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Les finances d’Elon Musk compliquées par la baisse de sa fortune et les pressions de Twitter

Elon Musk

La richesse et le pouvoir d’emprunt d’Elon Musk sont maintenant mis à l’épreuve.

Tesla Inc.

TSLA -1.76%

qui ont alimenté sa fortune ont fortement diminué alors qu’il cherche à stabiliser son investissement personnel massif dans Twitter Inc.

La valeur de l’action du constructeur automobile a chuté de 18 % rien que cette semaine et de plus de 60 % depuis que M. Musk a annoncé son intention d’acheter la plateforme de médias sociaux.

Sa capacité à utiliser ses actions de Tesla pour lever des fonds, en les vendant ou en empruntant contre elles, a été compliquée par leur chute rapide au cours des derniers mois.

Historiquement, M. Musk a été un milliardaire pauvre en liquidités, dépendant de ce que l’on appelle des prêts sur marge – des emprunts garantis par ses actions – pour ses dépenses personnelles et ses investissements commerciaux. tout en conservant ses actions Tesla et en profitant de leur valeur croissante.

Mais la valeur boursière de Tesla a chuté d’environ 700 milliards de dollars cette année, entamant au passage sa fortune personnelle. La baisse de la valorisation de Tesla intervient après des années de croissance qui lui ont permis d’emprunter facilement de l’argent sans avoir à encaisser ses actions.

Les actions de Tesla ont chuté d’environ 65 % en 2022, en partie à cause de la baisse de la valeur de l’entreprise., par l’environnement de taux d’intérêt plus élevés. Un autre problème est lié à la raison pour laquelle il peut avoir besoin de liquidités : Twitter. Les investisseurs de Tesla s’inquiètent du fait que l’attention de M. Musk est divisée depuis son rachat en octobre de la société de médias sociaux.

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À la fin de l’année dernière, alors que le cours de l’action Tesla atteignait un sommet, il a commencé à vendre des actions Tesla, pour un total de plus de 39 milliards de dollars, dont 3,5 milliards la semaine dernière. On ignore à quoi ressemblent ses liquidités après ce qu’il a déclaré être une facture fiscale de plus de 11 milliards de dollars pour 2021 et la mise à disposition d’environ 25 milliards de dollars en espèces dans le cadre de l’achat de Twitter.

Les avoirs actuels de M. Musk dans Tesla, sans compter les options exerçables, totalisent 424 millions d’actions d’une valeur d’environ 52 euros. milliards de dollars au cours de clôture de vendredi, soit 123,15 dollars par action.

En d’autres termes, s’il pouvait utiliser toutes ces actions comme garantie conformément aux règles de Tesla, il serait autorisé à emprunter environ 13 milliards de dollars. C’est à peine plus que ce qu’il avait prévu d’emprunter en avril dans le cadre de l’accord initial avec Twitter, en utilisant seulement 40 % de ses actions comme garantie, ce qui montre à quel point son pouvoir d’emprunt s’est réduit avec l’effondrement du cours de l’action du constructeur automobile. Il a ensuite renoncé à ces prêts sur marge proposés pour financer l’opération, les investisseurs s’inquiétant du risque.

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Un lancement de Tesla à Bangkok au début du mois.


Photo :

Vachira Vachira/Zuma Press

M. Musk et Tesla n’ont pas répondu à une demande de commentaire.

Les actions Tesla ne sont pas son seul actif ni sa seule façon de lever des fonds. Il détient également des actions de Space Exploration and Technologies Corp. ou SpaceX, ainsi que des participations dans des start-ups telles que Boring Co. Son niveau d’endettement personnel n’est pas clair.

M. Musk est confronté à la question de savoir si Tesla, dont il est également le directeur général, est prêt à faire face à une récession, alors qu’il tente séparément d’endiguer les pertes de Twitter, en supprimant des milliers de travailleurs de la plateforme de médias sociaux qu’il vient d’acquérir. Mardi dernier, il a déclaré que des réductions drastiques des dépenses chez Twitter étaient nécessaires car l’entreprise était en passe de perdre des milliards de dollars. Son équipe avait cherché à obtenir des investissements supplémentaires pour Twitter.

