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Prendre en compte le temps dans vos investissements

Les actions ont chuté la semaine dernière, le S&P 500 perdant 2,9 % pour clôturer à 4 320,06. Il s’agit de la pire semaine depuis mars. L’indice est maintenant en hausse de 12,5 % depuis le début de l’année, en hausse de 20,8 % depuis son plus bas niveau de clôture du 12 octobre de 3 577,03, et en baisse de 9,9 % depuis son plus haut niveau de clôture record du 3 janvier 2022 de 4 796,56.

Cela a été une semaines difficiles sur le marché boursier. Après avoir atteint son plus haut niveau de clôture de 2023 (4 588,96) le 31 juillet, l’indice S&P a eu du mal à reprendre pied.

Mais comme TKer Vérité boursière n°2 nous rappelle, c’est typique les actions subissent généralement des baisses importantes au cours d’une année donnée. Faire face à la volatilité du marché est ce que signifie investir dans des actifs risqués comme les actions.

Cette chute des marchés m’a fait penser à une discussion à laquelle j’ai récemment participé avec Paul Hickey, du Bespoke Investment Group, et Frank Cappelleri, de CappThesis, sur le thème de l’économie de marché. Podcast Faits et sentimentsanimé par Ryan Detrick et Sonu Varghese du groupe Carson.

Au moment de conclure, Ryan nous a demandé un conseil intemporel en matière d’investissement. Toutes nos réponses ont porté sur un thème similaire. Voici une transcription légèrement modifiée de l’entretien avec Ryan. podcast:

Frank : Connaissez votre calendrier. Et ne changez pas. Vous pouvez être soit un trader, soit un trader à court terme. Ou si vous êtes à long terme, je pense que vous devez être agnostique par rapport au marché. Une période de détention d’un jour, c’est une question de pile ou face. Plus vous êtes prêt à vous y tenir, mieux c’est. C’est ce que nous appelons la règle du Montana. … Les marchés n’ont jamais été en baisse sur une période de 16 ans ou plus. Le temps guérit les marchés. Moi : Le temps passé sur le marché vaut mieux que le temps passé sur le marché.

Que vous négociiez à court terme ou que vous investissiez à long terme, gagner de l’argent en bourse est un processus. Et les processus impliquent le temps.

Ainsi, que vous soyez un gourou des graphiques comme Frank ou un dieu des données comme Paul, la variable clé lorsque vous envisagez une transaction ou un investissement est le temps.

Le temps guérit les marchés

Dans certains cas, il peut être judicieux d’opérer sur des périodes courtes. Dans d’autres cas, il est préférable d’opter pour des délais plus longs.

Le graphique ci-dessous confirme l’observation de Paul. A partir de Bespoke Investment Group: « Historiquement, la probabilité que le S&P 500 soit en hausse sur une période d’un mois est de 62,6 %. Sur un an, les chances de hausse passent à 74,6 %, et sur huit ans, elles atteignent 97 %. Depuis 1928, toutes les périodes de plus de 16 ans ont enregistré des rendements positifs.

Soit dit en passant, cela ne fonctionne que si vous restez sur le marché. Plus vous entrez et sortez du marché, plus vous vous exposez à des risques. plus vous risquez de rater ces importantes périodes de hausse. qui peuvent faire ou défaire votre performance à long terme. Comme le dit le proverbe, « Le temps passé sur le marché vaut mieux que le temps passé sur le marché ».« 

En bourse, le temps paie. C’est le avantage précieux les investisseurs peuvent en profiter pour se constituer un patrimoine à long terme sur un marché où les le jeu à long terme est invaincu.

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Revue des macro-courants

Quelques données et développements macroéconomiques notables de la semaine dernière sont à prendre en considération :

Le La Fed maintient ses taux inchangés. Mercredi, la Réserve fédérale a maintenu une politique monétaire stricteen laissant son objectif pour le taux des fonds fédéraux inchangé dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %.

Extrait de la déclaration de politique générale de la Fed : « Les indicateurs récents suggèrent que l’activité économique s’est développée à un rythme soutenu. Les créations d’emplois ont ralenti au cours des derniers mois mais restent fortes, et le taux de chômage est resté bas. L’inflation reste élevée.

La Fed a également a revu à la hausse ses estimations pour la croissance du PIB en 2023 et 2024, a revu à la baisse ses estimations pour le taux de chômage en 2023, 2024 et 2025, et a revu à la baisse ses estimations pour l’inflation de base PCE en 2023. Elle a également revu à la hausse sa projection du taux des fonds fédéraux en 2024, le faisant passer de 4,6 % à 5,1 %. L’ensemble de ces révisions a été considéré comme hawkish.

