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Le ralentissement de la croissance de l’emploi aux Etats-Unis incite la Fed à la patience

La croissance de l’emploi dans la plus grande économie du monde s’est probablement ralentie et les augmentations de salaires ont été modérées en août, ce qui suggère une nouvelle atténuation des risques d’inflation qui réduit l’urgence d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

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(Bloomberg) – La croissance de l’emploi dans la plus grande économie du monde s’est probablement ralentie et les augmentations de salaires ont été modérées en août, ce qui suggère une nouvelle atténuation des risques d’inflation qui réduit l’urgence d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

Le rapport sur l’emploi américain de vendredi devrait montrer que les employeurs ont augmenté leurs effectifs de près de 170 000 personnes en août, tandis que le taux de chômage s’est maintenu à un niveau historiquement bas de 3,5 %. L’augmentation moyenne de la croissance de l’emploi au cours des trois derniers mois serait la plus faible depuis le début de l’année 2021.

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Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré vendredi lors de la conférence annuelle de la Fed de Kansas City à Jackson Hole, dans le Wyoming, que pour ramener l’inflation à 2 %, il faudrait que les conditions du marché du travail s’assouplissent et que la croissance économique soit inférieure à la tendance.

Lire la suite : Jerome Powell signale que la Fed relèvera ses taux si nécessaire, mais les maintiendra à un niveau élevé

D’autres données sur le marché du travail dans la semaine à venir devraient montrer moins d’ouvertures d’emplois en juillet qu’un mois plus tôt, ce qui indique que l’offre et la demande de main-d’œuvre sont en train de s’équilibrer. Cela pourrait contribuer à limiter les pressions salariales et, en fin de compte, l’inflation.

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“Ce rééquilibrage a atténué les pressions salariales. La croissance des salaires à travers une série de mesures continue de ralentir, bien que graduellement”, a déclaré M. Powell à Jackson Hole.

Jeudi, les responsables de la Fed auront également une nouvelle lecture de leur indicateur d’inflation préféré – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle moins l’alimentation et l’énergie. La prévision médiane prévoit une deuxième hausse mensuelle consécutive de 0,2 % en juillet, ce qui représenterait la plus petite progression consécutive de la mesure de l’inflation sous-jacente depuis la fin de l’année 2020.

Ce que dit Bloomberg Economics :

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L’un des points les plus intéressants soulevés par Powell dans son discours de Jackson Hole est qu’il pense que la courbe de Phillips pourrait s’être accentuée : “Il existe des preuves que l’inflation est devenue plus sensible aux tensions sur le marché du travail que ce n’était le cas au cours des dernières décennies”. Les chiffres de la masse salariale non agricole – qui comprend les salaires horaires moyens – et les données du JOLTS devraient renforcer cette conviction, la croissance des salaires diminuant rapidement en cas de léger relâchement du marché du travail.”

– Anna Wong, Stuart Paul et Eliza Winger, économistes. Pour une analyse complète, cliquez ici

Ailleurs, les chiffres de l’inflation de la zone euro pour le mois d’août seront au centre de l’attention, tandis que les données PMI de la Chine devraient confirmer que l’économie va de mal en pis.

Cliquez ici pour savoir ce qui s’est passé la semaine dernière et vous trouverez ci-dessous notre résumé des événements à venir dans l’économie mondiale.

L’économie américaine et le Canada

Outre les données sur l’emploi et les prix PCE, les rapports sur les revenus et les dépenses des particuliers ainsi que la confiance des consommateurs sont au programme, tout comme la première révision du produit intérieur brut du deuxième trimestre.

Au Canada, le PIB du deuxième trimestre indiquera si l’économie ralentit suffisamment pour que la Banque du Canada maintienne ses taux la semaine suivante. Les données préliminaires suggèrent une croissance à un rythme annualisé de 1 %, plus faible que l’augmentation de 3,1 % au premier trimestre.

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  • Pour en savoir plus, lisez l’intégralité du Week Ahead for the US de Bloomberg Economics.

Asie

Les investisseurs suivront les données PMI de la Chine jeudi pour évaluer l’état actuel de la nervosité dans la deuxième économie mondiale et ses implications pour le reste du monde.

Les chiffres commerciaux de la Corée du Sud, de la Thaïlande et du Vietnam sont également attendus pour prendre le pouls de l’état du commerce mondial. Parallèlement, les données attendues jeudi devraient montrer que l’économie indienne s’est développée au deuxième trimestre au rythme le plus rapide depuis un an, grâce à une forte croissance du secteur des services et à une reprise de l’industrie manufacturière.

Au Japon, une série de données sur l’emploi et la production industrielle devrait refléter l’état de la demande intérieure et extérieure. Les membres du conseil d’administration de la Banque du Japon, Naoki Tamura et Toyoaki Nakamura, s’expriment en milieu de semaine, suite à la décision prise le mois dernier d’élargir la fourchette des taux d’intérêt à 10 ans, une décision qui a secoué les marchés du monde entier.

