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Les coupes de pétrole saoudiennes plongent l’économie qui s’est démarquée l’année dernière dans la voie lente.

(Bloomberg) — La décision de l’Arabie saoudite de prolonger ses réductions de production pétrolière – partie d’une tentative jusqu’à présent largement infructueuse de relever les prix – pourrait déclencher une contraction économique dans ce qui était le pays à plus forte croissance du Groupe des 20 l’année dernière.

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Ce serait un revirement radical pour l’économie de 1 000 milliards de dollars, qui a progressé de près de 9 % en 2022, aidant le prince héritier Mohammed ben Salmane à investir des dizaines de milliards de dollars dans des sports, le tourisme et de nouvelles villes.

L’essor a été stimulé par une production record de pétrole brut d’environ 10,5 millions de barils par jour et des prix moyens de 100 dollars le baril alors que l’invasion de l’Ukraine par la Russie perturbait les marchés de l’énergie.

Avec le ralentissement économique mondial qui pèse maintenant sur la demande de pétrole brut, Riyad réduit sa production ce mois-ci et le mois prochain à seulement 9 millions de barils par jour, un niveau atteint rarement par le royaume au cours de la dernière décennie. La mesure a fait grimper les prix, mais seulement légèrement. Le Brent se négocie autour de 78,50 dollars le baril, en baisse de près de 9 % cette année.

La réduction de l’offre va peser sur le principal exportateur mondial de pétrole. L’économie reculera de 0,1 % cette année si le gouvernement augmente la production en septembre et de 1 % si elle maintient le cap pour le reste de l’année 2023, selon Bloomberg Economics.

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« La réduction saoudienne pourrait être coûteuse », a déclaré Jean-Michel Saliba, économiste Moyen-Orient et Afrique du Nord à la Bank of America Corp.

Le scénario de base de la banque américaine est un ralentissement de la croissance à 0,9 %. Mais elle prévoit une contraction de 0,6 % si les réductions de l’offre ne sont pas inversées cette année. Une baisse de ce niveau ferait de l’Arabie saoudite l’économie la moins performante du G20 après l’Argentine, selon les enquêtes de Bloomberg.

Croissance hors pétrole

Certains analystes restent optimistes quant à la possibilité que le produit intérieur brut continue de croître même si les réductions restent en place jusqu’en 2024. Amy McAlister d’Oxford Economics prévoit une hausse de 0,3 % du PIB dans ce scénario.

Et l’économie non pétrolière – où la grande majorité des Saoudiens sont employés et que le plan Vision 2030 du prince héritier vise à transformer – reste vigoureuse. Les entreprises privées en dehors de l’industrie pétrolière ont accru leurs commandes au rythme le plus rapide jamais enregistré en juin, selon un indice des directeurs d’achat.

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« C’est le secteur qui importe vraiment pour la création d’emplois et les bénéfices des entreprises », a déclaré Ziad Daoud, économiste en chef des marchés émergents chez Bloomberg Economics.

Le gouvernement affirme que l’économie non pétrolière devrait probablement croître de 5,8 % cette année.

« La transformation économique et la diversification de l’Arabie saoudite dans le cadre de la Vision 2030 se concentrent sur le PIB hors pétrole », a déclaré un porte-parole du ministère des Finances saoudien.

Cependant, la baisse des pétro-dollars a fait basculer le budget du royaume dans un déficit et pourrait le contraindre à emprunter davantage.

Il y a déjà des signes en ce sens. Le gouvernement a vendu 16 milliards de dollars d’euro-obligations jusqu’à présent cette année, malgré la hausse des taux d’intérêt alors que les États-Unis et d’autres banques centrales luttent contre l’inflation. Selon les données compilées par Bloomberg, cela dépasse ce que le royaume a émis en 2021 et 2022 combinés.

En dessous du seuil de rentabilité

De nombreux analystes de l’énergie, ainsi que l’Arabie saoudite elle-même, s’attendent à ce que le marché pétrolier se resserre au cours du reste de l’année 2023 à mesure que la demande en Chine et en Inde augmente. Dans un tel scénario, les prix augmenteraient probablement. Goldman Sachs Group Inc. prévoit que le brut atteindra 86 dollars le baril d’ici décembre.

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Pour l’instant, les prix sont bien en dessous de ce dont l’Arabie saoudite a besoin pour équilibrer son budget. Le Fonds monétaire international, dans sa dernière projection, a fixé le prix du pétrole pour atteindre l’équilibre cette année à près de 81 dollars le baril.

Cependant, cela est basé sur une production de 10,5 millions de barils par jour. Il exclut également les dépenses du fonds souverain et des autres entités étatiques pour les soi-disant mégaprojets du prince Mohammed, dont la nouvelle ville de Neom. Selon Bloomberg Economics, le seuil de rentabilité atteint près de 100 dollars le baril lorsqu’on en tient compte.

Les flux de pétrole restent cruciaux pour l’Arabie saoudite, malgré tous ses efforts de diversification depuis le lancement de la Vision 2030 en 2016. La matière première représentait 80 % des exportations en 2022. Le chiffre est de 93 % lorsque l’on inclut les produits chimiques et plastiques, principalement dérivés du pétrole brut, selon Daoud de Bloomberg Economics.

« Au vu des performances de ces sept dernières années, des progrès dans ce domaine font encore défaut », a-t-il déclaré concernant la diversification de l’économie.

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©2023 Bloomberg L.P.

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