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Les prévisions de Wall Street indiquent que la récession des bénéfices prendra fin au prochain trimestre

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Avec la fin de la saison des résultats des entreprises américaines, il est clair que des défis persistents demeurent, mais pour un grand nombre d’entreprises, le pire de la douleur des bénéfices est probablement terminé alors que les pressions inflationnistes qui réduisent les marges se relâchent. Les entreprises du S&P 500 sont en passe d’enregistrer un troisième trimestre consécutif de déclin des bénéfices, avec une baisse de 7% des bénéfices par action après que plus de 80% des membres de l’indice aient rapporté. Cependant, les perspectives des bénéfices s’améliorent. Selon les données de Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices, à l’exception du secteur de l’énergie, devrait revenir au cours du trimestre en cours.
La confiance revient dans les salles de réunion des entreprises alors que les données continuent de montrer une économie résiliente capable de soutenir une croissance supplémentaire. La Réserve fédérale ne prévoit plus que son resserrement agressif entraînera une récession économique. Et les prophètes des plus grandes firmes de Wall Street, de JPMorgan Chase & Co. à Bank of America Corp., ont revu à la baisse leurs sombres avertissements de ralentissement. Les prévisions de bénéfices de sociétés telles que Royal Caribbean Cruises Ltd. et Coca-Cola Co. suggèrent que le consommateur américain est toujours disposé à dépenser. Un retour à la croissance des bénéfices donnerait une impulsion nécessaire aux actions américaines après un deuxième trimestre relativement instable. La contraction des bénéfices de 7% serait la plus importante depuis la baisse du marché causée par la pandémie. Et même si les entreprises ont dépassé les attentes dans environ la même proportion, les investisseurs n’ont pas été impressionnés. L’indice des actions de référence, qui a progressé de 17% en 2023, a augmenté de seulement 0,7% depuis le début de la saison des résultats le 14 juillet.

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Voici certaines des principales choses que nous avons apprises des résultats du deuxième trimestre :
1. Les bénéfices dépassent les attentes mais sont peu accueillis : Dans l’ensemble, les entreprises du S&P 500 qui ont dépassé les attentes en termes de bénéfices par action et de ventes ont surpassé le S&P 500 de 1 % en moyenne dans les jours suivant leur rapport, en dessous de la norme des six dernières années, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence. Ceux qui ont été en deçà ont sous-performé le marché global de 1,7%, ce qui est le moins négatif depuis le trimestre précédent.
2. L’intelligence artificielle en vogue, l’inflation en baisse : Les mentions de l’inflation, des chaînes d’approvisionnement et du travail diminuent rapidement en tant que mots-clés clés lors des appels aux résultats des entreprises, car les pressions sur les prix se modèrent, tandis que les commentaires sur la récession et les licenciements semblent avoir atteint leur apogée, selon l’analyse des transcriptions de Bloomberg par Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC Capital Markets. Maintenant, les principaux thèmes qui apparaissent sont l’intelligence artificielle et la réduction des stocks, avec les deux atteignant des niveaux record, tandis que l’optimisme sur les prix commence à s’estomper.
3. Fin probable de la douleur des marges : Wall Street voit les marges opérationnelles d’un bon œil, un indicateur clé de rentabilité qui a montré une forte corrélation avec l’évolution des actions. Le consensus indique que les marges opérationnelles ont atteint leur plus bas au quatrième trimestre 2022, après que les entreprises ont été confrontées à des problèmes de surstocks et des coûts croissants pendant la pandémie. Cependant, après les efforts de réduction des coûts, une forte amélioration des marges est prévue dans les secteurs de la technologie et des services de communication au cours du second semestre 2023, tandis que les secteurs de la consommation de base et des soins de santé sont attendus en difficulté.
4. Les entreprises américaines réinvestissent davantage : Les entreprises américaines réduisent les rachats d’actions et utilisent cet argent pour investir dans leurs entreprises plutôt que de le restituer aux actionnaires. Selon les données de Bank of America Corp., la médiane des entreprises a augmenté de 15% les dépenses d’investissement au dernier trimestre, avec trois quarts d’entre elles annonçant des programmes dépassant les estimations des analystes en juillet. Les entreprises augmentent leurs dépenses dans les usines, les équipements et d’autres biens d’investissement alors qu’elles sont de plus en plus confiantes dans leurs perspectives financières et dans l’économie.
5. La récession des bénéfices est presque terminée : Les analystes révisent à la hausse les prévisions de bénéfices pour l’année à venir plus rapidement qu’ils ne les abaissent. Cela a poussé un indicateur connu sous le nom de momentum des révisions des bénéfices pour le S&P 500 – qui mesure la direction nette de ces mouvements – à la hausse le plus depuis mai, selon BI. Au niveau du secteur, deux groupes clés connus pour leur lien avec la santé de l’économie – les industriels et les biens de consommation discrétionnaires – sont en tête des révisions positives, tandis que l’énergie, les matériaux et les biens de consommation de base restent négatifs.

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