“Nous avons un exercice d’incendie d’urgence sur les bras”, a déclaré M. Musk lors d’une intervention publique sur les espaces Twitter. Après avoir pris ces mesures drastiques, a-t-il dit, Twitter pourrait atteindre le seuil de rentabilité l’année prochaine.

Alors que Twitter a rarement été rentable au cours de la dernière décennie, son chiffre d’affaires a augmenté de façon significative. Les finances ont été rendues plus difficiles par la dette contractée par M. Musk pour financer son acquisition et par une baisse des dépenses des annonceurs inquiets des changements erratiques survenus sous sa direction. Les analystes estiment que les dépenses liées à la dette ont à elles seules ajouté plus d’un milliard de dollars de coûts annuels à une entreprise qui, l’année dernière, a généré un chiffre d’affaires de 5 milliards de dollars, principalement grâce aux publicités.

M. Musk est déjà passé par là – embourbé dans les dettes et brûlant de l’argent alors que l’économie mondiale vacille – et il s’en est sorti avec succès.

Ces succès et l’enthousiasme des investisseurs pour ses entreprises ont fait de lui la personne la plus riche du monde pendant un certain temps. La chute de la valeur de Tesla cette année a fait passer M. Musk à la deuxième place des hommes les plus riches du monde, derrière l’Allemagne.

Bernard Arnault,

le président-directeur général du conglomérat de luxe LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton. Selon l’indice Bloomberg des milliardaires, la fortune de M. Musk est tombée à 140 milliards de dollars jeudi, contre 340 milliards de dollars il y a un peu plus d’un an.

S’il a besoin de liquidités, M. Musk peut toujours vendre davantage d’actions Tesla, comme il l’a fait récemment. Mais, par le passé, M. Musk, le plus grand actionnaire individuel de Tesla, s’est montré réticent à vendre. Chez Tesla, M. Musk ne dispose pas de la double classe d’actionnariat qui donne aux fondateurs des entreprises de l’industrie automobile la possibilité de vendre leurs actions.

Plateformes méta Inc.

ou

Alphabet Inc.

pouvoir de contrôle. Au lieu de cela, la grande participation de M. Musk dans Tesla, dans le passé, lui a effectivement donné un droit de veto sur les propositions des actionnaires grâce à l’exigence de vote à la supermajorité de la société.

Jeudi, M. Musk a déclaré qu’il avait vendu quelques actions pour s’assurer qu’il avait “de la poudre sèche … pour le pire des scénarios” et a dit qu’il avait fini de vendre jusqu’à probablement 2025, bien qu’il ait fait des déclarations similaires cette année seulement pour vendre plus.

“Je suis quelque peu paranoïaque, ayant traversé deux récessions vraiment intenses”, a déclaré M. Musk.

Bien qu’il ait déjà eu recours à des prêts sur marge, l’idée d’emprunter des milliards sur le dos des actions Tesla pour aider Twitter comporte des risques.

Le conseil d’administration de Tesla a limité son pouvoir d’emprunt à essentiellement 25 cents sur chaque dollar de valeur d’action, selon les documents réglementaires. Au fur et à mesure que la valeur des actions diminue, il doit respecter la limite de 25 %. Le risque pour les actionnaires de Tesla, comme le décrit la société dans ses documents réglementaires, est qu’il doive se débarrasser de beaucoup d’actions en une seule fois pour générer des liquidités. Il n’a jamais révélé à quel prix il aurait besoin de fournir davantage de garanties.

Ces derniers jours, M. Musk a balayé d’un revers de main l’idée de prêts sur marge. Dans un tweet, M. Musk a averti qu’une telle démarche était peu judicieuse sur ce marché. “Lorsqu’il y a des risques macroéconomiques, il est généralement sage d’éviter d’utiliser des prêts sur marge sur n’importe quelle entreprise, car les actions peuvent évoluer de manière découplée de leur potentiel à long terme”, a-t-il écrit le 8 décembre.

À la date du dernier dépôt public, M. Musk avait donné en garantie plus de la moitié de ses avoirs Tesla, sans compter les options qu’il pouvait exercer.

La mise en gage n’indique pas nécessairement qu’un emprunt réel a été effectué sur ces actions, selon la déclaration.

Ecrivez à Tim Higgins à [email protected]

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