Le rand est en passe de connaître une sixième semaine consécutive de baisse par rapport au dollar, mais certains signes indiquent que le repli pourrait être sur le point de s’atténuer.
L’une des pires performances des marchés émergents cette année, le rand a été assorti d’une forte prime de risque en raison des inquiétudes concernant la croissance du pays, alors que la compagnie d’électricité publique Eskom Holdings déploie des coupures de courant sans précédent. L’anticipation d’un renflouement de la société par le gouvernement a également été intégrée dans le rand, qui a vacillé alors que ses pairs, comme le peso chilien, ont bondi.
Le vent pourrait tourner. Les investisseurs ont largement salué le plan du ministre des Finances Enoch Godongwana pour Eskom, qui a provoqué une brève remontée du rand et le plus grand afflux d’obligations étrangères en près de deux semaines jeudi. Les traders ont également commencé à parier sur le fait qu’un dollar américain plus faible refroidira certaines pressions sur les prix qui ont été évidentes au niveau mondial – ce qui soutiendrait les perspectives du rand.
Les stratèges de la Bank of America, dont Mikhail Liluashvili et David Hauner, ont déclaré qu’ils étaient devenus haussiers sur le rand dans un rapport de recherche mondial publié le 24 février, prévoyant que la devise augmenterait de 2 % par rapport à son niveau actuel d’ici la fin mars.
Voici quelques autres signaux qui montrent que les perspectives pourraient s’améliorer pour la monnaie sud-africaine.
Le rand est la devise la plus sous-évaluée des marchés émergents, à l’exception du rouble russe. C’est ce qui ressort de l’évaluation de la devise du Big Mac – une enquête créée par le magazine The Economist en 1986 pour mesurer la parité de pouvoir d’achat (PPA) entre les nations, en utilisant le prix d’un Big Mac de McDonald’s comme référence. Le taux de change effectif réel, qui mesure la valeur d’une monnaie par rapport à une moyenne pondérée de plusieurs contreparties étrangères, montre que le rand est aujourd’hui le plus sous-évalué qu’il ait été depuis novembre 2020.
Les investisseurs en devises paient la prime la plus faible depuis près de 17 ans pour se couvrir contre de nouvelles pertes du rand. La prime pour se prémunir contre une baisse de l’USD/ZAR sur six mois est la plus faible depuis 2006, selon les inversions de risque.
« Nous continuons à penser que les marchés ont tendance à alléger le risque lié à l’Afrique du Sud », a déclaré Luis Costa, responsable mondial du crédit souverain chez Citigroup, dans une note aux clients. Malgré les défis croissants en matière de croissance, « les marchés ne semblent pas susceptibles de remettre en question cette situation pour le moment », a-t-il ajouté.
Les indicateurs techniques suggèrent que les baisses ont peut-être été excessives. Le cross dollar-rand est suracheté, selon son indice de force relative. Cela indique qu’un rebond du rand pourrait être attendu, après la chute alimentée par les inquiétudes concernant Eskom et les taux américains plus élevés à long terme.
2023 Bloomberg
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