Les États-Unis sont au bord d’une nouvelle Grande Dépression, prévient Cathie Wood d’ARK Invest, et la Réserve fédérale en portera la responsabilité si cela se produit.
Ce n’est pas l’augmentation absolue des hausses de taux de la Fed qui constitue un danger, car elles restent dans les normes historiques. C’est plutôt leur rythme extrêmement rapide qui menace de faire dérailler complètement l’économie et de mettre fin à la période de prospérité des « années folles » prévue par la célèbre investisseuse technologique.
« Si la Fed ne pivote pas, la configuration ressemblera davantage à celle de 1929 », a écrit samedi le fondateur, PDG et directeur des investissements d’ARK.
« Malheureusement, aujourd’hui a quelques échos de la même chose. La Fed ignore les signaux déflationnistes. »
D’après ses calculs, la banque centrale américaine, alors nouvellement créée, a augmenté son taux d’intérêt de 4,6 % à 7 % en deux ans environ, jusqu’en 1920, lorsqu’elle a été confrontée aux pressions inflationnistes de la Première Guerre mondiale et de la grippe espagnole, il y a un siècle.
Bien que l’inflation soit actuellement nettement inférieure aux 24 % annualisés de l’époque, M. Wood affirme que la Fed a déjà multiplié par 16 son taux d’intérêt, de 25 points de base à 4 %.
Sous la présidence de Jay Powell, les gouverneurs de la Fed au sein du comité d’établissement de la politique du FOMC sont également passés de l’injection de milliards de dollars fraîchement frappés dans l’économie américaine à l’injection d’argent. jusqu’en mars pour maintenant réduire la masse monétaire depuis juin dans le cadre d’un mouvement connu sous le nom de « resserrement quantitatif ».
De plus, elle a augmenté les taux d’intérêt à un rythme effréné, en partie grâce à quatre hausses consécutives de 75 points de base qui ont culminé avec la dernière hausse du 2 novembre.et réunion.
Toutefois, si l’on tient compte de l’inflation, la politique reste très accommodante aux yeux des économistes : avec des prix à la consommation qui ont atteint un rythme annualisé de 7,7 % en octobre, les taux dits réels restent profondément négatifs. Cela signifie que la charge d’intérêt sur la dette diminue au fil du temps à mesure que la monnaie se déprécie rapidement.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a par conséquent déclaré que la banque centrale avait encore « du chemin à faire » avant que le cycle de resserrement ne soit terminé. « Cela ne se termine pas dans la prochaine ou les deux prochaines réunions », a-t-il déclaré lors d’un discours à Sydney lundi.
De lourdes pertes dans le fonds phare
Les marchés ont pour l’instant poussé un soupir de soulagement.
Après que les chiffres de l’inflation du mois d’octobre aient été inférieurs aux craintes, l’indice boursier de référence S&P 500 a bondi de 5,5 % jeudi, enregistrant ainsi sa plus forte hausse en une journée depuis avril 2020.
L’indice Nasdaq Composite, qui reflète mieux le portefeuille d’investissement de Wood, a gagné 7,3 % le même jour. meilleure session depuis la première vague de la pandémie. il y a deux ans, en mars.
Les critiques de la Fed comme Wood ont déclaré que les décideurs politiques comme le président Powell commettent le péché capital de conduire en avant tout en regardant dans leur rétroviseur.
En d’autres termes, ils s’appuient trop sur des données rétrospectives pour piloter l’économie, plutôt que sur des indicateurs avancés qui prédisent où seront les prix à la consommation dans un avenir immédiat.
« L’enquête sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est à un niveau record, en dessous des niveaux atteints en 2008-2009 et 1979-1982 », a expliqué M. Wood. « Nous ne serions pas surpris de voir l’inflation généralisée devenir négative en 2023. »
Wood a bénéficié d’un statut de quasi-célébrité grâce à ses paris judicieux sur les tendances technologiques perturbatrices telles que la robotique, l’intelligence artificielle et le passage aux énergies propres. Sa société de gestion de fonds est connue pour recruter intentionnellement ses analystes non pas principalement dans le domaine financier, mais dans la Silicon Valley, afin de garder une longueur d’avance.
Néanmoins, la réorientation de la Fed vers la lutte contre l’inflation a été un succès. toxique pour les valeurs technologiques à forte croissance et à haut risque. qu’elle privilégie depuis longtemps. Le fonds négocié en bourse ARK Innovation, fonds phare de Mme Wood, qui gère quelque 7,6 milliards de dollars d’actifs, a perdu 60 % de sa valeur depuis le début de 2022.
Les pertes ont été si importantes que le fonds ne vaut plus qu’environ 11 % de plus sur une période de 5 ans, contre une hausse de 66 % pour le Nasdaq Composite au cours de la même période.
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