La grève de l’UAW a commencé. Les actions à acheter, à vendre et à surveiller de près.

Les investisseurs devront déterminer ce qu’il convient de faire avec les actions automobiles. Un arrêt de travail prolongé pourrait également avoir un impact sur d’autres secteurs et sur la croissance économique globale des États-Unis au cours des derniers mois de 2023. Toutefois, il n’est pas nécessaire d’être accablé pour s’y retrouver. Il y aura également des actions à acheter dans la foulée de ce qui se passera.

Où se déroule la grève ?

L’UAW commence à faire grève à

General Motors

‘ Usine d’assemblage de Wentzville,

Stellantis

Le complexe d’assemblage de Toledo et l’usine d’assemblage de Ford dans le Michigan.

Wentzvill construit des camions de taille moyenne et des fourgonnettes, dont le GMC Canyon et le Chevy Colorado. Toledo construit des Jeeps, dont le Wrangler. Michigan Assembly construit le Ford Ranger et le Ford Bronco.

“La portée initiale est plus limitée que prévu”, a écrit Luke Junk, analyste chez Baird, dans un rapport publié jeudi, ajoutant qu’il était apparu que l’UAW viserait probablement les usines de moteurs et de transmissions, ce qui aurait pu entraîner l’arrêt de toutes les activités en Amérique du Nord. “La situation pourrait s’aggraver à partir de là.

Garder les choses en perspective

Les grèves font peur.

Le nouveau président de l’UAW, M. Fain, a le sens du drame. Il a littéralement mis à la poubelle les propositions de l’UAW.

Ford Motor

(F),

General Motors

(GM) et la société mère de Chrysler, Stellantis (STLA). C’est un peu inquiétant pour les investisseurs.

De plus, une grève aura des répercussions considérables. Des chiffres importants, se chiffrant pour la plupart en milliards, seront avancés quotidiennement, mais toute grève finira par être résolue et la majeure partie de l’activité économique, telle que la production et l’achat de nouvelles voitures, se déplacera vers d’autres mois du calendrier.

Les voitures sont importantes pour l’économie, mais si l’on considère le contrat de travail conclu entre

United Parcel Service

(UPS) et le syndicat des Teamsters ont touché quelque 340 000 travailleurs. Moins de 150 000 travailleurs sont concernés par les négociations actuelles. Il y a plus de 160 millions de travailleurs aux États-Unis.

Des chiffres, des chiffres, des chiffres

Le nombre total de travailleurs directement touchés par la grève est faible. L’impact total sur l’économie américaine n’est pas non plus très important.

L’Anderson Economic Group a estimé que le coût d’une grève de l’UAW pour l’économie américaine était d’environ 500 millions de dollars par jour. Une grève de 10 jours représente environ 0,02 % de la production économique américaine annuelle totale.

Anderson attribue à la construction automobile un multiplicateur économique d’environ deux fois, ce qui signifie que pour chaque dollar non dépensé par les travailleurs en raison de la grève, l’impact sur l’économie sera de 2 dollars en raison de la perte de salaires, de production, de ventes de concessionnaires et de l’achat d’un café au lait à l’épicerie du coin.

Starbucks

(SBUX). Les investisseurs peuvent utiliser ce chiffre et ce multiplicateur pour suivre les impacts.

En ce qui concerne les constructeurs automobiles, GM, Ford et Stellantis détiennent environ 40 % du marché américain des voitures et des camionnettes. La production nord-américaine du trio s’élève à environ 1 milliard de dollars par jour, sans compter les dimanches. Joseph Spak, analyste chez UBS, a souligné dans un rapport publié cette semaine que les entreprises de pièces détachées automobiles perdaient environ 0,3 % de leur chiffre d’affaires annuel tous les dix jours de grève.

C’est ce qui est en jeu pour les entreprises. Pour les consommateurs, la baisse de la production automobile se traduit par une diminution de l’offre de nouveaux véhicules et par une augmentation des prix des voitures neuves et d’occasion, ainsi que des prix de l’assurance automobile. Les taux d’assurance sont liés à la valeur des véhicules.