Mardi, le nouveau gouverneur de la Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, prononcera son premier discours depuis sa nomination à la tête de la banque centrale, tandis que les dernières données sur les prix à la consommation en Australie, mercredi, pourraient donner aux investisseurs une idée de la prochaine étape probable de la RBA.

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  • Pour en savoir plus, lisez l’intégralité du Week Ahead for Asia de Bloomberg Economics.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Les chiffres de l’inflation dans la zone euro fourniront des données clés avant la décision très attendue de la Banque centrale européenne sur les taux d’intérêt en septembre.

L’inflation sous-jacente dans la zone euro n’a probablement baissé que légèrement, ce qui pourrait renforcer les arguments en faveur d’une dernière hausse des taux.

Avant ces données jeudi, la semaine commence avec les discours de Joachim Nagel et Robert Holzmann, membres du Conseil des gouverneurs, dans les Alpes autrichiennes. Isabel Schnabel, membre du Conseil exécutif, et Luis de Guindos, vice-président, s’exprimeront après les chiffres de l’inflation. Un compte-rendu de la décision de juillet sur les taux d’intérêt et la dernière série d’indicateurs de confiance de la zone euro sont également attendus.

Plus au nord, les nouveaux chiffres de l’immobilier britannique devraient mettre en évidence la façon dont l’agression de la Banque d’Angleterre sur les taux d’intérêt continue de se répercuter.

Entre-temps, mardi, les chiffres du PIB pour la Suède devraient montrer que l’économie s’est contractée au deuxième trimestre, ce qui marquera probablement le début d’une récession importante.

En Europe de l’Est, la banque centrale hongroise est prête à poursuivre son cycle d’assouplissement monétaire, réduisant d’un point de pourcentage le taux directeur le plus élevé de l’Union européenne, alors que la désinflation prend de l’ampleur. Plus tard dans la semaine, la notation de crédit du pays sera examinée par Moody’s, avec une réduction de la perspective de stable à négative comme résultat potentiel.

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L’inflation polonaise devrait montrer un nouveau ralentissement jeudi.

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La Turquie publiera mardi sa balance commerciale pour le mois de juin. Les investisseurs chercheront à savoir si la dépréciation de la lire, un mois après la réélection du Président Recep Tayyip Erdogan, a provoqué une baisse des importations et aidé les exportateurs.

Deux jours plus tard, le pays publiera le PIB du deuxième trimestre. Les traders sont impatients de voir si les dépenses supplémentaires du gouvernement avant les élections ont stimulé la croissance.

Au Kenya, les données annuelles sur l’inflation pour le mois d’août seront les premières depuis qu’un tribunal a annulé le gel des nouvelles taxes gouvernementales, dans l’attente d’un jugement sur la question. La banque centrale suivra de près les chiffres pour voir quelles implications les taxes ont eu sur l’inflation, qui est retombée dans sa fourchette cible de 2,5 % à 7,5 % en juillet, trois mois plus tôt que prévu.

Jeudi également, la Banque de réserve sud-africaine donnera le coup d’envoi de sa conférence biennale de deux jours. Parmi les intervenants figurent son gouverneur Lesetja Kganyago, le président de la Fed Bank d’Atlanta Raphael Bostic, et le premier directeur général adjoint du Fonds monétaire international Gita Gopinath.

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  • Pour en savoir plus, lisez l’intégralité du Week Ahead for EMEA de Bloomberg Economics.

Amérique latine

Une série d’indicateurs cette semaine mettra en lumière l’ampleur de la décélération économique en Amérique latine.

Mardi, le Mexique publie les données définitives du PIB du deuxième trimestre qui devraient confirmer la résistance de la deuxième économie de la région, qui continue à bénéficier de fortes exportations vers les États-Unis.

Le Chili publie jeudi les chiffres de la production manufacturière, industrielle et de cuivre en juillet, suite à un rapport sur le PIB qui a montré que son économie s’est contractée moins que prévu au deuxième trimestre.

Jeudi également, le Brésil, le Mexique et la Colombie publient les chiffres du chômage pour le mois de juillet.

Le Brésil publie vendredi les données du PIB du deuxième trimestre qui montreront l’impact différé des taux d’intérêt élevés sur la croissance. La plus grande économie d’Amérique latine devrait décélérer fortement après une performance meilleure que prévu au premier trimestre 2023.

  • Pour plus d’informations, lire le rapport complet de Bloomberg Economics “Week Ahead for Latin America” (en anglais).

-Avec l’aide de Walter Brandimarte, Laura Dhillon Kane, Andrea Dudik, Paul Jackson, Monique Vanek et Paul Wallace.

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