Les coûts de l’emploi aux États-Unis ont augmenté à un rythme plus lent que prévu au cours des derniers mois de 2022, mais probablement pas assez pour empêcher la Réserve fédérale de relever davantage les taux d’intérêt et de les maintenir plus longtemps pour réduire l’inflation.
L’indice du coût de l’emploi, une large jauge des salaires et des avantages sociaux, a augmenté de 1% au quatrième trimestre, selon les chiffres du ministère du Travail publiés mardi. Le coût de la main-d’oeuvre a augmenté d’au moins 1% pendant six trimestres consécutifs, prolongeant ce qui était déjà un record dans les données remontant à 1996.
L’estimation médiane d’un sondage Bloomberg auprès des économistes prévoyait une hausse de 1,1 %. Les contrats à terme sur les indices boursiers américains ont réduit leurs pertes et les rendements du Trésor ont baissé après la publication du rapport.
Les données sont cohérentes avec d’autres mesures qui montrent que la croissance des salaires ralentit, mais pas suffisamment pour que la Fed soit convaincue que les pressions inflationnistes ont été définitivement étouffées. Les responsables politiques ont affirmé que leur travail est loin d’être terminé, ce qui pourrait les amener à maintenir des taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée.
Cette publication intervient au début de la réunion de politique générale de deux jours de la Fed, au cours de laquelle les responsables devraient ralentir le rythme des hausses de taux à un quart de point. Toutefois, le président de la Fed, Jerome Powell, devrait équilibrer cette décision en adoptant un ton toujours aussi hawkish et en repoussant les paris selon lesquels la banque centrale abaissera les coûts d’emprunt cette année.
M. Powell s’est montré particulièrement préoccupé par l’inflation dans les services hors énergie et logement, qui indique des signes de pressions plus durables sur les prix et reflète largement les salaires. L’inflation dans cette catégorie a augmenté le mois dernier, bien que les mesures plus larges, sur lesquelles la Fed se base pour cibler l’inflation, aient continué à se refroidir, selon les données du département du commerce publiées la semaine dernière.
La modération des gains de rémunération au cours du dernier trimestre était principalement due à une diminution des coûts de l’emploi chez les prestataires de services.
Contrairement aux mesures des gains dans le rapport mensuel sur l’emploi – qui devrait montrer cette semaine que les gains horaires moyens ont diminué en janvier – l’ICE n’est pas faussé par les changements d’emploi entre les professions ou les industries.
Par rapport à l’année précédente, la mesure du coût de la main-d’œuvre a augmenté de 5,1%, soit une légère hausse par rapport à la période précédente. Cependant, si l’on exclut les professions rémunérées au rendement – une mesure que la Fed suit de près – les coûts de l’emploi ont décéléré.
Les coûts de la main-d’œuvre ont pour la plupart reculé par rapport aux niveaux record atteints, car le roulement du personnel diminue et plusieurs employeurs ralentissent l’embauche ou licencient du personnel. L’indicateur de la croissance des salaires de la Fed d’Atlanta a décéléré à 6,1 % en décembre, le taux le plus bas depuis sept mois.
Cependant, de nombreuses entreprises luttent toujours pour attirer et retenir les travailleurs. Walmart, le plus grand employeur du secteur privé aux États-Unis, augmente son salaire de départ de 17 % dans un contexte d’inflation et de concurrence accrue pour les travailleurs, et Citigroup Inc. augmente les salaires des jeunes banquiers de 15 %.
Les salaires et traitements des travailleurs civils ont augmenté de 1% au cours des trois derniers mois de 2022, tandis que les avantages sociaux ont augmenté de 0,8%, selon le rapport de l’ICE. Les rémunérations dans les administrations d’État et locales ont augmenté à un rythme inférieur de moitié.
2023 Bloomberg
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