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La banque centrale chinoise promet des taux «appropriés» en tirant une leçon de la SVB.

La Banque populaire de Chine a promis de veiller à ce que les taux d’intérêt soient appropriés et que le crédit reste stable, tirant des enseignements de la crise de la Silicon Valley Bank.

“Nous devons accorder une attention sérieuse aux risques liés aux taux d’intérêt”, a déclaré Zou Lan, chef du département de la politique monétaire. La PBOC maintiendra “une croissance raisonnable du crédit et de l’argent et veillera à ce que les niveaux de taux d’intérêt soient appropriés”, a-t-il ajouté.

La Chine a adopté une politique monétaire prudente qui a évité des mouvements drastiques des taux d’intérêt, a-t-il déclaré. Le mois dernier, le vice-gouverneur de la PBOC, Xuan Changneng, a blâmé la hausse rapide des taux d’intérêt ailleurs pour avoir nui à la stabilité financière mondiale et causé l’effondrement de la Silicon Valley Bank, qui a secoué les marchés financiers mondiaux.

Les responsables de la banque centrale ont également cherché à apaiser les inquiétudes liées aux signaux contradictoires provenant du crédit qui augmente rapidement et de l’inflation qui ralentit. Le crédit global s’est rapidement étendu en mars, même si l’inflation des consommateurs a ralenti à 0,7%, suscitant des inquiétudes quant à une demande intérieure insuffisante.

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“Les prix à la consommation en Chine augmentent actuellement légèrement”, a déclaré M. Zou, ajoutant que la croissance économique du pays a créé une situation qui est “manifestement différente de la désinflation”.

Il faut du temps pour que le soutien de la politique du côté de l’offre se transmette du côté de la demande, et l’inflation devrait probablement tendre à augmenter plus tard cette année vers le niveau moyen des dernières années, a-t-il déclaré.

Les marchés surveillent de près la façon dont la PBOC répondra à l’expansion rapide du crédit, qui a dépassé les attentes pendant trois mois consécutifs. Il y a des inquiétudes que l’argent reste dans le système financier au lieu de couler dans l’économie réelle.

En témoignage du fait que les autorités prennent le temps d’évaluer les effets des mesures de stimulus précédentes, le montant des nouveaux prêts d’un an accordés par la banque centrale cette semaine était le plus faible depuis novembre.

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Politique ciblée et énergique

Les responsables de la banque centrale ont également réitéré la promesse de maintenir une politique énergique et ciblée lors de la séance d’information. La PBOC n’a pas adopté de mesures majeures de stimulation cette année, s’abstenant de baisser les taux d’intérêt, mais a plutôt réduit le coefficient de réserves obligatoires pour les banques en mars pour injecter de la liquidité à long terme dans le système bancaire. La banque centrale a réduit pour la dernière fois le taux d’intérêt de ses prêts politiques d’un an en août 2022.

La reprise économique de la Chine se renforce, soutenue par les dépenses de consommation et une reprise du marché immobilier. La croissance a accéléré à 4,5% au premier trimestre, plaçant Pékin sur la bonne voie pour atteindre son objectif de croissance d’environ 5% cette année, et le gouverneur de la PBOC, Yi Gang, déclarant plus tôt ce mois-ci que la Chine devrait atteindre cet objectif à mesure que le marché immobilier s’améliore.

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La banque utilise de plus en plus ce qu’elle appelle des “outils structurels” pour fournir des prêts moins chers et d’autres incitations à des fins spécifiques telles que la régénération urbaine et le soutien à l’innovation, aux petites entreprises et à l’investissement vert. Le montant en circulation de ces outils était de 6,8 billions de yuans (988 milliards de dollars) au premier trimestre, selon Zou, contre 6,4 billions de yuans fin 2022, selon les données de la PBOC.

La plupart des programmes sont temporaires et prendront fin une fois leurs objectifs atteints, a déclaré Zou. La sortie se fera de manière ordonnée et progressive, a-t-il ajouté.

© 2023 Bloomberg

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