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Le syndicat de l’acier surprend dans la bataille pour U.S. Steel. Les actions sont en hausse.

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Une fusion entre Cleveland-Cliffs et U.S. Steel susciterait des inquiétudes concernant la concentration du marché.


Jean-Christophe Verhaegen/AFP via Getty Images

La bataille pour United States Steel a déjà connu un certain nombre de rebondissements inattendus. Les investisseurs viennent d’en avoir un autre.

Jeudi, les United Steelworkers, ou USW, ont essentiellement soutenu une offre de Cleveland-Cliffs pour acquérir U.S. Steel (X) en assignant leur droit d’enchérir sur l’entreprise sidérurgique à Cleveland-Cliffs.

Une deuxième condition de l’accord syndical est que tout acheteur doit parvenir à un accord avec le syndicat avant que la fusion ne puisse être conclue, mais l’acheteur peut également simplement accepter les conditions du contrat de travail en vigueur.

La transaction et le transfert des droits confèrent au syndicat un « pouvoir de veto de facto sur une vente potentielle de l’ensemble de l’entreprise », a déclaré Cleveland-Cliffs dans un communiqué par e-mail.

U.S. Steel n’est pas d’accord. « Nous sommes conscients que l’USW a transféré [les droits] à Cleveland-Cliffs… bien que l’accord de travail [de base] donne à l’USW [certains droits], il ne donne pas à l’USW ou à son cessionnaire le droit de veto sur une transaction », a déclaré l’entreprise dans un communiqué par e-mail. « Notre engagement et notre capacité à mener un examen complet et approfondi des alternatives stratégiques pour maximiser la valeur pour nos actionnaires restent inchangés. »

Les deux parties semblent être engagées dans un débat public. Rien n’est encore définitif. L’assignation confère essentiellement à Cleveland-Cliffs le droit de faire une offre concurrentielle à celle reçue par le conseil d’administration de U.S. Steel. Cependant, le prix par action ne détermine pas toujours la meilleure offre. La combinaison de liquidités et d’actions peut être importante. Parfois, les investisseurs préfèrent l’une à l’autre. L’offre de Cleveland-Cliffs est une combinaison de liquidités et d’actions.

La capacité de conclure une transaction importe également. L’analyste de KeyBanc, Philip Gibbs, a souligné dans un rapport publié plus tôt cette semaine qu’une combinaison entre Cleveland-Cliffs et U.S. Steel attirerait l’attention des autorités de la concurrence. Les deux entreprises sont des acteurs majeurs sur les marchés nord-américains du minerai de fer et de l’acier automobile.

La décision du syndicat est le dernier épisode d’un drame de rachat. U.S. Steel lui-même l’a déclenché en annonçant dimanche qu’il examinait des alternatives stratégiques après avoir reçu « plusieurs offres » pour l’entreprise ou certaines de ses activités.

Cleveland-Cliffs a ensuite révélé dimanche une offre en numéraire et en actions d’une valeur de 35 $. Le centre de services sidérurgiques Esmark a ensuite présenté une offre en numéraire de 35 $ par action mardi. Mercredi, Reuters a rapporté que ArcelorMittal (MT) envisageait une offre. ArcelorMittal n’a pas répondu à une demande de commentaire.

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