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New York s’affirme comme la capitale mondiale de l’exploitation minière d’or

Le momentum s’est construit depuis des années, mais cette semaine l’a officialisé : l’épicentre de l’industrie minière de l’or est maintenant fermement établi à New York.

L’annonce que le producteur du top cinq, AngloGold Ashanti Ltd., transférera sa cotation principale vers le New York Stock Exchange, représente la rupture de plus d’un siècle de relations avec l’Afrique du Sud, trois ans après la vente de sa dernière mine dans le pays.

Mais cela pointe également vers une réalité plus large pour le marché de l’extraction d’or : s’il est question d’investir et de mobiliser davantage de capital, il n’y a qu’un seul endroit où être.

Le statut de New York en tant que centre mondial des équités aurifères s’est étendu ces dernières années après une série de mégas-accords qui ont remodelé l’industrie en créant deux géants nord-américains qui dominent cet espace, tous deux échangeant à New York. La concentration des fonds indiciels négociés en bourse spécifiques à l’industrie a également renforcé l’attractivité.

« C’est là que se trouve de loin la plus grande capitalisation », a déclaré le directeur général d’AngloGold, Alberto Calderon, dans une interview vendredi. « C’est là que sont les investisseurs spécialisés qui aiment l’or. »

Combat acharné pour les inscriptions

Pendant des années, New York s’est disputé la place de premier marché mondial de l’or en équité avec Londres, tandis que Toronto, Johannesburg et Sydney, y compris, ont également fait preuve d’un courage sans faille. Mais la concurrence semble maintenant être terminée (dans le cas d’AngloGold, Londres, qui était depuis longtemps considérée comme un lieu de cotation potentiel, doit maintenant se contenter d’être le siège social de la compagnie).

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L’importance de la cotation à New York est déjà apparente pour AngloGold. Sa cotation secondaire y représente déjà environ les deux tiers de ses volumes d’échanges, fournissant une quantité disproportionnée de liquidité, compte tenu du fait que seulement environ un tiers des actions sont détenues par des investisseurs américains.

Le déménagement d’AngloGold intervient alors que l’or lui-même se rapproche d’un record, stimulant l’intérêt des investisseurs.

Le métal a augmenté en raison des turbulences du secteur bancaire, de l’achat important de la part des banques centrales et des paris de plus en plus nombreux selon lesquels la Fed commencera à réduire les taux d’intérêt plus tard cette année.

Les États-Unis abritent également les plus grands fonds indiciels négociés en bourse d’extraction d’or, tels que le VanEck Gold Miners ETF. À mesure que davantage d’investisseurs se précipitent dans les produits négociés en bourse pour une exposition facile au métal, une pondération plus importante est un moyen rapide d’augmenter la liquidité.

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Pendant un certain temps, la Bourse de Londres – où sont cotées la plupart des plus grandes compagnies minières diversifiées du monde – semblait prête à tenir bon. Randgold Resources cotée à Londres est devenue une vedette de l’industrie et son record en tant que meilleure entreprise de l’indice FTSE 100 a attiré d’autres entreprises à y inscrire leurs actions pour tenter de reproduire la « prime Randgold ».

Mais la renaissance de Londres a été de courte durée. Les entreprises qui ont essayé de reproduire Randgold ont connu des revers opérationnels, tandis que Randgold elle-même a tellement réussi qu’elle a achevé une opération quasi-de-fusion-acquisition de Barrick, avec le PDG Mark Bristow prenant la tête de la société élargie.

À l’époque, Bristow était particulièrement heureux d’avoir obtenu le ticker GOLD pour la société afin de la négocier à New York, créant ainsi une marque évidente pour les investisseurs affamés d’or.

Aujourd’hui, le volume de Barrick à New York est d’environ trois fois supérieur au nombre de actions changeant de mains à Toronto.

Mégas-accords

En 2019, le rival américain Newmont Corp. a suivi la fusion Barrick-Randgold avec son propre accord de transformation, en achetant Goldcorp du Canada. Newmont – maintenant le plus grand producteur d’or du monde – semble être sur le point de devenir encore plus grand, alors qu’il poursuit le rachat de Newcrest Mining Ltd. pour 19,5 milliards de dollars.

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La série de mégas-accords, soutenus par des investisseurs américains ayant une forte appétence pour le métal précieux et les entreprises qui l’extrait, a laissé bon nombre de leurs rivaux d’antan de plus en plus irrélevants.

Newmont – même avant son achat prévu de Newcrest – vaut 36,5 milliards de dollars et Barrick 33,7 milliards de dollars. AngloGold est valorisé par ses investisseurs à seulement 10,7 milliards de dollars.

Alors que beaucoup de cette différence est due au fait que les plus grandes compagnies produisent plus d’or à moindre coût, AngloGold croit également qu’un plus grand nombre d’actionnaires américains aidera à combler l’écart de valorisation.

Actuellement, environ 35% des investisseurs d’AngloGold sont basés aux États-Unis, un nombre qu’il s’attend à voir augmenter au fil du temps.

« Pour la taille relative de notre entreprise, nous sommes significativement sous-représentés dans ce pool de capital », a déclaré Calderon.

Rapport supplémentaire de Jacob Lorinc.

© 2023 Bloomberg L.P.

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