Il est difficile de redresser une entreprise ancienne. Dans le cas de GE (GE), vieille de plus de 125 ans, certains diraient que c’est presque impossible.
Pourtant, le géant industriel est à moins d’un an de la réalisation d’un plan de redressement pluriannuel qui transformera ce qui était autrefois un conglomérat emblématique mais tentaculaire en une entreprise axée sur l’aérospatiale. Cette cure d’amaigrissement enthousiasme Wall Street.
La direction « se concentre sur les flux de trésorerie, l’assainissement du bilan, la vente d’actifs », [and] est la raison pour laquelle l’action a récemment atteint des sommets de 52 semaines, a déclaré John Eade, analyste chez Argus, à Yahoo Finance.
L’action a progressé de 100 % au cours de l’année écoulée et de 72 % depuis le début de l’année 2023.
Les actions ont augmenté de 6 % mardi dernier après que la société a « écrasé » les estimations de bénéfices du deuxième trimestre, comme l’a noté un autre analyste, Joshua Aguilar de Morningstar.
« GE dispose d’actifs de classe mondiale, d’un leadership exceptionnel et est en train de redresser ses activités », a déclaré M. Aguilar à Yahoo Finance.
Le groupe industriel basé à Boston a revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année après avoir enregistré une amélioration de son chiffre d’affaires et de son résultat net. La marge bénéficiaire a augmenté de 160 points de base au deuxième trimestre.
« Au cours du seul premier semestre, les bénéfices ont dépassé les résultats de l’année 2022 », a déclaré Larry Culp, directeur général de GE, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l’entreprise.
Cela fait près de cinq ans après que M. Culp a pris la tête de GE dans le but de mettre de l’ordre dans un conglomérat multinational qui traversait des années de turbulences.
« C’est comme faire de la danse classique avec des poids lourds autour des chevilles », a déclaré à Yahoo Finance Kathryn Rudie Harrigan, professeur à la Columbia Business School et spécialiste de la stratégie d’entreprise et des redressements.
Harrigan met en évidence des centaines d’acquisitions et sur une période de deux décennies sous la direction de l’ancien PDG Jack Welchet son successeur Jeff Immelt, dont le mandat a duré 16 ans. Le portefeuille du conglomérat comprenait, à un moment ou à un autre, des éclairages, des appareils électroménagers, des plastiques, des moteurs d’avion, des équipements médicaux, des services financiers, le traitement de l’eau et même des chaînes de télévision.
« Elles se sont trop développées sous l’égide de leurs équipes dirigeantes précédentes », a déclaré M. Eade, d’Argus. « Leurs activités n’offraient pas beaucoup de synergies avec leurs autres activités ».
« Elles ne se sont pas concentrées sur une seule direction. Vers la fin, je crois qu’elles ont surpayé certains actifs, ce qui a alourdi leur bilan. Et puis ils se sont heurtés à des problèmes de réglementation liés à la crise financière. Les problèmes venaient donc de plusieurs côtés », a-t-il ajouté.
En juin 2018, GE a été retirée de l’indice Dow Jones des valeurs industrielles (^DJI), après plus de 100 ans de présence au sein de l’indice d’élite. Cette année-là, les actions avaient chuté de plus de 35 % après avoir perdu 47 % en 2017.
En octobre 2018, Culp a été nommé président-directeur général de GE, succédant au vétéran John Flannery, dont le mandat de PDG n’a duré que 14 mois.
Culp était « un PDG externe avec une vision objective de ce qu’il fallait faire avec le portefeuille de GE », a déclaré Aguilar de Morningstar.
Grâce à des restructurations et à des ventes d’actifs – y compris la vente de son activité historique d’éclairage, GE a réduit sa dette de plus de 100 milliards de dollars depuis 2018.
En novembre 2021, M. Culp a annoncé un plan sur lequel Wall Street spéculait depuis longtemps : la scission de GE en trois sociétés différentes, axées sur l’aviation, les soins de santé et l’énergie.
GE HealthCare a été scindée et a commencé à être cotée au Nasdaq en janvier 2023. Son unité d’énergie renouvelable et de production d’électricité, rebaptisée GE Vernova, devrait être scindée au cours du premier trimestre 2024.
Une fois la scission effectuée, GE se concentrera sur son activité aéronautique, appelée GE Aerospace. Au cours du dernier trimestre de la société, les revenus de l’aérospatiale ont augmenté de 28 % et les commandes de 37 %, tandis que les bénéfices ont bondi de près de 30 % d’une année sur l’autre.
Une fois la restructuration achevée, un nouveau chapitre sera écrit dans les études de cas des écoles de commerce.
« Il [Culp] vient de leur montrer qu’en faisant attention à ses P et Q et en restant près de son tricot, il est possible de redresser une grande et vieille entreprise comme GE et de montrer au monde que cette entreprise a encore beaucoup de piquant dans le cochon », a déclaré le professeur Harrigan.
La capitalisation boursière de GE est passée d’environ 67 milliards de dollars en septembre de l’année dernière à environ 125 milliards de dollars aujourd’hui.
L’action est notée 13 fois à l’achat, 9 fois en attente et 0 fois à la vente. Eade d’Argus pense que les actions ont une marge de progression et a récemment augmenté son objectif de prix à 130 $. Cependant, d’autres analystes pensent que le retournement est déjà amorcé.
« D’un point de vue boursier, le marché reconnaît l’histoire et donne déjà à GE tout le crédit pour les bénéfices », a déclaré Aguilar de Morningstar, qui a transformé sa cote d’achat en une cote de maintien plus tôt cette année, avec un objectif de prix de 117 $.
« Certains des baissiers sont passés à autre chose lorsque l’histoire s’est simplifiée », a-t-il ajouté.
Ines Ferre est journaliste économique senior pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter à l’adresse suivante @ines_ferre.
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