Par Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Les actions de Nvidia et d’autres sociétés américaines de semi-conducteurs ont perdu un peu de leur éclat après un rallye époustouflant en 2023, les investisseurs pesant les valorisations élevées, la hausse des rendements du Trésor et les signes de malaise dans l’industrie.
Les actions des sociétés de semi-conducteurs sont montées en flèche au début de l’année, l’indice Philadelphia SE Semiconductor ayant progressé de plus de 50 % jusqu’à la fin du mois de juillet. Aucun titre n’a mieux symbolisé le succès de l’industrie des puces que Nvidia, dont les actions ont triplé en 2023 alors que la valeur de marché de la société dépassait les 1 000 milliards de dollars, grâce à l’enthousiasme suscité par le rôle central des produits de la société dans les applications d’intelligence artificielle.
Mais les performances du groupe ont stagné. L’indice SOX des semi-conducteurs a perdu plus de 7 % ce mois-ci, contre une baisse de 2,3 % pour l’ensemble du S&P 500, tandis que les actions de Nvidia – l’un des moteurs de la hausse du marché cette année – ont chuté de plus de 14 % en septembre.
“Il est certain qu’elles ont perdu de leur élan”, a déclaré King Lip, stratège en chef chez Baker Avenue Wealth Management. “Beaucoup de ces noms de puces ont été stimulés par l’IA. Une partie de cette ferveur s’est en quelque sorte calmée.”
L’augmentation des actions cette année s’est accompagnée d’une augmentation des valorisations. À la fin du mois de juillet, l’indice S&P 500 des 21 sociétés du secteur des semi-conducteurs et de l’équipement pour semi-conducteurs se négociait à 28,5 fois les bénéfices prévisionnels sur 12 mois, alors que son ratio cours/bénéfice moyen sur 10 ans était de 16,5 fois, selon LSEG Datastream.
Même avec les baisses de ce mois-ci, le groupe se négocie toujours à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 23,5 fois.
“La sortie de la pandémie, la popularité croissante et la course à l’innovation liée à l’IA ont créé un effet de levier pour les actions des semi-conducteurs”, a déclaré Kevin Mahn, président et directeur des investissements chez Hennion & Walsh Asset Management.
Avec “certains noms qui ont vraiment été catapultés au sommet, on commence maintenant à remettre en question les valorisations”, a déclaré M. Mahn.
Les valorisations subissent une pression supplémentaire en raison de la hausse des rendements des bons du Trésor. Les rendements plus élevés des bons du Trésor – qui sont considérés comme pratiquement sans risque – offrent une concurrence aux actions, considérées comme une classe d’actifs plus risquée.
Les rendements ont bondi mercredi, les rendements à deux ans atteignant leur plus haut niveau depuis 17 ans, après que la Réserve fédérale a indiqué que les taux d’intérêt resteraient élevés plus longtemps.
La faiblesse récente de Nvidia est survenue même après avoir largement dépassé les prévisions de revenus lors de la publication des résultats trimestriels à la fin du mois d’août. Parmi les autres grandes baisses des actions de semi-conducteurs en septembre, citons Lam Research, qui a chuté de 12 %, et Applied Materials et KLA Corp, qui ont tous deux perdu environ 10 %.
L’intérêt des investisseurs particuliers pour le secteur de l’IA diminue également, selon VandaTrack, qui suit l’activité des détaillants.
Des questions spécifiques à l’industrie pèsent également sur le groupe, selon les investisseurs, notamment les tensions actuelles entre les États-Unis et la Chine au sujet des semi-conducteurs. Washington envisage des restrictions sur les ventes de puces d’intelligence artificielle, suite aux contrôles à l’exportation effectués l’année dernière pour couper la Chine de certaines puces semi-conductrices fabriquées partout dans le monde avec du matériel américain.
Reuters a rapporté vendredi que la société taïwanaise TSMC a demandé à ses principaux fournisseurs de retarder la livraison d’équipements de fabrication de puces haut de gamme, alors que le premier fabricant mondial de puces sous contrat devient de plus en plus nerveux face à la demande de ses clients. Les actions de plusieurs fournisseurs de TSMC ont chuté après la publication de l’information.
Dans le même temps, l’engouement suscité par l’introduction en bourse d’Arm Holdings la semaine dernière s’est dissipé, les actions du concepteur de puces étant en baisse pour la cinquième journée consécutive.
Bien sûr, de nombreux titres de puces sont assis sur des gains substantiels pour l’année et ce mois-ci pourrait n’être qu’un revers temporaire.
Les investisseurs devraient rechercher des sociétés de puces qui versent des dividendes et dont les bilans sont solides, à des valorisations raisonnables, a déclaré M. Mahn, dont la société détient des actions d’Analog Devices et de Broadcom.
“Je pense qu’il y a des opportunités dans les actions de semi-conducteurs à l’avenir”, a déclaré M. Mahn.
(Reportage de Lewis Krauskopf ; Rédaction d’Ira Iosebashvili et Andrea Ricci)
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