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Les prix du gaz en Europe devraient chuter au cours de la nouvelle année

Selon les analystes de Goldman Sachs, les prix du gaz en Europe vont chuter de 30 % d’ici le début de l’année prochaine avant d’augmenter fortement l’été prochain.

La banque d’investissement prévoit maintenant que les prix du gaz TTF néerlandais tomberont à 85 € par mégawattheure au premier trimestre, contre les niveaux actuels d’environ 125 € pour le contrat de référence européen à un mois d’avance.

Les prix ont atteint plus de 300 € par mégawattheure en août lorsque la Russie a décidé de réduire les flux de gazoducs vers l’Allemagne, faisant craindre des pénuries d’approvisionnement cet hiver.

Cependant, un afflux de gaz naturel liquéfié (GNL) et une faible demande due à un temps exceptionnellement chaud ont permis à l’Europe de remplir les installations de stockage à environ 95 % de leur capacité, apaisant ainsi les inquiétudes et entraînant une forte baisse des prix au cours des deux derniers mois.

Dans une note de recherche, les économistes de Goldman Sachs ont déclaré : “Les prix du gaz ont plongé sous la barre des 100 euros – sous l’effet des niveaux de stocks élevés, des fortes importations de GNL et d’une météo clémente – et notre équipe chargée des matières premières prévoit une nouvelle baisse à 85 euros en… [the first quarter] avant de remonter fortement l’été prochain, à mesure que les niveaux de stockage se reconstituent.”

Les prévisions de la banque montrent que les prix du gaz atteignent à nouveau près de 250 € par mégawattheure en moyenne au deuxième trimestre.

Depuis plusieurs mois, les analystes de Goldman Sachs prévoient que les prix du gaz cet hiver baisseront bien plus bas que ce qu’impliquent les prix à terme.

D’autres analystes prévoient que les prix resteront élevés pendant les mois d’hiver les plus froids. Les prévisions publiées aujourd’hui par UBS montrent que le gaz TTF atteindra en moyenne 180 euros par mégawattheure au quatrième trimestre et au premier trimestre de l’année prochaine, malgré la baisse récente causée par un temps très doux.

“Les températures moyennes ont été de 3 à 4°C supérieures à la normale dans la majeure partie de l’Europe en octobre, soit près d’un degré de plus que le précédent record”, ont-ils noté.

Les prix de gros du gaz en Grande-Bretagne ont suivi les prix européens à la baisse depuis la fin de l’été, les prix à l’avance passant de plus de 600 pence par thermomètre en août à moins de 200 pence par thermomètre à la fin du mois dernier, mais ils sont maintenant remontés à plus de 300 pence par thermomètre. Ce chiffre est à comparer aux moyennes historiques d’avant la crise, qui étaient d’environ 50 pence par thermomètre. Les prix Day-ahead sont toutefois retombés à ces niveaux bas d’avant la crise, le temps chaud entraînant une surabondance temporaire de gaz.

“Les températures au Royaume-Uni jusqu’en octobre ont atteint 14°C en moyenne, soit 40 % de plus que la moyenne à long terme. Cela a eu un impact sur la demande de gaz, les consommateurs britanniques n’allument généralement pas le chauffage tant que la température extérieure n’est pas inférieure à 14°C”, ont déclaré les analystes d’Investec dans une note récente.

Cependant, ils ont prévenu que le temps plus froid prévu pour la mi-novembre était susceptible d’augmenter considérablement la demande de gaz et donc les prix en Grande-Bretagne.

“Avec la baisse des températures, la demande de gaz au Royaume-Uni devrait augmenter fortement, le gaz représentant environ 80 % du chauffage domestique au Royaume-Uni “, ont-ils déclaré.

“Essentiellement, le prix au comptant physique à court terme reflète une position d’offre excédentaire à court terme étant donné la faible demande de gaz pour le chauffage. Cependant, le prix du mois de novembre [c.200p/therm] et décembre [c.300p/therm] souligne que les prix devraient augmenter fortement avec la baisse des températures. En 2023-24, les prix du gaz britannique devraient rester élevés car l’Europe cherche à s’assurer des volumes pour remplir les stocks.”

Plus tôt cette semaine, le Met Office a mis en garde contre une probabilité accrue d’un hiver plus froid après la publication de ses dernières perspectives à trois mois.

Le prévisionniste a déclaré que la probabilité d’une période hivernale froide était légèrement supérieure à la normale, ce qui suscite des inquiétudes quant à l’augmentation de la demande de gaz pour le chauffage des foyers. Selon les prévisions, la probabilité d’un hiver froid est de 25 %, contre 15 % pour un hiver doux.

Le Met Office a également indiqué qu’il y avait 25 % de chances que l’hiver soit particulièrement calme, avec des niveaux de vent plus faibles. La réduction de la production d’énergie éolienne pourrait accroître davantage la demande de gaz pour la production d’électricité.

Selon le Met Office, des phénomènes météorologiques mondiaux tels que El Niña contribuent à accroître la probabilité d’un hiver plus frais.

Dans leur note, les économistes de Goldman Sachs ont également signalé que le temps froid constituait un risque majeur pour leurs prévisions.

Ils estiment que la zone euro entrera en récession au quatrième trimestre, mais que “la forte baisse des prix du gaz et le soutien budgétaire supplémentaire sont susceptibles d’amortir la profondeur de la récession” en Europe. “Le risque pour nos prévisions, cependant, reste à la baisse, reflétant les préoccupations persistantes concernant la disponibilité de l’approvisionnement physique en gaz”, ont-ils averti.

“Alors que la livraison de gaz naturel à l’Allemagne par la France ces dernières semaines nous conforte dans l’idée d’une solidarité européenne, le difficile compromis auquel sont confrontés les décideurs politiques entre la protection des entreprises et des ménages et une destruction suffisante de la demande de gaz pourrait conduire à une réduction insuffisante de la demande de gaz, en particulier dans le cas d’un hiver exceptionnellement froid. Dans un scénario baissier où la consommation de gaz doit être rationnée, nous chercherions une contraction significativement plus forte.”

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