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L’effondrement de SVB révèle d’autres faiblesses parmi les récentes introductions en bourse aux États-Unis

Les récentes introductions en bourse font l’objet d’un nouvel examen de la part d’investisseurs préoccupés par l’effondrement de SVB Financial Group, qui était une banque de premier plan pour les entreprises en phase de démarrage.

« Ils se démènent tous pour trouver un nouveau prêteur », a déclaré Erik Gordon, professeur à la Ross School of Business de l’université du Michigan. « Pour beaucoup d’entreprises plus petites et inconnues, elles vont devoir trouver une nouvelle banque qui soit à l’aise avec elles en tant que client – un client qui peut avoir un flux de trésorerie négatif n’est généralement pas le plus souhaitable.

Les traders ont contacté les analystes côté vente pour leur poser des questions sur l’impact de la situation sur les introductions en bourse de 2021 en particulier, a écrit Michael Turrin de Wells Fargo dans une note lundi. Bien que 2021 soit la dernière année d’activité significative d’introduction en bourse, toutes les cotations récentes sont soumises au même examen, a déclaré M. Gordon.

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Ce n’est que le dernier coup porté à un groupe d’actions qui se négocient en moyenne 42 % en dessous de leur prix d’offre, selon des données compilées par Bloomberg. Cette mauvaise performance se répercute sur leur capacité à lever des capitaux, car les conseils d’administration des entreprises sont moins enclins à vendre des actions à des prix aussi bas.

SVB s’est développée si rapidement en partie en s’adressant à des startups qui étaient trop petites ou trop peu rentables pour travailler avec des banques plus importantes, a ajouté Gordon. Pour cette raison, l’incertitude entourant les entreprises qui sont récemment entrées en bourse devrait perdurer même si les régulateurs soutiennent les dépôts, a écrit M. Turrin.

Voir les vulnérabilités

« Bien que nous ne voyions pas de preuve d’un risque significatif de bilan/liquidité lié à l’exposition au SVB, nous notons que certaines de ces entreprises sont potentiellement plus vulnérables en raison de leur plus petite taille, de leurs soldes de trésorerie inférieurs et de la performance contestée de leurs actions depuis leur entrée en bourse », a-t-il écrit.

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Les exemples les plus notables dans l’univers de couverture de Well Fargo sont les fabricants de plateformes Blend Labs Inc. et WalkMe Ltd, ajoute la note.

Cependant, le porte-parole de Blend, Bryan Michaleski, a remis en question l’exactitude de cet appel.

« Blend n’a aucune affiliation ou exposition directe à SVB », a-t-il déclaré lors d’une interview. « Blend travaille avec un réseau diversifié de partenaires bancaires pour assurer la résilience de ses activités.

Blend a perdu 5,4 % depuis l’annonce de SVB mercredi soir, sous-performant l’indice Nasdaq Composite. Ses actions ont baissé de plus de 90 % par rapport au prix de l’introduction en bourse en juillet 2021. Le président Tim Mayopoulos a été nommé à la tête de la banque relais qui servira les déposants de SVB, ont annoncé les régulateurs lundi.

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Dans un communiqué publié samedi, WalkMe a déclaré qu’une petite partie de ses liquidités était détenue par la Silicon Valley Bank, mais que cette exposition n’était pas significative. WalkMe a perdu environ 70 % par rapport à son prix d’introduction en bourse en juin 2021, y compris une chute de 13 % depuis mercredi soir. La société n’a pas répondu à une demande de commentaire supplémentaire lundi.

La faiblesse des introductions en bourse de 2021 a été l’un des principaux facteurs à l’origine du ralentissement historique des nouvelles inscriptions l’année dernière. Les nouveaux titres ont sous-performé l’ensemble du marché lors de sa chute, la hausse des taux d’intérêt ayant pesé sur les perspectives de croissance.

2023 Bloomberg

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