Les assureurs dans le collimateur

Jimmy Bhullar, analyste chez J.P. Morgan, a souligné dans un rapport de septembre que l’augmentation des prix de l’automobile est un vent contraire pour les assureurs tels que

Allstate

(ALL) et

Progressif

(PGR). Le problème est que les taux d’assurance sont en retard sur la hausse des prix des voitures, ce qui pèse sur les marges bénéficiaires. Bhullar apprécie les deux titres et les achète, en partie parce que les marges bénéficiaires se redressent après que la pandémie a limité la production automobile et fait grimper les prix des voitures. Ce rebond sera toutefois retardé en cas de grève prolongée. Les investisseurs pourraient vouloir attendre de voir ce qui se passe avant de se lancer dans les actions des assureurs automobiles.

Pourquoi les actions du secteur des pièces détachées automobiles peuvent briller

Les actions des producteurs de pièces automobiles, qui ont également été faibles ces dernières semaines, pourraient briller.

Aptiv

(APTV),

BorgWarner

(BWA), et

Mobileye

(MBLY) ont perdu plus de 10 % en moyenne au cours des deux derniers mois.

Joseph Spak, analyste chez UBS, a attribué la note “Acheter” à ces trois titres. Cela s’explique en partie par la baisse récente et en partie par le fait que les trois entreprises ont une croissance supérieure à la moyenne à l’horizon en raison des activités liées aux véhicules électriques et aux voitures autonomes.

Pourquoi Ford et GM pourraient rebondir

Les actions de GM, Ford et Stellantis sont en baisse d’environ 16 % par rapport à leur plus haut niveau sur 52 semaines, la majeure partie de cette baisse ayant été enregistrée au cours des deux derniers mois, alors que la rhétorique syndicale s’intensifiait. Les

S&P 500
est resté stable au cours des deux derniers mois.

La grève est maintenant là et, finalement, elle sera résolue. De nombreux acteurs de Wall Street, dont John Murphy, analyste chez BofA Securities, et Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, soulignent que les actions des constructeurs automobiles ont tendance à rebondir après la conclusion d’un accord. Cela semble être une opportunité.

C’est aussi une raison d’éviter

Toyota Motor

(TM) depuis un certain temps. Les actions ont augmenté d’environ 18 % au cours des deux derniers mois. Toyota pourrait être un gagnant dans une grève, mais c’est un gagnant à court terme.

Des actions automobiles pour le long terme

Un mauvais accord pourrait toutefois continuer à peser sur les actions de Ford, GM et Stellantis. Dan Ives, analyste chez Wedbush, explique Barron’s que des augmentations salariales annuelles de 5 % pourraient placer GM, Ford et Stellantis dans une situation de désavantage concurrentiel par rapport aux acteurs non syndiqués, y compris les entreprises de l’industrie automobile.

Rivian Automotive

(RIVN) et

Tesla

(TSLA).

Les travailleurs de l’automobile et les entreprises crieront probablement victoire lorsqu’un accord sera conclu. Il est difficile de déterminer avec précision la vitesse à laquelle les salaires augmentent. Les accords sur l’automobile ont tendance à inclure des augmentations de salaires et des paiements forfaitaires. Tout ce qui implique une augmentation annuelle de 4 % est acceptable.

L’inflation s’est élevée en moyenne à près de 4 % pendant la durée du contrat de travail actuel, contre 2 % pendant la durée du contrat précédent. Les salaires de production pour l’UAW dans le contrat de 2019 étaient de l’ordre de 32 dollars par action, selon la Réserve fédérale. Le salaire horaire moyen aux États-Unis est de environ 32,50selon le Bureau des statistiques du travail.

Les salaires doivent augmenter, mais l’ampleur de cette augmentation pourrait déterminer si GM, Ford et d’autres seront en mesure de lutter efficacement contre Tesla pour l’avenir des véhicules électriques.

Écrire à Al Root à l’adresse [email protected]