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Morgan Stanley et Goldman Sachs divergent sur la hausse du marché haussier du S&P 500.

(Bloomberg) – L’entrée du S&P 500 dans un marché haussier a divisé les meilleurs stratèges de Wall Street quant à la façon de procéder.

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David Kostin de Goldman Sachs Group Inc. s’attend à ce que les gains se poursuivent tandis que d’autres secteurs rattrapent la forte hausse des actions technologiques. Michael Wilson de Morgan Stanley, quant à lui, fait plutôt référence au marché baissier des années 1940, lorsque le S&P 500 a grimpé de 24% avant de retourner à un nouveau creux.

« De plus en plus de gens déclarent que le marché baissier est officiellement terminé ; nous ne sommes pas d’accord en raison de notre prévision de bénéfices pour 2023 », a écrit Wilson, l’une des voix les plus baissières de Wall Street, dans une note.

Le S&P 500 est entré la semaine dernière dans un marché haussier technique après avoir augmenté de 20% depuis son creux d’octobre, les investisseurs pariant sur une croissance économique résiliente dans un contexte de pause dans les hausses de taux d’intérêt des banques centrales, un moteur clé pour l’industrie technologique. L’indice élargi des actions a poursuivi sa hausse lundi, augmentant de 0,2% en début de séance.

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Le focus est maintenant sur la réunion de politique de la Réserve fédérale cette semaine, la banque centrale étant enfin attendue pour faire une pause après plus d’un an de hausses de taux.

Wilson estime que la pause pourrait marquer la fin de la hausse « dans une ironique torsion » alors que la liquidité se resserre. Le stratège s’attend à ce que les bénéfices du S&P 500 chutent de 16% cette année avant une forte reprise en 2024.

Ceci se compare à des prévisions de baisse de seulement 2,4% pour 2023 alors que les analystes de vente ont rapidement augmenté leurs attentes de bénéfices pour les États-Unis et l’Europe. Avec la dernière saison de bénéfices se déroulant mieux que prévu, les améliorations ont dépassé les révisions à la baisse au cours des deux derniers mois, selon un indice de Citi.

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Wilson a été classé n° 1 dans l’enquête Institutional Investor de l’année dernière après avoir correctement prédit la baisse des actions, mais sa perspective de nouvelles baisses en 2023 s’est avérée fausse jusqu’à présent.

Rattraper

Goldman Sachs est optimiste, affirmant que le S&P 500 est prêt à continuer de grimper alors que des secteurs autres que la technologie se rattrapent.

« Les épisodes antérieurs d’une amplitude nettement réduite ont été suivis d’un rattrapage d’une nouvelle cotation pour une valorisation plus large », ont écrit les stratèges dirigés par Kostin dans une note datée du 9 juin. Depuis 1980, le S&P 500 a connu neuf épisodes clés de ce type, qui ont été suivis par des gains dans d’autres actions qui ont finalement profité à l’indice, ont-ils déclaré.

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Kostin s’attend maintenant à ce que le S&P 500 se situe autour de 4 500 points à la fin de l’année, augmentant sa cible de 4 000 et impliquant des gains de près de 5% par rapport à sa clôture de vendredi.

L’histoire peut être du côté de Kostin. La stratège de la Bank of America Corp., Savita Subramanian, a déclaré la semaine dernière qu’une analyse remontant aux années 1950 montre que l’indice a progressé 92% du temps au cours des 12 mois suivant la confirmation d’un marché haussier.

– Avec l’aide d’Abhishek Vishnoi et Michael Msika.

(Mise à jour de la performance du S&P 500 dans le quatrième paragraphe.)

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©2023 Bloomberg L.P.

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