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Les observateurs australiens sont divisés sur la trajectoire des taux de la RBA alors que l’inflation persiste

La réunion sur les taux d’intérêt en Australie divise les économistes et les marchés monétaires sur la question de savoir si la Banque de réserve restera en retrait pour évaluer l’impact du resserrement précédent ou si elle augmentera à nouveau pour prévenir les risques de hausse des prix.

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(Bloomberg) – La réunion sur les taux d’intérêt en Australie divise les économistes et les marchés monétaires sur la question de savoir si la Banque de réserve restera en retrait pour évaluer l’impact du resserrement précédent ou si elle augmentera à nouveau ses taux pour prévenir les risques de hausse des prix.

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Les économistes sont presque également divisés, la Commonwealth Bank of Australia parmi les 14 qui s’attendent à ce que la RBA maintienne le taux d’escompte à 4,1% mardi, tandis que 13, dont Goldman Sachs Group Inc. et trois autres grandes banques, prévoient une nouvelle augmentation d’un quart de point.

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Les traders estiment à 60 % la probabilité d’une pause après les hausses successives que la RBA a décrites dans les minutes comme des appels « finement équilibrés ».

La réunion de la RBA intervient quelques jours après que Jerome Powell de la Réserve fédérale, Christine Lagarde de la Banque centrale européenne et Andrew Bailey de la Banque d’Angleterre aient déclaré qu’ils avaient encore du chemin à faire pour juguler l’inflation. Les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont augmenté leurs taux plus fortement que l’Australie, tandis que la BCE a fait à peu près autant malgré un démarrage plus tardif.

« Le débat portera probablement sur zéro ou 25 points de base alors que la RBA délibère sur le degré de restriction nécessaire des taux », a déclaré Su-Lin Ong, économiste en chef pour l’Australie à la Royal Bank of Canada. « Les deux options peuvent être défendues, mais à la marge, nous pensons qu’il est prudent de procéder à une nouvelle hausse de 25 points de base en juillet.

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M. Ong a cité quatre facteurs susceptibles d’entraîner une troisième hausse mensuelle consécutive :

  • Des données sur l’emploi plus fortes que prévu, le taux de chômage étant tombé à 3,6 %.
  • Hausse des salaires et des coûts du travail, y compris la décision sur le salaire minimum
  • Un resserrement mondial soutenu, les principales économies envisageant de nouvelles hausses.
  • Le taux d’escompte de la RBA reste inférieur à celui de ses homologues du bloc dollar

La semaine dernière, les ventes au détail ont dépassé les attentes, soulignant la résistance des ménages alors que l’inflation de base reste supérieure à 6 %, soit deux fois plus que l’objectif de 2 % à 3 % de la RBA.

Les économistes ont également cité une nouvelle tendance hawkish de la part de la RBA. La gouverneure adjointe Michele Bullock a averti le mois dernier que le chômage devait remonter à environ 4,5 % pour que l’inflation revienne à son objectif. La RBA a également souligné le risque de voir les pressions sur les prix s’enraciner en raison d’un marché du travail tendu à un moment où la pénurie de logements entraîne une hausse des prix.

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« Les contraintes de capacité dans le secteur du logement impliquent une inflation continue des loyers et des achats de nouveaux logements », a déclaré Josh Williamson, économiste en chef de Citigroup Inc. pour l’Australie, qui s’attend à une hausse. « La RBA serait prudente d’envoyer un mauvais signal en faisant une pause à un moment où les prix de l’immobilier sont encore en train de rebondir.

Mais d’autres économistes considèrent les minutes de la RBA, publiées quelques semaines après chaque réunion mensuelle, comme un guide important. Par exemple, les minutes d’avril et de mai étaient résolument hawkish, et ont été suivies par des augmentations de taux. En revanche, les minutes du mois dernier étaient plus pessimistes, ce qui a fait chuter les taux de change et les rendements obligataires après leur publication.

Le rapport trimestriel sur l’inflation – le catalogue le plus complet des prix – sera publié le 26 juillet, tandis que le personnel de la RBA fournira également des prévisions actualisées dans les semaines à venir. Elles fourniront de nouvelles informations que le conseil examinera lors de sa réunion d’août et pourraient encourager un maintien mardi.

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Tom Kennedy de JPMorgan Chase & Co. fait partie de ceux qui ont repoussé leur prévision de la « prochaine et dernière hausse de taux » à août par rapport à juillet. L’inflation de mai a montré la plus faible augmentation depuis avril 2022.

D’autres données indiquent également un ralentissement de la dynamique économique. La consommation des ménages a ralenti, la confiance des entreprises s’affaiblit et la probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois est maintenant de 50 % – le niveau le plus élevé depuis la pandémie. Les économistes ont récemment revu à la baisse leurs estimations concernant la croissance de l’économie, qui représente 2 300 milliards de dollars australiens (1 500 milliards de dollars américains).

« Il semble que l’approche consistant à attendre des données supplémentaires avant d’augmenter les taux soit maintenant la plus prudente », a déclaré Benjamin Picton, stratège macroéconomique principal chez Rabobank, citant des indicateurs prévisionnels en baisse. « Nous pensons que M. Lowe continuera à viser un atterrissage en douceur.

-Avec l’aide de Tomoko Sato et Matthew Burgess.

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