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Le Zimbabwe se rend aux urnes …

Le Zimbabwe est confronté à une série de problèmes urgents que les électeurs souhaitent vivement voir résolus par le prochain président. La persistance d’un taux d’inflation élevé inflation, élevé taux d’intérêtet une économie en baisse et volatile. dollar zimbabwéen ont contribué à alimenter une crise du coût de la vie pour les ménages et à mettre à mal l’activité économique.

Ce sont là les principales préoccupations économiques des Zimbabwéens qui s’apprêtent à voter lors des élections prévues pour la fin de l’année. août. Le président Emmerson Mnangagwa fait campagne pour obtenir un second mandat qui prolongera son mandat. de cinq ans au pouvoir. Il s’opposera à 10 candidats à la présidencedont le principal candidat de l’opposition, Nelson Chamisa.

L’inflation reste collante et bondit 175.8% en juin de 86.5% il y a un mois. Une partie de la récente ré-accélération de l’inflation a été déclenchée par la chute du dollar zimbabwéen, qui a fait plonger 85% au cours des deux mois précédant le mois de mai et a fait grimper les coûts d’importation. Bien que l’inflation a légèrement baissé en juillet, mais il reste très élevé.

La banque centrale a réagi en augmentant les taux d’intérêt à 150% d’un niveau précédemment élevé de 140%. Ce mouvement intensifie le recul des dépenses des entreprises et des consommateurs provoqué par l’affaiblissement de la monnaie. En outre, le rythme élevé de la croissance des prix a dépassé celui des salaires nominaux, de sorte que de nombreuses personnes ont du mal à s’offrir les produits de première nécessité. La diminution du nombre d’emplois ne fait qu’ajouter à ces préoccupations.

L’inflation obstinément élevée et son impact négatif sur la valeur du dollar zimbabwéen sont les symptômes de problèmes beaucoup plus profonds, enracinés dans des décennies de faiblesses budgétaires et de gouvernance de la banque centrale. C’est pourquoi l’inflation a défié les efforts de la banque centrale pour la contenir par une série de hausses de taux agressives.

Le prochain président devra donc promouvoir des réformes de gouvernance pour s’attaquer aux problèmes sous-jacents les plus profonds. Sinon, le pays restera enfermé dans une bataille apparemment sans fin pour conjurer la crise économique que les électeurs ressentent avec acuité.

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Vulnérabilité de la gouvernance

La gouvernance fait référence de manière générale aux institutions utilisées pour exercer l’autorité du gouvernement. Les faiblesses de longue date des institutions de gouvernance des finances publiques et de la banque centrale ont sapé la capacité du gouvernement à formuler et à mettre en œuvre efficacement des politiques budgétaires et monétaires saines pendant de nombreuses années.

Entre 2005 et 2008, par exemple, le gouvernement a mené une politique budgétaire expansionniste. Les dépenses publiques se sont élevées en moyenne à 8% du PIB.

Cependant, en raison de la faiblesse des processus budgétaires, les dépenses ont été moins efficaces, en particulier dans les domaines essentiels pour soutenir une croissance plus forte, tels que l’éducation, la santé et les infrastructures publiques. Cela signifie que l’économie n’a pas pu générer davantage de recettes publiques. La moyenne des recettes publiques perçues n’était que d’environ 5% du PIB sur cette période. Les déficits budgétaires ont été financés par la planche à billets, ce qui a sapé l’indépendance et la crédibilité de la banque centrale. Cela a compromis la capacité de la banque centrale à remplir son mandat, notamment à soutenir la stabilité des prix.

L’afflux de liquidités imprimées dans l’économie a stimulé la demande intérieure, mais n’a en rien stimulé la production de biens et de services pour y répondre. L’inflation a grimpé en flèche et a fait baisser la valeur de la monnaie, augmentant le coût des biens importés et amplifiant ainsi les pressions inflationnistes.

Cette dynamique a créé une boucle de rétroaction dans laquelle la hausse de l’inflation et l’affaiblissement de la monnaie se renforcent mutuellement. Le résultat a été l’hyperinflation. En 2008, l’inflation a atteint 231 millions %, ce qui a incité le gouvernement à retirer de la circulation le dollar zimbabwéen, qui s’affaiblissait, l’année suivante et à le remplacer par le dollar américain pour lutter contre l’hyperinflation.

