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Morgan Stanley estime qu’il faut continuer à acheter des actions Nvidia malgré d’éventuelles restrictions à l’exportation

Nvidia (NVDA) pourrait à nouveau avoir du mal à vendre des produits haut de gamme à la Chine, après qu’un rapport du Wall Street Journal a affirmé que le ministère américain du commerce envisageait de restreindre l’exportation de puces d’intelligence artificielle à son rival superpuissant.

Ce ne serait pas la première fois que le gouvernement resserre le contrôle sur la vente de puces à la Chine. Rappelons qu’en septembre dernier, l’administration Biden a mis en œuvre des réglementations empêchant le géant des semi-conducteurs d’exporter des puces A100 et H100 à des clients chinois sans obtenir de licence. À l’époque, l’entreprise avait estimé que l’impact potentiel pouvait atteindre environ 400 millions de dollars par trimestre. Nvidia a trouvé un moyen de contourner le problème en concevant des puces moins avancées, les A800 et H800, qui ont quelque peu atténué l’impact.

Joseph Moore, analyste chez Morgan Stanley, note que depuis les commentaires sur les 400 millions de dollars, l’activité globale de Nvidia dans le domaine des centres de données a « grosso modo doublé », même s’il estime que sur cette période, la Chine a enregistré une croissance inférieure à la croissance globale. « L’impact maximal serait donc de 700 à 800 millions de dollars, soit moins de 10 % du chiffre d’affaires des centres de données », estime-t-il, même s’il pense que l’impact réel sera « probablement plus faible ».

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Il convient également de rappeler que depuis septembre, dans le sillage de la ruée vers l’or de l’IA, la demande mondiale d’IA a augmenté de manière significative et est « loin d’être satisfaite par l’offre ». En fait, M. Moore cite des conversations avec des clients américains qui, après l’annonce de la nouvelle, ont déclaré qu’ils étaient « enthousiastes à l’idée de prendre n’importe quel produit susceptible d’être réutilisé en provenance de Chine ».

À long terme, il est clair que les contraintes imposées à la Chine constituent une « limite matérielle ». Cependant, étant donné que les restrictions semblent être fixées de manière permanente à un niveau légèrement inférieur à celui de l’A100, ce résultat était attendu de toute façon, en raison des « augmentations rapides des performances » des produits haut de gamme de Nvidia, qui resteraient inaccessibles aux clients chinois.

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« En conséquence, résume l’analyste 5 étoiles, nous restons assez confiants dans les résultats à court terme, même face à ces défis supplémentaires. Certes, les inquiétudes peuvent peser sur les actions à court terme, mais la tendance générale de la demande reste nettement à la hausse et à droite, et nous ne considérons pas cela comme une perturbation majeure. »

Dans l’ensemble, Moore a donc réitéré une note de surpondération (c’est-à-dire d’achat) sur les actions NVDA, assortie d’un objectif de prix de 500 $. Cela indique une croissance potentielle de ~22 % pour l’action au cours de l’année à venir. (Pour consulter l’historique de Moore, cliquez ici)

En regardant la répartition du consensus, d’autres analystes ont également été impressionnés. Sur la base de 29 achats, 2 conservations et une seule vente, le mot de la rue est que NVDA est un Achat fort. A 467,35 $, l’objectif de prix moyen implique un potentiel de hausse de ~14% par rapport aux niveaux actuels. (Voir Prévisions pour l’action Nvidia)

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Avertissement : Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles des analystes présentés. Le contenu est destiné à être utilisé à des fins d’information uniquement. Il est très important de procéder à votre propre analyse avant d’effectuer un quelconque investissement.

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