Pourquoi les dernières données sur le marché de l’emploi constituent un scénario catastrophe pour les investisseurs en bourse

• Le marché du travail américain semble toujours en pleine effervescence.

• Les données ADP de jeudi ont été deux fois plus élevées que les estimations des économistes, avec un gain de 497 000 emplois.

• Ces chiffres laissent présager de nouvelles hausses de taux de la part de la Fed et des difficultés à venir pour les actions.

Le marché boursier n’apprécie pas les données sur l’emploi de jeudi.

Le nombre d’emplois privés a augmenté de 497 000 en juin, selon ADP, ce qui représente la plus forte hausse mensuelle depuis juillet dernier et plus du double de ce qui était attendu par les économistes.

Ce bond massif montre qu’après des mois d’évitement des avertissements concernant un resserrement de la politique monétaire à venir, les haussiers du marché boursier pourraient être sur leurs skis, et que le président de la Réserve fédérale Jerome Powell avait raison de dire qu’il fallait en faire plus pour refroidir l’économie.

“Le marché du travail ne se détend pas du tout selon ce rapport ADP”, a déclaré Edward Moya, analyste principal de marché chez Oanda. “La Fed, qui dépend des données, examinera le marché de l’emploi et cela devrait plaider en faveur d’un resserrement beaucoup plus important. “

Les actions étaient en baisse jeudi à la mi-journée, le Dow Jones Industrial Average perdant près de 500 points, et le S&P 500 et le Nasdaq Composite étant tous deux en baisse de plus de 1 %.

Les rendements obligataires ont également augmenté, les traders pariant sur le fait que la Fed est sur le point de reprendre ses hausses de taux après avoir fait une pause en juin pour laisser passer plus de données. Le rendement du Trésor à deux ans a dépassé les 5% pour la première fois depuis 2007.

“Les chiffres de l’ADP ont été bons et les rendements ont dépassé les récents records, le rendement à deux ans dépassant les 5 % et le rendement à 10 ans dépassant les 4 %”, a déclaré Michael Reinking, stratège principal à la Bourse de New York. “On assiste donc à une réaction psychologique des actions.

La réaction du marché jeudi illustre la déconnexion entre la Fed et le marché boursier. Optimistes sur le fait que les hausses de taux sont presque terminées, les traders haussiers ont lancé un nouveau marché haussier cette année, même si Powell et ses collègues de la Fed ont dit à maintes reprises qu’il y a encore du travail à faire pour réduire la chaleur de l’économie.

L’histoire continue

M. Reinking note qu’un marché du travail solide est une meilleure raison de relever les taux que, par exemple, une inflation qui atteint des sommets depuis plusieurs décennies. Quoi qu’il en soit, il ne voit pas le rapport ADP de jeudi changer grand-chose pour la Fed.

“Je ne pense pas que cela change nécessairement la trajectoire de la politique monétaire”, a-t-il déclaré. “De mon point de vue, cela ne change rien au fait que 25 points de base en juillet sont dans les cartons.

Les investisseurs parient à 95 % sur une hausse d’un quart de point ce mois-ci, selon l’outil FedWatch du CME, mais il est possible de resserrer encore plus la politique monétaire si le marché du travail reste aussi chaud.

“Si la croissance de l’emploi et/ou l’inflation continuent d’être plus fortes que prévu au second semestre 2023, la Fed pourrait procéder non pas à une mais à deux autres hausses de taux d’un quart de point de pourcentage avant de rester en attente jusqu’au premier semestre 2024”, a déclaré Bill Adams, économiste en chef à la Comerica Bank, dans une note.

Dans le même temps, des données séparées publiées jeudi ont montré que l’indice ISM des services pour juin a grimpé de 50,3 à 53,9, dépassant les estimations.

Vendredi, les économistes s’attendent à ce que 240 000 emplois non agricoles soient créés le mois dernier, ce qui représente un ralentissement par rapport aux 339 000 emplois créés en mai.

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