, de meilleurs moyens de comprendre comment et où cela s’exprime dans un bilan, un compte de résultat ou des flux de trésorerie”, a-t-elle déclaré.

Entre-temps, la liste des pertes d’investisseurs liées à des événements liés à l’ESG est longue et ne cesse de s’allonger. En juillet, la plus grande entreprise américaine de télécommunications, AT&T, a vu ses actions chuter après que le Wall Street Journal a rapporté que ses câbles contenaient du plomb toxique. Les actions de Verizon Communications ont également chuté lorsque les investisseurs ont réagi à la nouvelle.

Le syndicat des Métallurgistes unis fait sentir sa présence dans les négociations de fusion en cours, après avoir déclaré qu’il soutenait exclusivement l’offre de Cleveland-Cliffs de racheter United States Steel Corp.

Les républicains avaient baptisé le mois de juillet “le mois de l’ESG”, les législateurs du GOP ayant organisé une série d’auditions au Congrès pour s’opposer aux efforts de Wall Street en matière d’ESG. Mais le mois de juillet a été le plus chaud jamais enregistré sur la planète, obligeant les investisseurs et les entreprises à reconnaître les retombées de la chaleur extrême ainsi que ses ramifications sociales.

Même si la rhétorique autour de l’ESG se calme, “les questions sous-jacentes ne font que s’amplifier”, a déclaré M. Du Boff.

2023 Bloomberg

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