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Mouvements de cadres : Le président de Spar devient PDG par intérim, le PDG de Tongaat quitte son poste.

FIFI PETERS : Venons-en à ces questions de conseil d’administration sur le JSE…. Deux déclarations [were issued] concernant des changements dans les conseils d’administration de deux sociétés cotées au JSE – Tongaat Hulett et Spar.

Le PDG de Spar, Brett Botten [last day as CEO will be tomorrow, 31 January. It was announced today that chairman Mike Bosman will stand as interim CEO, effective 1 February 2023]. Le PDG de Tongaat Hulett, Gavin Hudson, a également annoncé qu’il allait quitter l’entreprise, mais avec un préavis d’un mois. Il partira le 28 février 2023.

Lisez :
Spar nomme Mike Bosman comme PDG par intérim
Gavin Hudson démissionne de son poste de PDG de Tongaat Hulett

Pour en savoir plus sur ce que signifie la dernière dynamique au sein de ces deux entreprises, je suis rejoint par Simon Brown, fondateur de JustOneLap. Simon, merci beaucoup pour votre temps. Commençons par Spar.

J’ai parlé de ” grande démission ” tout à l’heure, en exagérant un peu, en ce qui concerne les départs de ces deux PDG. Mais avec l’histoire de Spar, quelle est votre réaction à cela ?

SIMON BROWN : Bonsoir, Fifi. Spar a tout gâché, absolument tout. Non seulement [as to] Les allégations qui circulent, mais aussi leurs réponses initiales aux rapports de presse de la fin de l’année dernière et du début de cette année. Ce n’est pas une mince affaire que le président et le PDG quittent effectivement, comme vous l’avez dit, demain et à la fin de l’année. [December 2022]. Ce n’est pas insignifiant, c’est énorme, et c’est un véritable bouleversement.

Lire : Les prêts fictifs et frauduleux sont une “irrégularité à signaler” – Spar

Les actionnaires étaient apparemment mécontents et ne vont pas voter pour les postes. Il s’agit donc d’un remaniement assez important. Ce que nous avons vu maintenant … une des annonces d’aujourd’hui, c’est qu’Andrew Waller va essentiellement prendre la place de président exécutif, et vous et moi et les auditeurs sauront… [him] de son passage chez Grindrod. Il est relativement nouveau. Il a été sur le [Spar] conseil depuis cinq ans, et ce qui est important [is] nous avons eu la démission du conseil d’un non-exécutif indépendant. Il a siégé au conseil pendant 17 ans – et vous n’êtes pas indépendant après 17 ans au conseil.

Andrew Waller est là depuis cinq ans. Il a été le principal administrateur indépendant pendant les deux dernières années, et je pense qu’il est probablement la bonne personne. Mais il y a beaucoup à faire pour récupérer la réputation.

FIFI PETERS : Je suis d’accord avec vous pour dire que ce n’est pas une mince affaire, il suffit de regarder les cadres clés qui ont quitté Spar en si peu de temps, et les allégations dont vous parlez, la publicité négative sur le traitement injuste de certaines de leurs franchises. Il y a également des allégations concernant une comptabilité très bizarre en ce qui concerne la façon dont ils ont comptabilisé certaines dépenses ou certains postes. Et pourtant, le marché a clôturé avec une hausse de plus de 1% du cours de l’action Spar. Aidez-nous à résoudre ce problème.

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SIMON BROWN : Et ce, dans un marché qui n’a pas connu une très bonne journée, avec beaucoup de rouge dans tous les domaines. C’est très simple. L’action a été massivement vendue. Je regarde le graphique sur 5 ans. Ça a commencé cette année [at] son niveau le plus bas depuis cinq ans.

C’était bien en dessous du niveau de la pandémie, et l’action était revenue à des prix proches de ceux de 2014. En fin de compte, si le marché regarde cela, il reçoit un peu de bonnes nouvelles – et un peu de bonnes nouvelles, c’était : “Ok, il y a un remaniement chez Spar avec le départ du PDG et du président ; peut-être que les choses vont s’améliorer à partir de maintenant. Peut-être que le pire est [behind]’. C’est une décision difficile à prendre.

Les irrégularités ont été relativement faibles en termes de rands, mais pas en termes d’éthique douteuse. La question est toujours : Y a-t-il plus ? Sincèrement, nous ne savons pas. Parfois, il y en a, et cela devient vraiment grave, et parfois non. Je peux penser à des sociétés cotées en bourse des deux côtés de la barrière où le problème était vraiment très faible, et d’autres où il ne l’était pas. C’est l’inconnu.

Mais je pense que le marché a juste regardé Spar en dessous de R120/action et a pensé, vous savez quoi, c’est le moins cher de cette décennie – un peu de bonnes nouvelles sur le front exécutif. Tu vas en acheter ?

FIFI PETERS : Mmm. Pensez-vous qu’il y a aussi une sorte de lassitude au sein de la communauté des investisseurs à réagir à des entreprises dont le conseil d’administration est un peu hésitant ou à des entreprises dont le conseil d’administration n’est pas bien informé ? présumés l’esquive ?

Permettez-moi de me déclarer ici. Nous allons parler de Tongaat Hulett, et c’est l’une de ces sociétés que je vais citer en exemple après Steinhoff, et même EOH, dont la gestion a également été jugée insuffisante dans certains domaines. Alors, pensez-vous que le marché est fatigué maintenant ? [and] quand de telles histoires sortent, c’est “oh, c’est juste une autre, ce n’est pas si important”.

