FinanceGagner de l'argentLes conditions actuelles du marché favorisent les produits d'investissement structurés

Les conditions actuelles du marché favorisent les produits d’investissement structurés

Le vieux conseil “Achetez au plus bas, vendez au plus haut” donne l’impression que l’investissement en actions est facile. Malheureusement, il n’est pas si facile de déterminer quand les actions sont basses et qu’il est temps d’acheter, ni ce qu’est un sommet du marché et quand il est temps de vendre.

À l’heure actuelle, il y a très peu de consensus sur la question de savoir si les marchés actions généreront de bons rendements au cours de l’année 2023. Les récentes baisses de la croissance économique mondiale, les tensions géopolitiques, la hausse de l’inflation et l’augmentation des taux d’intérêt ajoutent aux incertitudes lorsque les investisseurs tentent de décider si le rendement potentiel justifie le risque.

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“Le rapport risque/récompense a toujours été essentiel lors de l’examen des opportunités d’investissement, mais il sera extrêmement difficile de trouver le bon équilibre en 2023″, déclare Japie Lubbe d’Investec Structured Products.

” Le plus grand risque pour les rendements des investissements en 2023 reste l’inflation et son impact sur la croissance mondiale, avec la possibilité d’une récession mondiale. Dans le même temps, les actions semblent offrir une bonne valeur à l’heure actuelle et les marchés se négocient apparemment à environ 25 % en dessous de leurs niveaux historiques moyens. [measured by price-earnings ratio].”

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Pas où investir, mais comment

“Alors que la plupart des investisseurs se demandent où investir pour obtenir les meilleurs rendements ajustés au risque, ils devraient plutôt se demander comment investir pour obtenir les meilleurs résultats”, déclare M. Lubbe, suggérant que les circonstances actuelles favorisent les produits d’investissement structurés.

“L’histoire montre que les actions ont été, de loin, la meilleure classe d’actifs sur le long terme. Les chiffres montrent que les marchés des actions affichent des rendements positifs sur une période de cinq ans dans 80 % des cas. Les 20% restants donnent des rendements négatifs”, dit-il.

“Les investisseurs souhaitent être présents sur les actions lorsque les marchés se portent bien, mais moins lorsqu’il existe des risques de mauvaises performances. Il est donc logique que la protection du capital contre la baisse améliore les rendements.”

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Produits structurés

Les produits d’investissement structurés visent à atteindre les objectifs d’exposition aux rendements du marché des actions tout en protégeant le capital.

Le capital est protégé par l’achat de titres de créance de première qualité, tandis qu’une option d’achat faisant référence aux principaux indices boursiers est utilisée pour donner une exposition au marché.

Voyons comment cela fonctionne pour un investisseur qui souhaite investir 100 000 Rands.

Un produit structuré investira environ 71 % dans un titre de créance pendant cinq ans et utilisera environ 22 % pour acquérir une option d’achat sur un indice boursier. Le reste est consacré aux coûts de structuration et d’administration de l’investissement.

Les 71 000 R de l’investissement dans le titre de créance passeront à 100 000 R sur la période d’investissement de cinq ans, préservant ainsi le capital initial en termes nominaux. Actuellement, les investisseurs bénéficieront de taux d’intérêt plus élevés sur ce titre de créance pendant la période d’investissement de cinq ans.

Environ R22 000 seront utilisés pour acheter une option d’achat sur un indice, compensée par la vente d’une option qui cède une partie de la hausse si le marché connaît une forte croissance. La vente de cette option réduit le coût de l’option et assure une plus grande exposition au marché jusqu’à un plafond.

La structure est logée dans une société, et les actions sont cotées sur une bourse offshore.

“Cela garantit la réglementation et la transparence de l’évaluation”, explique M. Lubbe.

” Cela donne aux investisseurs un prix de référence et crée de la liquidité pour les cas où les investisseurs veulent sortir de leur investissement avant la fin des cinq ans “.

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“Investec n’utilise que des banques et des institutions financières ayant une notation de crédit de qualité. Tous les investissements sont effectués en dollars, ce qui permet de se couvrir immédiatement contre un affaiblissement du rand.”

L’exposition aux actions est obtenue en achetant une option d’achat sur les marchés boursiers mondiaux.

“Il n’est donc plus nécessaire d’essayer de deviner quels pays, secteurs, industries ou entreprises vont enregistrer de bonnes performances”, explique M. Lubbe.

“L’indice pondéré par la capitalisation boursière s’ajuste automatiquement pour inclure les actions performantes et exclure les retardataires. Les options nous donnent environ 1,5 fois l’exposition aux actions, mais la vente d’une option fait perdre à l’investisseur tout gain supérieur à 60 %, ce qui représente un rendement annualisé maximal de 9,8 %.”

Résultat

Si les marchés montent au cours des cinq prochaines années, l’investisseur récupérera son investissement initial à partir de la partie investie dans le titre de créance, ainsi que les rendements supplémentaires générés par l’exposition au marché.

Si les marchés sont en baisse à la fin de la période d’investissement – ce qui arrive dans 20 % des cas – l’investisseur ne récupère que son investissement initial.

Mais, explique M. Lubbe, l’investisseur est en bonne position pour “réessayer”.

“Si le marché est inférieur de 20 % à ce qu’il était au début de la période, l’investisseur a toujours ses 100 000 rands d’origine. Il peut l’utiliser pour acheter des actions 20% moins chères qu’il y a cinq ans. Ce serait un bon point d’entrée.”

Contexte

En ce moment, les investisseurs sont nerveux à propos des actions, les marchés étant bien plus bas qu’ils ne l’étaient au début de 2022.

L’indice MSCI World est près de 24 % plus bas qu’à son sommet en janvier 2022.

Cependant, l’indice MSCI World est un peu plus de 20 % supérieur à ce qu’il était il y a cinq ans – ce qui aurait permis aux investisseurs d’un produit structuré d’obtenir un très bon rendement, à moindre risque qu’un investissement direct en actions.

Selon M. Lubbe, une tranche de l’un des produits structurés d’Investec est récemment arrivée à échéance et l’entreprise est en train de structurer une nouvelle tranche.

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Les investisseurs existants représentent R2 milliards d’investissements dans cette tranche, et M. Lubbe estime que les nouveaux investisseurs contribueront à hauteur de R1 milliards supplémentaires d’ici la clôture de l’offre actuelle.

“La popularité des produits d’investissement structurés a augmenté massivement au cours des 20 années où j’ai exercé cette activité chez Investec”, dit-il, ajoutant qu’ils commencent à intéresser également les petits investisseurs en raison de la disponibilité des produits structurés sur les plateformes d’investissement de détail.

Personne ne sait ce qui va se passer au cours des cinq prochaines années, et les investisseurs n’aiment pas perdre de l’argent.

“Les investisseurs sont incertains quant aux marchés”, déclare M. Lubbe. “Récemment, les estimations de la croissance économique mondiale ont été revues à la baisse, à seulement 2,7%. Ce n’est pas terrible, mais pas trop bon non plus.

“Un facteur important est que la liquidité a été retirée des marchés financiers après des décennies d’excès causés par les politiques stimulantes des banques centrales. Les actions semblent bon marché et de nombreuses sociétés ont commencé à annoncer de bons résultats.”

Il affirme que cela semble être un bon point d’entrée, notant qu’Investec a, à ce jour, émis 181 investissements structurés, dont 101 sont arrivés à échéance. Aucun n’a fait perdre de l’argent aux investisseurs, et plus de 90 % d’entre eux ont obtenu des rendements positifs.

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