Les taux d’intérêt sont en hausse. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a atteint 4,5 % pour la première fois depuis 2007.

Si la hausse des taux d’intérêt représente un vent contraire pour les consommateurs et les entreprises, il ne faut pas oublier que les finances des consommateurs et des entreprises sont exceptionnellement solides.

La situation financière des ménages est bonne. A partir de Nick Timiraos du WSJ: « Les paiements du service de la dette en tant que part du revenu des ménages ont légèrement baissé au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent et à l’année précédente. »

Baisse des demandes d’allocations chômage. Demandes initiales d’allocations de chômage ont baissé à 201 000 au cours de la semaine se terminant le 16 septembre, contre 220 000 la semaine précédente. Il s’agit du chiffre le plus bas depuis janvier. Bien qu’il s’agisse d’une augmentation par rapport au niveau le plus bas de 182 000 enregistré en septembre 2022, la tendance reste à des niveaux associés à la croissance économique.

Stabilisation des offres d’emploi. De Nick Bunker d’Indeed: « Les offres d’emploi en ligne ne sont pas en baisse comme elles l’étaient au début de l’année. En fait, elles ne baissent pas du tout. L’indice Indeed des offres d’emploi a évolué de façon latérale au cours des trois derniers mois. »

Les ventes de logements se tassent. Ventes de logements anciens ont baissé de 0,7 % en août pour atteindre un taux annualisé de 4,04 millions d’unités. Lawrence Yun, économiste en chef de la NAR : « Les changements de taux hypothécaires auront un impact important à court terme, tandis que les gains d’emplois auront un impact positif et régulier à long terme. Le Sud a connu une baisse plus légère des ventes par rapport à l’année dernière en raison d’une plus grande croissance de l’emploi dans la région depuis la fin de la pandémie. »

Les prix de l’immobilier ont augmenté. Les prix des logements anciens ont augmenté d’un mois sur l’autre et sont en hausse par rapport à l’année précédente. D’après le NAR: « Le prix de vente médian des maisons existantes a augmenté de 3,9 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 407 100 $ – c’est le troisième mois consécutif que le prix de vente médian dépasse 400 000 $.

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Le sentiment des constructeurs d’habitations chute. De la Alicia Huey de la NAHB: « Le déclin de deux mois du sentiment des constructeurs coïncide avec le moment où les taux hypothécaires ont dépassé les 7 % et ont considérablement érodé le pouvoir d’achat des acheteurs. … Et du côté de l’offre, les constructeurs continuent de se débattre avec des pénuries d’ouvriers du bâtiment, de terrains constructibles et de transformateurs de distribution, ce qui ne fait qu’aggraver les problèmes d’accessibilité au logement. Le coût et la disponibilité des assurances constituent également une préoccupation croissante pour le secteur du logement ».

Baisse de la construction de logements neufs. Les mises en chantier ont chuté de 11,3 % en août pour atteindre un taux annualisé de 1,28 million d’unités, selon la le Bureau du recensement. Les permis de construire ont augmenté de 6,9% pour atteindre un taux annualisé de 1,54 million d’unités.

Les prix de l’essence sont en hausse par rapport à l’année dernière. A partir de AAA: « La moyenne nationale pour un gallon d’essence a atteint ce qui pourrait être le prix maximum de 2023 de 3,88 $ en début de semaine, pour ensuite baisser de quelques cents dans les jours suivants. Aujourd’hui, la moyenne est de 3,86 dollars, soit un centime de plus qu’il y a une semaine. »

Les dépenses se maintiennent, selon les données de septembre sur les cartes de crédit. De JPMorgan Chase: « – Au 17 septembre 2023, nos données sur les dépenses de Chase Consumer Card (non ajustées) étaient supérieures de 0,5% à celles du même jour de l’année dernière. Sur la base des données de Chase Consumer Card jusqu’au 17 septembre 2023, notre estimation de la mesure de contrôle du recensement américain de septembre des ventes au détail m/m est de 0,23%. »

L’esprit d’entreprise est bien vivant. Les demandes des petites entreprises, bien qu’en légère baisse par rapport au mois précédent, restent bien au-dessus des niveaux prépandémiques. De la Bureau du recensement: « Le nombre de demandes d’entreprises en août 2023 était de 466 163, soit une baisse de 0,9 % (en données corrigées des variations saisonnières) par rapport à juillet. Parmi elles, 149 785 étaient des demandes d’entreprises à forte propension. »

