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Les actions de Hong Kong, d’une valeur de 1,9 trillion de dollars, attendent un coup de pouce du commerce du yuan

(Bloomberg) — Hong Kong fait le pari qu’un nouveau programme permettant aux investisseurs de négocier des actions en yuan en plus de sa monnaie locale aidera à relancer son marché boursier en perte de vitesse et à augmenter le chiffre d’affaires qui oscille autour de son plus bas niveau depuis quatre ans.

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La bourse lance lundi le modèle de double comptoir HKD-RMB pour donner aux traders la possibilité d’acheter et de vendre certaines des actions les plus cotées du centre financier en utilisant le yuan, y compris Tencent Holdings Ltd, Alibaba Group Holding Ltd et China Mobile Ltd. La liste comprend 24 sociétés dont la valeur de marché combinée équivaut à 1 900 milliards de dollars, soit plus d’un tiers de la valeur totale de la ville.

L’initiative est très prometteuse : elle peut attirer davantage d’acheteurs en minimisant le risque de change et consolider le statut croissant du yuan en tant que monnaie internationale. L’afflux de capitaux pourrait également fournir le prochain catalyseur pour les actions de Hong Kong, aidant à étendre un rallye ce mois-ci grâce aux espoirs de nouvelles mesures de relance.

“En tant qu’investisseurs, nous n’aimons pas que nos portefeuilles soient exposés aux risques de change”, a déclaré Ding Wenjie, stratège en investissement chez China Asset Management Co, l’une des plus grandes sociétés de gestion de fonds du pays. “Les investisseurs chinois seront incités à acheter des actions libellées en yuans à Hong Kong pour s’en débarrasser. Dans une certaine mesure, cela attirera davantage d’investisseurs et stimulera le chiffre d’affaires sur le marché de Hong Kong.”

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Le système ne sera disponible que pour les fonds offshore durant la phase initiale, et les autorités prévoient de l’étendre aux investisseurs continentaux par le biais de la liaison commerciale vers le sud à un stade ultérieur.

S’il est couronné de succès, le double guichet déclenchera une nouvelle vague de liquidités continentales sur les actions de Hong Kong. Les investisseurs onshore sont de plus en plus présents sur le marché boursier de la ville, leur chiffre d’affaires sur les liens commerciaux représentant plus de 26 % du total quotidien de Hong Kong, selon les données compilées par Bloomberg.

“Le mouvement reflète les efforts de la Chine pour continuer à élargir et à approfondir ses marchés de capitaux, dans le cadre de la réforme des marchés de capitaux”, a déclaré Elizabeth Kwik, directrice des investissements pour les actions asiatiques chez abrdn. “Si nous pensons qu’elle est susceptible de stimuler la liquidité du marché de Hong Kong, le sentiment du marché est une toute autre chose et reste très probablement captif des préoccupations macroéconomiques et politiques.

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Certains investisseurs espèrent que le comptoir contribuera à relancer les perspectives à long terme de l’indice de référence Hang Seng, qui, malgré son récent rebond, reste à la traîne de la plupart des indices boursiers mondiaux ce trimestre. Les investisseurs se sont retirés des actions de Hong Kong en raison de la perte de vitesse de la croissance économique chinoise et des risques géopolitiques.

La moyenne quotidienne des transactions boursières de la ville est tombée à 116 milliards de dollars HK depuis le début de l’année, soit le niveau le plus bas depuis 2019.

Faible réception

Mais il y a des raisons d’être prudent étant donné que l’expérience de la ville avec un modèle similaire en 2012 n’a pas décollé. À l’époque, le système “dual tranche, dual counter” a été introduit pour donner à un émetteur la possibilité d’offrir et de coter des actions à la fois en dollars de Hong Kong et en yuans. Une seule société a adopté ce système : Shenzhen Investment Holdings Bay Area Development Co.

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“Les progrès n’étaient pas satisfaisants en raison de l’inactivité des transactions transfrontalières et d’un mécanisme de marché qui n’était pas complètement développé à l’époque”, ont écrit les analystes de HSBC Holdings Plc, dont Raymond Liu, dans un rapport daté du 7 juin, en faisant référence à l’ancien modèle. “Le chiffre d’affaires était faible et les performances du guichet RMB étaient médiocres.

Hong Kong étudie la possibilité de stimuler les actions libellées en yuan à la Bourse (2)

Certains investisseurs estiment que l’initiative pourrait être mieux accueillie cette fois-ci, contribuant ainsi à la reprise de l’ensemble du marché.

Xiancheng Zhao, gestionnaire de portefeuille chez Bosera Asset Management Co. “Comme il devient plus facile d’investir dans les actions de Hong Kong, davantage de capitaux chinois devraient rejoindre le marché pour améliorer à la fois le chiffre d’affaires et la volatilité”, a déclaré Xiancheng Zhao, gestionnaire de portefeuille chez Bosera Asset Management Co. “Cela va aider à la reprise de la valorisation et réduire l’écart entre les actions négociées en Chine et dans la ville.”

–Avec l’aide de Kiuyan Wong et Mengchen Lu.

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