Les Brics peuvent-ils créer une nouvelle monnaie pour remplacer l’hégémonie du dollar ?

Les 15^th Le sommet des Brics, accueilli par l’Afrique du Sud à Johannesburg du 22 au 24 août, a débouché sur l’annonce attendue d’un élargissement du bloc des Brics, avec l’admission des pays suivants six nouveaux pays membres en janvier 2024. Il a également été spéculé que le sommet pourrait discuter de l’émission d’une monnaie commune pour concurrencer l’hégémonie du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.

Bien que l’idée d’une monnaie unique des Brics n’ait pas été à l’ordre du jour du sommet, le président brésilien a proposé que le bloc l’envisage. La réponse a été mitigée, le représentant de l’Afrique du Sud déclarant qu’une telle approche n’avait jamais été envisagée, et le ministre des Affaires étrangères de l’Inde rejetant également cette possibilité. La Russie et la Chine n’ont pas fait de commentaires.

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Quelles seraient les conséquences d’une éventuelle introduction d’une monnaie unique ? Les données des Perspectives de l’économie mondiale 2023 du FMI montrent qu’ensemble, les cinq économies actuelles des Brics – Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud – représentent environ 40 % de la population mondiale et 20 % des flux commerciaux mondiaux. Malgré la logique qui sous-tend l’idée d’introduire une nouvelle monnaie à la place du dollar, la vérité est que cela serait assez compliqué à mettre en œuvre – du moins à court et à moyen terme.

Si l’idée devait se concrétiser, il y aurait deux approches principales :

1. Créer un nouvelle banque centrale qui émettrait une monnaie unique pour remplacer les monnaies nationales de chacun des cinq pays (le real brésilien, le rouble russe, la roupie indienne, le yuan chinois et le rand sud-africain). Toutefois, cela impliquerait que ces pays renoncent à leur souveraineté monétaire, ce qui limiterait leur capacité à gérer la valeur de leur propre monnaie en fonction de leurs besoins économiques. Pour mieux comprendre, si le Brésil voulait déprécier sa monnaie pour améliorer ses exportations, mais que les autres pays n’étaient pas d’accord, le Brésil ne pourrait pas prendre cette décision unilatéralement. Il s’agit donc d’un risque important dans la gestion de chaque pays et des différents facteurs qui affectent sa croissance et sa gestion économique et monétaire.
2. Un scénario différent consisterait à adopter la monnaie d’un des pays membres comme monnaie des Brics, par exemple le yuan chinois. Cependant, cela présenterait également des défis majeurs, car les pays restants perdraient à nouveau leur souveraineté monétaire, cette fois au profit de la Chine, ce qui pourrait limiter leur capacité à prendre des décisions économiques indépendantes. Si, par exemple, la Chine souhaitait réduire son taux d’intérêt pour stimuler la croissance économique nationale, les autres pays des Brics seraient affectés collatéralement sans avoir pu influencer la décision de la Chine, ce qui affecterait également les autres économies qui pourraient ne pas présenter les mêmes caractéristiques et conditions que la Chine.

En résumé, les deux voies sont compliquées à suivre et présentent des obstacles importants pour les pays membres.

Ce qui est certain, en revanche, c’est que ces pays ont l’intention de réduire leur dépendance à l’égard du dollar à l’avenir. Actuellement, lorsque les pays des Brics vendent leurs produits au reste du monde, ils reçoivent des paiements en dollars et accumulent des réserves libellées en dollars. Toutefois, les fluctuations de la valeur du dollar au fil des ans ont constitué un risque de dépréciation important pour ces pays.

Que se passerait-il si, au lieu d’accumuler des réserves en dollars, ils accumulaient des réserves dans une autre monnaie par le biais d’échanges entre les membres eux-mêmes ?

Cela me fait penser au cas récent du commerce entre la Russie et l’Inde.

L’Inde achète du pétrole à la Russie à un prix nettement inférieur à celui pratiqué en Occident. Cependant, ces achats ont été payés en roupies. Ainsi, en termes de commerce, la Russie vend du pétrole à l’Inde et est payée en roupies, mais elle est confrontée à un risque de change important, c’est-à-dire que les roupies se déprécient au fil du temps encore plus que le dollar.

En outre, les roupies ne sont acceptées qu’en Inde et n’ont pas l’hégémonie mondiale pour acheter n’importe quel actif dans le monde, ce qui complique la gestion de ses réserves internationales, contrairement au dollar, qui est accepté dans le monde entier pour l’achat et la vente de n’importe quel bien, actif ou service.

En fin de compte, malgré la recherche d’alternatives au dollar, son remplacement par une nouvelle monnaie pose des défis considérables aux Brics, et il est peu probable qu’il se manifeste dans un avenir proche en raison de la complexité de sa mise en œuvre.

Naturellement, l’ajout de six nations supplémentaires – l’Argentine, l’Égypte, l’Éthiopie, l’Iran, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis – multipliera les complexités de manière significative.

Il sera intéressant de voir quel sera l’impact de l’expansion des Brics sur l’économie mondiale et la géopolitique, mais pour l’instant, le dollar restera la monnaie d’échange dominante.

Franco Macchiavelli est analyste de marché chez Admirals..