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Les fonds de couverture placent la plus grande vente à découvert jamais vue sur les bons du Trésor de référence.

(Bloomberg) – La Réserve Fédérale est convaincue que l’économie américaine peut éviter une récession malgré le fardeau des taux d’intérêt plus élevés. Les fonds spéculatifs semblent être d’accord.

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Les investisseurs à effet de levier ont augmenté leurs positions courtes nettes sur les contrats à terme à 10 ans du Trésor américain pour atteindre un record de 1,29 million de contrats au 18 avril, selon les données de la Commission des contrats à terme sur matières premières. C’était la cinquième semaine consécutive que les positions courtes nettes avaient augmenté.

“Les fonds spéculatifs peuvent penser que l’inflation sera plus persistante que ce que beaucoup sur le marché attendent actuellement”, a déclaré Damien McColough, responsable de la recherche en obligations chez Westpac Banking Corp. à Sydney. “À première vue, ce grand short ne reflète pas l’opinion qu’il y aura une récession à court terme.”

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Les rendements des bons du Trésor ont été secoués ces dernières semaines alors que les traders se livrent à une bataille avec la Fed dans le cadre d’un débat croissant sur le moment où les décideurs politiques commenceront à réduire les taux. Les fonds spéculatifs seront confortés si la banque centrale américaine prévaut dans l’opinion que les coûts d’emprunt doivent continuer à augmenter.

Les fonds à effet de levier ont un bilan mitigé en matière de Treasuries. Les rendements ont baissé en 2019 après le précédent record court. Lorsque les longs leviers ont atteint un plus haut pluriannuel en 2021, les rendements ont légèrement baissé avant de remonter alors que la Fed se dirigeait vers des hausses de taux.

Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de neuf points de base ce mois-ci pour atteindre 3,56%, annulant une partie de la baisse de 45 points de base de mars. Le rendement de référence reste largement inférieur aux taux à deux ans, ce qui suggère qu’une récession est à prévoir.

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(Ajoute des antécédents dans le paragraphe précédent)

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