Peu de choses ne stimulent l’imagination de la richesse mieux qu’une mine d’or. Après tout, même si l’argent ne pousse pas dans les arbres, nous pouvons en fait le trouver sous terre. Nos métaphores liées à la richesse tournent souvent autour de l’or, avec des phrases comme « des choses aussi bonnes que l’or » et « un actif qui est comme une mine d’or ». En effet, l’or est le symbole ultime de la richesse et de la prospérité.
Bien que posséder une mine d’or puisse être un rêve lointain pour beaucoup de gens, investir dans des actions d’une mine d’or présente une opportunité tout à fait réalisable. Les compagnies minières constituent un segment important du marché boursier. Elles se concentrent sur différentes ressources, certaines cherchant de l’or, d’autres de l’argent, d’autres encore extrayant des métaux de base comme le cuivre ou le zinc. Toutes peuvent générer des profits lorsqu’elles sont gérées efficacement, et les investisseurs peuvent trouver des choix solides dans tout le secteur minier.
Mais nous parlons d’or. Barclays, le géant bancaire basé à Londres, a publié un rapport axé sur le secteur minier nord-américain, et plus particulièrement sur les mineurs d’or américains. L’analyste 5 étoiles de la société, Matthew Murphy, note les vents contraires – une reprise lente en Chine, une tendance à la baisse dans la zone euro – mais ajoute qu’il s’attend à ce que les entreprises minières américaines se portent bien, soutenues par la demande continue d’or.
« Nous nous attendons à ce que la plupart de nos entreprises obtiennent des résultats légèrement meilleurs au deuxième trimestre, même en cas de détérioration des prix des matières premières. Nous restons plus positifs sur l’or que sur le cuivre alors que la décélération économique se poursuit », a écrit Murphy.
En fin de compte, Murphy a plusieurs recommandations spécifiques en ce qui concerne les entreprises minières d’or. Nous avons plongé dans la base de données de TipRanks pour découvrir les détails sur deux d’entre elles, toutes deux étant notées « Acheter » et présentant un potentiel de hausse à deux chiffres.
Newmont Mining (NEM)
Nous commencerons par Newmont Mining, l’un des plus grands producteurs d’or au monde. La société a une capitalisation boursière de 34 milliards de dollars, et bien qu’elle produise également de l’argent, du cuivre, du plomb et du zinc, son activité principale est l’exploitation minière de l’or. Newmont, qui est basée dans l’État du Colorado, est active en Amérique du Nord et du Sud, et a également des opérations en Australie et dans le pays africain de l’Ouest, le Ghana.
Bien que Newmont ait été la plus grande société aurifère du monde en 2022, lors du dernier trimestre rapporté, le deuxième trimestre de 2023, sa production d’or a diminué de 17% par rapport à l’année précédente. Cette baisse a été principalement causée par la suspension des opérations à la mine de Penasquito au Mexique en raison d’une grève des travailleurs. De plus, la mine de Cerro Negro en Argentine et la mine d’Akyem au Ghana ont également réalisé de mauvais résultats, contribuant à des résultats inférieurs aux attentes.
En conséquence, l’entreprise a manqué les attentes à la fois au niveau des revenus et du bénéfice net au deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires a baissé de 12,4% en glissement annuel pour atteindre 2,68 milliards de dollars, manquant ainsi l’estimation consensuelle de 220 millions de dollars. Le bénéfice ajusté par action de 0,33 dollar est nettement inférieur à la prévision de 0,47 dollar.
Les actions ont chuté de 6% lors de la séance suivante, ce qui représente la plus forte baisse quotidienne depuis juillet 2022.
Cependant, Newmont s’efforce activement d’étendre ses activités et, à cette fin, en mai de cette année, la société a conclu un accord pour acquérir Newcrest Mining Limited, une entreprise basée en Australie, pour environ 19,5 milliards de dollars. Newmont acquerra 100% des actions de Newcrest et cette opération donnera à Newmont le contrôle du portefeuille d’actifs de Newcrest. La transaction devrait être finalisée au quatrième trimestre et l’entité combinée disposera de la plus grande concentration d’opérations minières de premier niveau au monde.
