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Londres sur le point de devenir à nouveau la plus grande bourse d’Europe

La bourse britannique se remet sur pied. Moins d’un an après avoir perdu la première place de plus grande bourse d’Europe, Londres semble prête à la reconquérir à Paris, alors que la hausse des actions de luxe françaises faiblit. La capitalisation boursière en dollars des entreprises britanniques cotées en bourse s’élève maintenant à 2,90 billions de dollars, contre 2,93 billions de dollars pour la France, selon un indice compilé par Bloomberg. L’écart entre les deux pays s’est réduit régulièrement, principalement en raison de la diminution de la valeur en France, qui a atteint un record de 3,5 billions de dollars l’année dernière alors que le marasme économique en Chine s’intensifie. Pendant ce temps, Londres montre des signes d’optimisme de la part des investisseurs pour la première fois depuis des années, avec HSBC Holdings Plc, Barclays Plc et JPMorgan Chase & Co. qui prévoient tous une hausse pour un marché longtemps terni par les conséquences du Brexit. C’est un changement marqué par rapport à l’année dernière, lorsque l’enquête d’un investisseur de Bank of America Corp classait le Royaume-Uni comme le marché le plus détesté au niveau mondial. Barclays prévoit que le marché britannique est actuellement un « bon endroit où se cacher » et s’attend à ce que l’exposition à l’énergie et l’inflation en baisse puissent susciter des flux d’investissement « significatifs ». Son homologue chez HSBC, Max Kettner, est devenu optimiste sur les actions britanniques cette semaine pour la première fois depuis mai 2021. Alors, qu’est-ce qui se passe bien pour le Royaume-Uni ? Tout d’abord, ses actions bénéficient d’une hausse de 30 % du pétrole au cours des trois derniers mois. Deuxièmement, l’inflation se refroidit enfin, ce qui pourrait permettre à la Banque d’Angleterre de mettre fin à son cycle de resserrement de la politique monétaire de 22 mois. Cela pourrait à son tour affaiblir la livre sterling par rapport au dollar, ce qui est crucial pour un indice rempli d’actions d’exportateurs. Les données de Bank of America de la semaine dernière ont montré que les sorties de fonds d’actions britanniques continuent, inversant une brève accalmie des gains à la mi-septembre. Il y a certainement une marge pour les investisseurs d’ajouter des positions au Royaume-Uni – les fonds mondiaux ont encore une sous-pondération nette de 22 % sur le marché, la plus pessimiste depuis près d’un an, selon une enquête de Bank of America. « L’avantage du marché britannique est qu’il est fortement pondéré par des actions énergétiques, qui se portent relativement mieux », a déclaré Susana Cruz, stratège chez Liberum Capital Ltd. Le secteur de l’énergie a une pondération de 14 % dans le FTSE 100, tandis que les données de Bloomberg Intelligence montrent que les analystes s’attendent à ce que l’industrie génère 20 % des bénéfices de l’indice cette année. L’une des actions pétrolières les plus en vogue du FTSE, Shell Plc, flirte avec des sommets de cinq ans. Ce pic de 2018 coïncidait avec un prix du pétrole de 75 dollars le baril. Maintenant, si les prévisions de pétrole à 100 dollars s’avèrent exactes, le FTSE 100 pourrait connaître une forte hausse. L’image contraste avec Paris, qui est sous pression en raison du ralentissement économique de la Chine. Les entreprises LVMH, L’Oréal SA, Hermes International et Kering SA représentent ensemble près d’un cinquième de l’indice CAC 40 et ont conduit le rallye plus tôt cette année. Toutes ont chuté par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année, alors que les analystes avertissent que la demande de sacs à main et de bijoux de luxe devrait ralentir en Chine, ainsi qu’en Europe. Pendant ce temps, la livre sterling a perdu environ 4 % par rapport au dollar ce mois-ci, ce qui est important pour les entreprises cotées au FTSE 100 qui réalisent environ 75 % de leurs ventes à l’étranger. Les stratèges de Goldman Sachs Group Inc. s’attendent à ce que la faiblesse de la livre continue de stimuler les exportateurs. Les problèmes de Londres ne sont pas encore résolus, avec une économie en berne et des entreprises qui fuient vers New York pour leurs offres publiques de vente. Les sorties du marché ont été incessantes, totalisant 23 milliards de dollars depuis le début de l’année, selon l’analyse des données d’EPFR par Barclays. Des années de baisse ont rendu les actions cotées à Londres extrêmement bon marché par rapport à leurs pairs. Basé sur un ratio cours/bénéfices prévisionnel, le FTSE 100 se négocie actuellement avec une décote de 35 % par rapport à l’indice MSCI World. « Pendant un certain temps, il y a eu une véritable décote au Royaume-Uni, nous constatons que cette décote est intégrée aux prix », a déclaré Dan Kemp, directeur des investissements chez Morningstar, qui gère 295 milliards de dollars. « Du point de vue de la juste valeur, le Royaume-Uni est certainement un marché plus attractif que certains autres ».

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