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La rigidité de l’inflation va entraîner des hausses de taux d’intérêt dans sept économies africaines clés.

Les banques centrales de sept des onze nations africaines augmenteront probablement les taux d’intérêt lors des dernières réunions du comité de politique monétaire (CPM) de l’année afin de lutter contre une inflation obstinément élevée et de soutenir leurs monnaies.

Le Nigeria, l’Afrique du Sud et le Ghana sont parmi ceux qui devraient augmenter leurs coûts d’emprunt au cours des deux prochaines semaines.

Le Mozambique et le Botswana devraient se tenir à l’écart, car l’inflation devrait avoir atteint un pic, tandis que l’Angola restera probablement une exception en cette période de resserrement monétaire mondial et réduira ses coûts d’emprunt pour la deuxième fois cette année.

La trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, après que l’inflation annuelle américaine a ralenti plus que prévu en octobre, et son impact potentiel sur le dollar, seront des éléments clés de leur prise de décision.

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Le resserrement de la politique monétaire de la Fed, le plus agressif depuis le début des années 1980, a fait bondir le billet vert, augmentant les coûts des denrées alimentaires et des carburants importés sur les marchés en développement et rendant encore plus difficile pour les banques centrales africaines de modérer la croissance des prix.

La détérioration des perspectives économiques mondiales, qui oriente la politique monétaire vers des augmentations moins agressives, devrait également figurer dans les délibérations.

Nigeria, 22 novembre

  • Taux directeur : 15.5%
  • Taux d’inflation : 21,1% (oct)
  • Objectif d’inflation : 6%-9%.

Bien que l’inflation au Nigeria s’accélère à un rythme plus lent, elle devrait rester élevée en raison des inondations dévastatrices dans les régions productrices de nourriture et de la faiblesse du naira. Cette situation, ainsi que la baisse des réserves de change à leur plus bas niveau depuis 13 mois en octobre, amèneront probablement la Banque centrale du Nigeria à augmenter son taux de référence pour une quatrième réunion consécutive, a déclaré Oyinkansola Samuel, un analyste de l’unité de FirstRand, RMB Nigeria Ltd.

Le gouverneur Godwin Emefiele a prévenu lors de la réunion de septembre du comité de politique monétaire que “tant que l’inflation est orientée à la hausse, nous ne pouvons garantir à personne que nous ne relèverons pas les taux”.

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L’estimation médiane de 10 économistes interrogés par Bloomberg prévoit une hausse d’un point de pourcentage.

Kenya, 23 novembre

  • Taux de la banque centrale : 8.25%
  • Taux d’inflation : 9,6% (oct)
  • Objectif d’inflation : 5% +/- 2,5 ppts

Les décideurs kenyans devraient relever le taux directeur pour une deuxième réunion consécutive après que l’inflation se soit accélérée plus que prévu en octobre. La croissance des prix devrait rester soutenue en raison de l’augmentation des droits d’accises, de la suppression des subventions aux carburants et de la dépréciation continue du shilling, alimentée par la diminution des réserves internationales.

Le MPC “voudra trouver un équilibre entre la gestion du coût des emprunts nationaux, la gestion du taux d’inflation et la stabilité du shilling kenyan”, a déclaré Renaldo D’Souza, responsable de la recherche chez Sterling Capital Ltd, basé à Nairobi.

Quatre des six économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que la banque centrale relève ses taux, les autres ne voyant aucun changement.

Zambie, 23 novembre

  • Taux directeur : 9%
  • Taux d’inflation : 9,7% (oct)
  • Objectif d’inflation : 6%-8%.

La banque centrale de Zambie va probablement laisser son taux directeur inchangé car la croissance des prix à la consommation est restée stable depuis la dernière réunion du comité de politique monétaire, a déclaré Trevor Hambayi, un économiste indépendant basé à Lusaka.

Le maintien du taux directeur donnera au MPC le temps d’évaluer l’impact sur l’inflation d’une baisse de 3% du kwacha par rapport au dollar depuis sa réunion d’août. Le taux d’inflation moyen pour l’année jusqu’en octobre est légèrement inférieur à son estimation de 11,4 % pour 2022.