SIMON BROWN : Fifi, je pense que tu as peut-être raison. C’est une chose triste à dire. Je pense qu’on pourrait remonter jusqu’à Steinhoff, même si la Banque africaine est antérieure à… [it]. À l’époque, l’African Bank semblait être un feu de paille, quelque chose a mal tourné. Et puis Steinhoff. Et puis une litanie d’autres par la suite. Il y en a eu beaucoup, et maintenant ce n’est pas propre à l’Afrique du Sud. Peut-être que nous faisons plus ou moins des moyennes mondiales. Honnêtement, je n’en sais rien.

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Mais je pense que vous avez presque raison dans une certaine mesure, je ne veux pas dire que nous avons fini par l’accepter, mais peut-être que nous sommes moins surpris par cela. Je pense que si l’on considère la situation dans son ensemble – et là je pense qu’il faut regarder ce qui a été publié dans le rapport Zondo ; [there are] deux côtés de l’équation. Je pense qu’en tant que société, nous sommes peut-être un peu novices en la matière, et en tant qu’investisseurs, nous le sommes peut-être. Il va sans dire que c’est une mauvaise chose. Nous ne devrions pas l’être.

FIFI PETERS : Non, pas du tout. Mais vous et moi étions sur la même longueur d’onde, car je pensais à la façon dont nous réagissons actuellement à la corruption qui sévit dans certains coins du secteur public, à l’impression de déjà vu que nous avons, scandale après scandale, étant donné que cela semble se produire plus souvent qu’il ne le faudrait.

Mais pour en revenir à Tongaat, j’ai l’impression que Gavin… [Hudson] a essayé très fort, il a essayé pendant un certain temps – quatre ans. Je ne sais pas comment le marché évalue ses efforts, mais que pensez-vous de sa décision d’abandonner après quatre ans ?

SIMON BROWN : Je pense que c’est logique. Je pense qu’il avait probablement l’un des emplois les plus difficiles en Afrique du Sud. Peut-être pas aussi difficile que celui d’Eskom, mais un second niveau. Il s’est donné quatre ans. Il était vraiment là pour essayer de redresser l’entreprise, et il n’a pas pu. Ce n’est pas génial sur son CV, ne vous y trompez pas. Mais je pense aussi que c’était peut-être beaucoup plus difficile qu’il ne le pensait, et il y avait des circonstances [such as] Covid, qui [saw] a réduit la demande pour leur propriété, et les prix du sucre étaient faibles. Beaucoup de choses ont mal tourné.

Mais c’était un spécialiste du redressement, et maintenant c’est un sauvetage d’entreprise, une faillite… [being] le terme familier. Un rapport final sera publié à la fin du mois de février ; il a été prolongé une nouvelle fois aujourd’hui. C’est aussi son dernier jour. Et en vérité, son travail est en quelque sorte terminé.

Malheureusement, ce n’est pas un Stephen van Collar, de EOH, où le travail est fait et vous avez réussi. Vous faites venir le spécialiste pour réparer l’entreprise et quelques… [like] Stephen van Coller de EOH font vraiment en sorte que ça marche. Dans un monde idéal, leur travail consiste à redresser l’entreprise, puis quelqu’un d’autre prendra la place de Stephen.

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Lire : EOH annonce une émission de droits de 600 millions de rands pour alléger la facture d’intérêts paralysante.

Malheureusement, à Tongaat, le retournement de situation n’a pas eu lieu. C’était une demande difficile. C’est souvent le cas, et ça ne marche pas toujours.

FIFI PETERS : Personne n’est parfait. Mais quand je regarde Gavin, je pense que tout ce qu’il a maintenant, c’est le bénéfice du recul. Je me demande s’il aurait su aujourd’hui, à l’époque, que l’entreprise d’amidon qu’il a vendue à Barloworld aurait été potentiellement le facteur X qui aurait pu faire tourner Tongaat, s’il aurait quand même vendu cette entreprise. Mais tout ce qu’il a, c’est le recul.

Nos auditeurs ne peuvent rien faire pour les Tongaat. Ils ne peuvent pas acheter plus de Tongaat. [shares]; ils ne peuvent pas vendre [them] parce que cette action est suspendue. Mais ils peuvent agir sur Spar. Que leur conseillez-vous de faire sur Spar – ceux qui ne le possèdent pas encore ?

SIMON BROWN : La réponse courte est que je pensais qu’elle était bon marché il y a un moment, et j’ai dit aux gens de l’acheter. Il a un peu couru, mais je pense qu’il y a plus de potentiel.

Mon détaillant alimentaire préféré est toujours Shoprite. Il n’y a jamais de doute à ce sujet, mais [the share is] cher, ce qui est généralement le cas. Quand ce n’est pas le cas, vous en achetez.

Mais je pensais que Spar et Woolworths étaient les deux plus intéressants. Ils ont tous les deux un peu couru, mais je pense que Spar a surtout bénéficié d’une bonne nouvelle et d’autres éléments similaires qui l’ont vraiment aidé. Et je pense que Woolies a bénéficié d’une mise à jour décente, et en particulier des vêtements qui ont commencé à fonctionner – ce qui n’avait jamais fonctionné auparavant. Et bien sûr, ils ont fait appel à l’ex-Levi pour que cela arrive.

FIFI PETERS : Oh, un autre cas de retournement qui a fonctionné.

Mais Simon, merci beaucoup pour votre temps. Nous allons en rester là. Simon Brown est le fondateur de JustOneLap.

Vous avez vu ce que Shoprite a fait ce week-end ? Plutôt culotté de leur part. Vous savez qu’ils possèdent aussi la marque Checkers. Ils ont fait ces campagnes au Royaume-Uni pour les Sud-Africains vivant là-bas, en leur montrant la différence de prix des produits de base et quelques friandises comme le vin ou certaines viandes – tout ça, en leur montrant simplement combien ils paient plus à Londres qu’ici. C’est assez culotté, beaucoup de questions sur la nécessité de cette campagne publicitaire, mais c’est aussi une bonne blague.

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