En ce qui concerne l’avenir, Murphy de Barclays est impressionné par le potentiel inhérent à Newmont et écrit sur les perspectives de la société : « Nous prévoyons une augmentation d’environ 40% de la production moyenne de NEM pour l’or, à 8,9 millions d’onces par an, et d’environ 300% pour le cuivre, à environ 390 millions de livres par an, au cours des cinq prochaines années, et nous nous attendons à ce que près des deux tiers de la production d’or (5 millions d’onces) proviennent de 10 actifs de premier niveau (sans tenir compte de toute rationalisation du portefeuille). Nous nous attendons à ce que les coûts en espèces et les Coûts Tout Compris (AISC) augmentent légèrement après l’accord (2-3%) pour atteindre respectivement environ 740 dollars l’once et environ 1 015 dollars l’once, mais qu’ils s’améliorent avec le temps à mesure que les efforts d’optimisation du plein potentiel de NEM seront mis en œuvre ».
Murphy va jusqu’à noter les actions comme Surpondérer (Acheter) et il fixe un objectif de prix de 61 dollars, ce qui implique un gain d’un an de 41%. (Pour consulter les antécédents de Murphy, cliquez ici.)
Wall Street est généralement optimiste à l’égard de Newmont, bien que certains analystes aient des réserves. Le stock a reçu 11 analyses d’analystes récentes, se décomposant en 8 Achats, 2 Conserver et 1 Vendre, ce qui donne une notation Buy consensus modérée. Les actions se vendent à 43,21 dollars et l’objectif de prix moyen de 56,84 dollars suggère un potentiel de hausse de 31% sur 12 mois. (Voir les prévisions sur les actions NEM)
Agnico Eagle Mines (AEM)
Pour le deuxième choix minier de Barclays, nous nous tournons vers Agnico Eagle Mines, basée à Toronto. La société est en activité depuis 1957 et contrôle une série de projets miniers au Canada, au Mexique, en Finlande et en Australie, ainsi que des projets de développement de haute qualité aux États-Unis et en Colombie. Agnico a produit plus de 3,1 millions d’onces d’or en 2022, à un coût de production de 843 dollars l’once.
Ce coût de production est une mesure importante à prendre en compte pour les investisseurs, surtout lorsqu’il est comparé au prix de l’or sur les marchés des matières premières, qui s’élevait à près de 1 800 dollars l’once à la fin de l’année dernière. L’or est actuellement coté à environ 1 961 dollars l’once sur les marchés des matières premières.
Agnico présentera ses résultats du deuxième trimestre le mercredi 26 juillet, mais nous pouvons nous référer aux résultats du premier trimestre pour avoir une idée de sa situation financière. Les chiffres de production sont restés solides au cours du trimestre et la société a produit 812 813 onces d’or, avec des coûts en espèces totaux par once de 832 dollars et un coût tout compris (AISC) de 1 125 dollars par once. Sur cette base, la société a réalisé 1,51 milliard de dollars de revenus totaux, dépassant ainsi les prévisions de 21,6 millions de dollars. Le BPA a atteint 0,58 dollar, dépassant également les attentes de 0,09 dollar.
Le flux de trésorerie d’exploitation de la société au trimestre s’est élevé à 1,30 dollar par action, et Agnico a déclaré un dividende de 40 cents par action commune pour le premier trimestre. Le dividende actuel d’Agnico offre un rendement de 3,2%, et la société effectue régulièrement des paiements depuis 1983.
Pour l’avenir, Agnico prévoit une production d’or pour l’ensemble de l’année comprise entre 3,24 millions et 3,44 millions d’onces, avec un AISC compris entre 1 140 et 1 190 dollars.
Dans sa couverture de cette action, l’analyste Matt Murphy voit plusieurs voies vers une rentabilité continue, principalement grâce aux opérations minières canadiennes. Murphy déclare à propos d’Agnico : « Bien que nous modélisions le plan actuel pour Canadian Malartic et Odyssey comme un scénario de base, nous avons envisagé des scénarios supplémentaires avec des minerais de moindre teneur en or exploitables à ciel ouvert à proximité et des réserves souterraines de plus grande teneur plus éloignées (régionales). Notre estimation préliminaire est que ces scénarios pourraient ajouter environ 1 à 3 dollars par action à notre valeur nette d’inventaire (soit 3 à 9%), avec des mines à ciel ouvert à faible teneur offrant en fait plus de potentiel à long terme selon nos hypothèses actuelles. Nous pourrions également envisager un scénario avec une extension de la durée de vie de la mine à la profondeur d’East Gouldie; cependant, avec une durée de vie déjà prolongée jusqu’en 2042 et les dépenses
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