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Dans les années qui ont suivi le passage au dollar américain, l’inflation a reculé jusqu’en 2019, date à laquelle le dollar zimbabwéen a été réintroduit. Cela s’est fait sans remédier aux faiblesses de la gouvernance fiscale et monétaire qui ont finalement conduit à la disparition du dollar américain. Dollar zimbabwéen en 2009.

En raison de ces vulnérabilités, l’inflation a grimpé en flèche jusqu’à 255% en 2019 – soit 23 fois plus qu’un an plus tôt, la croissance de la masse monétaire étant passée de 1,5 à 2,5 milliards d’euros. 28 % à 250 % dans un contexte de creusement du déficit budgétaire de l’État qui a atteint 10% du PIB en 2017. Depuis lors, la banque centrale n’a pas été en mesure d’obtenir une décélération durable de l’inflation malgré des hausses de taux agressives.

Et la boucle de rétroaction négative entre une forte inflation et l’effondrement de la monnaie locale s’est à nouveau manifestée au grand jour suite au plongeon de la monnaie ces derniers mois. Cela a rendu le dollar américain plus attractifet il est utilisé plus largement pour payer la nourriture, le carburant, les frais de scolarité, le loyer et d’autres services. En février, la banque centrale a adopté une nouvelle mesure de l’inflation qui suit les prix à la fois en dollars zimbabwéens et en dollars américains pour tenir compte de cette réalité.

Le dollar américain est également considéré comme un refuge, ce qui a pris de l’importance à mesure que l’inflation reste obstinément élevée. À bien des égards, le retour du dollar zimbabwéen évoque les mauvais souvenirs de la crise inflationniste de 2008, qui pèsent encore lourd dans la balance pour de nombreuses personnes.

Les faiblesses de la gouvernance engendrent la corruption

Les faiblesses de la gouvernance créent également des opportunités pour des niveaux plus élevés de corruption gouvernementale, ce qui peut conduire à un gaspillage des dépenses publiques, à des inefficacités et à une baisse de la collecte des recettes. Tous ces facteurs aggravent les déficits budgétaires et augmentent les pressions sur le financement monétaire d’une banque centrale manquant d’indépendance.

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En 2022, Transparency International a classé le Zimbabwe 157e sur 180 pays sur la base des niveaux perçus de corruption dans le secteur public, sachant que plus le classement est bas, plus la corruption est perçue comme élevée. L’enquête a également montré qu’aucun progrès significatif n’avait été réalisé dans la lutte contre la corruption depuis plus de dix ans. Une autre enquête réalisée en 2022 par Afrobaromètre a révélé que 87 % des Zimbabwéens estiment que la corruption a augmenté ou est restée la même.

Une voie à suivre

L’économie zimbabwéenne est confrontée à une confluence de défis : une inflation qui ne veut pas disparaître, des taux d’intérêt plus élevés et une monnaie en chute libre. Il en résulte une crise du coût de la vie, un ralentissement de l’activité commerciale et une diminution du nombre d’emplois. Ces problèmes sont les symptômes de faiblesses structurelles profondément ancrées dans l’économie.

Les réformes suivantes sont essentielles pour remédier à ces faiblesses structurelles :

  • Réformes de la gouvernance fiscale pour renforcer le processus budgétaire. Cela permettra d’améliorer la collecte des recettes et d’accroître l’efficacité des dépenses publiques. Ces réformes devraient également viser à stimuler la collecte des recettes en réduisant l’informalité omniprésente dans l’économie.
  • Réformes de la gouvernance de la banque centrale pour promouvoir l’autonomie des opérations de la banque, y compris l’indépendance de la politique monétaire qui est importante pour préserver la stabilité des prix.

En outre, une bonne gouvernance fiscale a un effet positif sur la gouvernance des banques centrales en réduisant le besoin de financement de la banque centrale, ce qui permet de réduire l’inflation.

Jonathan Munemo est professeur d’économie à l’université de Salisbury.

Cet article est republié à partir de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lire l’article article original.

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