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Ne misez pas sur des baisses de taux de la BCE au premier semestre 2024, déclare Kazaks

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(Bloomberg) – Parier sur le fait que la Banque centrale européenne abaisse les taux d’intérêt au cours du premier semestre de l’année prochaine serait une erreur, selon le membre du Conseil des gouverneurs, Martins Kazaks.

La croissance des salaires dans la zone euro n’a pas encore atteint son pic et il n’est pas clair à quelle vitesse l’inflation sous-jacente va se replier, a déclaré le responsable de la Banque centrale de Lettonie. La décision de la semaine dernière d’augmenter les taux d’emprunt pour la 10e fois consécutive place la BCE sur une trajectoire plus solide pour atteindre son objectif de 2% en 2025, mais il est trop tôt pour exclure une autre hausse.

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“Le marché ne devrait pas s’attendre à ce que nous nous précipitions trop tôt pour baisser les taux”, a déclaré Kazaks lors d’une interview. “Nous commencerons à baisser les taux lorsque nous verrons que nous commençons de manière cohérente et significative à échouer à atteindre notre objectif, et ce que je peux dire clairement, c’est que les attentes d’une baisse des taux au printemps ou début de l’été ne sont pas vraiment cohérentes avec le scénario macro que nous avons.”

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Les traders commencent à anticiper des baisses à partir d’avril de l’année prochaine et certains économistes les voient dès juin.

Les projections présentées la semaine dernière montrent que l’inflation dans la zone euro à 20 membres mettra encore deux ans à atteindre 2%, même si les pressions sur les prix devraient ralentir considérablement au cours des prochains mois. On prévoit que l’économie retrouvera une croissance trimestrielle de 0,4% en 2024 après avoir stagné pendant la majeure partie de 2023.

Kazaks – s’exprimant à Santiago de Compostela, en Espagne, où il a assisté à une réunion des chefs des finances européennes – a qualifié cette perspective de “soft landing”, dans laquelle le chômage ne monte que légèrement. “Notre dernière hausse pourrait renforcer ce scénario.”

Après la hausse de jeudi, le taux de dépôt de la BCE est désormais de 4%, un niveau record. La présidente Christine Lagarde a déclaré qu’une “forte majorité” soutenait cette décision que les traders n’avaient pas anticipée avant 48 heures avant – et même alors, seulement un peu. La plupart des économistes prévoyaient une pause.

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Depuis lors, de nombreux responsables de la BCE ont exprimé leurs opinions sur l’orientation future de la politique monétaire. Madis Muller de l’Estonie a déclaré lors d’une interview séparée qu’il y a une “bonne chance” que les décideurs aient fait suffisamment de choses. Robert Holzmann de l’Autriche et Bostjan Vasle de la Slovénie ont affirmé qu’une autre hausse ne peut pas être exclue, tandis que Yannis Stournaras de la Grèce a déclaré qu’il aurait déjà préféré maintenir les taux inchangés la semaine dernière.

“Bien que je sois à l’aise avec le niveau actuel des taux, si nécessaire, nous prendrons les bonnes décisions”, a déclaré Kazaks. “Dire que nous sommes au sommet – je ne pense pas que nous puissions le dire.”

Lagarde a exprimé des propos similaires après la décision de la BCE et – interrogée sur les chances d’une baisse des taux – a déclaré que ce n’était “même pas un mot que nous avons prononcé”.

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“Je répète, nous n’avons pas décidé, discuté ou même prononcé de baisse des taux”, a-t-elle déclaré à Santiago de Compostela.

Les perspectives d’inflation de la zone euro – malgré leur amélioration – restent une préoccupation pour les décideurs. Alors que le taux d’inflation global a été divisé par deux par rapport au pic de 10,6% de l’année dernière, une mesure excluant les éléments volatils tels que l’alimentation et l’énergie, selon Kazaks, “nous laisse toujours avec beaucoup de questions et beaucoup de choses doivent encore se produire.”

“J’aimerais voir que nous résolvions l’inflation en une seule tentative, que nous ne soyons pas obligés de revenir en arrière”, a-t-il déclaré. “Parce que plus tard, cela nécessiterait tout simplement des interventions plus importantes.”

Si, grâce à la détermination de la BCE, l’inflation recule à 2% plus tôt que prévu, cela ira, a-t-il déclaré. “Mais je ne voudrais pas voir que cela se produise plus tard.”

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