Afrique du Sud, 24 novembre

  • Taux de rachat : 6.25%
  • Taux d’inflation : 7,5% (sept)
  • Objectif d’inflation : 3%-6%.

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Le comité de politique monétaire de l’Afrique du Sud votera sur les taux d’intérêt dans un contexte de ralentissement de l’inflation dans une économie qui flirte avec la récession.

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Alors que l’on s’attend à ce que le comité augmente le taux directeur, les économistes et les traders ne sont pas d’accord sur le quantum.

La médiane des estimations de 19 économistes dans une enquête de Bloomberg est pour une hausse de trois quarts de point de pourcentage, avec des projections pour une augmentation allant de 50 à 100 points de base.

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Des données clés suggèrent que l’économie de l’Afrique du Sud a évité une récession technique.
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Après avoir concentré ses efforts sur la lutte contre l’inflation, le MPC optera probablement pour une augmentation de trois quarts de point afin d’ajouter au “remède initial” et de ne pas risquer d’éroder davantage le différentiel qui rend les actifs locaux attrayants pour les investisseurs étrangers, a déclaré Elize Kruger, un économiste indépendant.

“Le panel devrait plutôt opter pour une augmentation de 50 points de base car les actions de politique monétaire se répercutent sur l’économie dans quatre à six trimestres – à ce moment-là, la croissance des prix sera déjà sur une trajectoire fermement descendante et le taux d’intérêt réel sera à nouveau positif”, a ajouté M. Kruger.

L’Eswatini, le Lesotho et la Namibie, dont les monnaies sont liées au rand sud-africain, suivront probablement la décision de la Banque de réserve sud-africaine d’ici la fin du mois.

Angola, 25 novembre

  • Taux BNA : 19.5%
  • Taux d’inflation : 16,7% (oct)

L’inflation qui a ralenti pour atteindre son niveau le plus bas depuis trois ans – et a donné à l’Angola le deuxième taux d’intérêt réel positif le plus élevé des 58 nations suivies par Bloomberg – pourrait permettre au MPC de réduire les coûts d’emprunt pour une deuxième réunion consécutive, a déclaré Wilson Chimoco, économiste à l’Universidade Catolica de Angola.

Le MPC préfère un taux d’intérêt réel implicite “proche de zéro”, a-t-il dit.

Ghana, 28 novembre

  • Taux directeur : 24,5 %.
  • Taux d’inflation : 40,4% (oct)
  • Objectif d’inflation : 8% +/- 2 ppts
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La décision sur le taux d’intérêt au Ghana devrait être très serrée. Le climat des affaires a chuté à des niveaux qu’on n’avait plus vus au plus fort de la pandémie de Covid-19 et la détérioration des conditions économiques alimente les protestations.

Après une augmentation de 11 points de pourcentage du taux directeur depuis novembre, deux économistes sur trois interrogés par Bloomberg s’attendent à une nouvelle hausse pour freiner l’inflation qui s’est accélérée plus vite que prévu en octobre.

La forte baisse du cedi depuis la dernière réunion du Comité de politique monétaire de la Banque du Ghana et les prix à la production qui ont bondi de 19,6 points de pourcentage pour atteindre 65,2 % en octobre sont susceptibles de maintenir l’inflation globale à la consommation à un niveau élevé.

Mozambique, 30 novembre

  • Taux interbancaire MIMO : 17.25%
  • Taux d’inflation : 11,1% (oct)

La banque centrale du Mozambique devrait maintenir son taux de référence car l’inflation annuelle, qui a été repondérée en octobre, a probablement atteint un pic et devrait encore ralentir l’année prochaine, ont déclaré dans une note Ridle Markus, Mpho Molopyane et Tlhologelo Thoka, analystes d’Absa Group.

Botswana, 1er décembre

  • Taux directeur : 2,65%.
  • Taux d’inflation : 13,1% (oct)
  • Objectif d’inflation : 3%-6%.

Les responsables politiques du Botswana maintiendront probablement le taux d’intérêt directeur inchangé pour une deuxième réunion consécutive, car une importante réduction des prix de l’essence à la fin d’octobre devrait atténuer la pression sur l’inflation.

La banque centrale s’attend également à ce que l’économie fonctionne en dessous de sa pleine capacité à court et moyen terme.

© 2022 Bloomberg

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