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Les obligations souffrent de la crainte d’une hausse des taux d’intérêt qui submerge les traders

(Bloomberg) — Les obligations mondiales s’effondrent après les deux hausses brutales des taux d’intérêt cette semaine, qui ont rappelé aux traders que les banques centrales sont loin d’avoir fini de lutter contre l’inflation.

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Les rendements des bons du Trésor à court terme sont proches de leur plus haut niveau depuis mars, tandis que leurs équivalents australiens ont grimpé à des niveaux observés pour la dernière fois il y a plus de dix ans. Les investisseurs délaissent à nouveau la dette souveraine après que la Banque du Canada a rejoint la Banque de réserve d’Australie en surprenant les marchés avec de nouvelles hausses de taux pour lutter contre les hausses obstinément rapides des prix à la consommation.

Le resserrement convainc les traders de reconsidérer leurs paris de réduction des taux de la Réserve fédérale plus tard dans l’année, soulignant la menace que la bataille contre l’inflation est loin d’être terminée.

La crainte d’une prolongation du cycle de hausse des taux risque d’ouvrir la voie à une nouvelle poussée de volatilité sur les actifs à risque mondiaux. Mais comme lors des hausses de l’année dernière, les inquiétudes ont également mis en ligne de mire les valeurs refuges traditionnelles – un indice des bons du Trésor américain a chuté de plus de 1 % en mai, les fonds s’étant repositionnés.

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Les derniers développements « vont à l’encontre du discours dominant selon lequel les banques centrales sont sur le point de suspendre leurs hausses de taux, d’autant plus que le Canada a été l’un des premiers à signaler officiellement une pause en janvier », ont écrit les stratèges de Deutsche Bank AG, dont Jim Reid, dans une note. « La grande question est maintenant de savoir si la Fed pourrait suivre avec une hausse de ses propres taux mercredi prochain, ou si elle va finalement maintenir ses taux après 10 hausses consécutives. »

Les rendements mondiaux grimpent alors que les traders s’attendent à une hausse des taux de la Fed d’ici juillet

Les rendements des bons du Trésor ont peu changé au début des échanges à Londres jeudi, avec le 10 ans autour de 3,8%, en hausse d’environ 10 points de base cette semaine. Le rendement à trois ans de l’Australie a bondi de 17 points de base à 3,87%, le plus élevé depuis 2011.

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Les investisseurs ont brièvement anticipé une hausse des taux d’intérêt de la Fed d’un quart de point en juillet et, bien qu’ils s’attendent toujours à un certain assouplissement d’ici la fin de l’année, les marchés n’ont pas pris en compte les réductions multiples des taux d’intérêt. Cela a déclenché un nouvel aplatissement de certaines parties de la courbe de rendement américaine.

Tous les regards seront tournés vers les données de l’inflation américaine la semaine prochaine, qui fourniront des indices supplémentaires sur la politique de la Fed.

« L’inflation s’étant avérée plus tenace que prévu, nous pensons maintenant que la banque centrale maintiendra son taux directeur à un niveau plus élevé pendant plus longtemps que nous ne l’avions prévu », a écrit Diana Iovanel, économiste chez Capital Economics, dans une note.

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Si certaines entreprises, dont Société Générale SA, estiment que les taux d’intérêt américains ont déjà atteint leur maximum, il n’en va pas de même pour les taux d’intérêt européens. Les traders évaluent à un demi-point de pourcentage les hausses de la Banque centrale européenne au cours des trois prochains mois, selon les données des swaps.

La BCE est « en retard sur la courbe en termes de pression inflationniste, en termes de taux », a déclaré Guy Stear, responsable de la recherche sur les revenus fixes chez SocGen, à Bloomberg Television. « Ils doivent continuer à avancer.

(Mise à jour avec des commentaires supplémentaires)

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