L’enquête révèle un ralentissement de la croissance. Extrait du Flash PMI américain de septembre de S&P Global : « Les données PMI de septembre ont renforcé les inquiétudes concernant la trajectoire des conditions de la demande dans l’économie américaine à la suite des hausses de taux d’intérêt et de l’inflation élevée. Bien que l’indice de production global soit resté au-dessus de la barre des 50,0, il ne l’a été que de manière fractionnée, avec une stagnation générale de l’activité totale signalée pour le deuxième mois consécutif. »

Mais… : « En dépit d’un environnement de ventes en demi-teinte, les entreprises américaines ont enregistré une augmentation des embauches au cours du mois de septembre. Le taux de création d’emplois s’est accéléré pour devenir le plus rapide depuis le mois de mai et a été globalement solide. En fait, le rythme de croissance de l’emploi a été l’un des plus élevés de l’année dernière, alors que certains rapports font état d’une amélioration de la rétention du personnel. Les entreprises ont également noté que les postes vacants étaient pourvus avec plus de facilité qu’au cours des derniers mois ».

Il convient de garder à l’esprit que les données d’enquête non définitives ne sont pas aussi fiables que les données définitives.

La plupart des États américains sont encore en croissance. De la Fed de Philadelphie Indices coïncidents des États rapport : « Au cours des trois derniers mois, les indices ont augmenté dans 40 États, diminué dans huit États et sont restés stables dans deux États, soit un indice de diffusion de 64. En outre, au cours du mois dernier, les indices ont augmenté dans 30 États, diminué dans 13 États et sont restés stables dans sept États, soit un indice de diffusion d’un mois de 34 ».

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Les estimations de la croissance du PIB à court terme restent positives. Les Modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta prévoit une croissance du PIB réel de 4,9 % au troisième trimestre.

Tout savoir sur l’économie

Nous continuons à recevoir des informations indiquant que nous pourrions assister à une augmentation de la population de l’Union européenne. scénario haussier d’atterrissage en douceur « Boucle d’or où l’inflation est ramenée à des niveaux gérables sans que l’économie ne sombre dans la récession.

Cela se produit alors que la Réserve fédérale continue d’appliquer une politique monétaire très stricte dans le cadre de son programme de réforme de la politique monétaire. efforts continus pour réduire l’inflation. S’il est vrai que la Fed a pris des mesures un ton moins hawkish en 2023 qu’en 2022Même si la plupart des économistes s’accordent à dire que la dernière hausse des taux d’intérêt du cycle a déjà eu lieu ou est proche, l’inflation doit encore se ralentir avant que la banque centrale ne se sente à l’aise avec la stabilité des prix.

Nous devrions donc s’attendre à ce que la banque centrale maintienne une politique monétaire strictece qui signifie que nous devrions nous préparer à ce que les conditions financières restrictives (par exemple, des taux d’intérêt plus élevés, des normes de prêt plus strictes et des valorisations boursières plus faibles) perdurent. Tout cela signifie que la politique monétaire ne sera pas favorable aux marchés pour l’instant, et le risque que les l’économie dérape dans une récession sera relativement élevé.

Dans le même temps, nous savons également que les actions sont des mécanismes d’actualisation, ce qui signifie que les prix auront atteint leur niveau le plus bas avant que la Fed ne signale un tournant dovish majeur dans sa politique monétaire.

Par ailleurs, il est important de se rappeler que si les risques de récession sont élevés, il n’en va pas de même pour les risques d’inflation, les consommateurs se trouvent dans une situation financière très solide. Les chômeurs sont trouver un emploiet ceux qui ont un emploi obtiennent des augmentations.

De même, les finances de l’entreprise sont saines car de nombreuses entreprises ont obtenu des taux d’intérêt bas sur leur dette au cours des dernières années. Même si la menace d’une augmentation des coûts du service de la dette se profile à l’horizon, des marges bénéficiaires élevées permettent aux entreprises d’absorber des coûts plus élevés.

À ce stade, toute il est peu probable que le ralentissement se transforme en calamité économique, étant donné que la la santé financière des consommateurs et des entreprises reste très solide.

Et comme toujours, les investisseurs à long terme doivent se rappeler que récessions et marchés baissiers sont juste partie de l’affaire lorsque vous entrez sur le marché boursier dans le but de générer des rendements à long terme. Alors que les marchés ont connu deux années plutôt difficilesles perspectives à long terme des actions restent positives.



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