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Les bons du Trésor grimpent alors que les traders parient que le Congrès adoptera un accord sur la dette.

(Bloomberg) — Les bons du Trésor américain à échéance prochaine ont connu une hausse alors que les échanges ont repris après le jour férié de Memorial Day, à la suite d’un accord provisoire sur le plafond de la dette qui a réduit les craintes d’un défaut des États-Unis.

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Les rendements demandés, dits « ask yields », sur les titres échéant le 6 juin, lendemain de la date à laquelle les États-Unis pourraient manquer de liquidités, ont été indiqués en baisse de 13 points de base, autour de 5,16%, en Asie ce mardi, selon les données compilées par Bloomberg. Les rendements équivalents sur la dette échéant le 15 juin ont été indiqués en baisse de 26 points de base. Les bons sont traditionnellement échangés en faibles volumes lors de la session asiatique.

Le président Joe Biden et le président de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, ont exprimé leur confiance lundi dans le fait qu’un accord pour suspendre le plafond de la dette tout en plafonnant les dépenses discrétionnaires sera adopté par le Congrès dans les prochains jours. Et l’approbation a gagné un soutien précoce de la part de membres éminents des ailes modérées et pragmatiques de chaque parti.

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Les rendements sur certains bons ont dépassé 7 % la semaine dernière alors que les investisseurs évitaient les titres à risque après que la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, ait averti que le gouvernement épuiserait sa capacité d’emprunt d’ici le 5 juin.

« Le vote sur le plafond de la dette américaine devrait commencer à partir de mercredi et il semble qu’il y ait suffisamment de soutien pour que cela passe », a déclaré Tapas Strickland, responsable de l’économie de marché chez National Australia Bank Ltd. « Le focus se déplace maintenant vers les implications de liquidité de la reconstruction du compte général du Trésor via un déluge d’émission de bons. »

Les analystes s’attendent à ce que le Trésor reconstitue bientôt son solde de trésorerie et puisse vendre plus d’un billion de dollars de bons jusqu’à la fin du troisième trimestre, selon certaines estimations. La réserve de liquidités américaine se situe actuellement autour de 39 milliards de dollars, un plus bas sur six ans.

Cela pourrait limiter les baisses des rendements à plus courte échéance alors que les investisseurs tentent de mesurer ce qui vient ensuite.

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« Même si un accord est conclu, les risques de marché demeurent », a déclaré Scott Solomon, gestionnaire de portefeuille chez T. Rowe Price. « Ce que nous croyons être plus important, c’est ce qui se passera après une résolution ».

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Dans d’autres domaines, les rendements des bons du Trésor à plus long terme ont également baissé. Le rendement de référence à 10 ans a chuté de cinq points de base à 3,75 %, tandis que son équivalent à 30 ans a baissé de six points de base à 3,90 %.

C’est « probablement une sorte de rallye de soulagement », dit Hidehiro Joke, stratège senior en obligations chez Mizuho Securities Co. à Tokyo. « Il semble qu’un certain nombre de participants au marché adoptaient une attitude attentiste alors que les négociations sur le plafond de la dette n’avaient pas bien progressé la semaine dernière et cela a causé une certaine pression à la hausse sur les taux du Trésor la semaine dernière. »

Outre le passage de l’accord sur la dette, les traders d’obligations examinent également les attentes de la politique d’intérêt de la Réserve fédérale en juin et juillet, avec environ une hausse de plus en plus mise au prix. Le rapport sur l’emploi américain de vendredi sera étroitement surveillé pour voir si le marché du travail continue de montrer des signes de refroidissement.

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Cette semaine apporte également un rééquilibrage mensuel de l’indice obligataire du Trésor américain pour incorporer de grandes émissions trimestrielles de dettes à 10 et 30 ans, ce qui pourrait stimuler la demande pour ces secteurs du marché.

« Les données sur le PCE publiées vendredi montrent que la Fed n’est pas complètement tirée d’affaire et pourrait avoir besoin de continuer à augmenter », a déclaré Prashant Newnaha, stratège senior en taux d’intérêt Asie-Pacifique chez TD Securities à Singapour, faisant référence à une mesure de l’inflation préférée par la banque centrale. « Cela devrait peser sur les maturités à courte échéance plus que sur celles à plus long terme. »

–Avec l’aide de Ruth Carson.

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