(Bloomberg) — Les marchés pétroliers ont connu quelques semaines désastreuses, entrainés par l’inquiétude sur l’économie mondiale. Cependant, la véritable demande en pétrole reste suffisamment forte pour favoriser une reprise des prix.
International benchmark Brent a presque atteint 70 $ le baril jeudi après avoir perdu 17 % depuis mi-avril, suite à la crainte d’une récession aux États-Unis et à des signes de reprise décevante en Chine. Le brut à New York a chuté à l’ouverture pour atteindre une baisse de 20 % au cours des trois dernières semaines, avant de se redresser.
Néanmoins, il est apparu que le marché pétrolier sous-jacent est résilient. La Chine absorbe un flux de cargaisons à mesure que les voyages intérieurs reprennent, et les traders s’attendent à ce que les achats de pétrole brut du pays restent élevés dans les prochains mois. Les stocks se resserrent dans le monde entier et devraient se réduire encore plus rapidement alors que l’Arabie Saoudite et ses alliés de l’OPEP + mettent en œuvre de nouvelles restrictions d’approvisionnement.
Voilà qui rassure même certains des prévisionnistes les plus baissiers de l’industrie, car un déficit d’approvisionnement est en vue, ce qui déclenchera une reprise des prix.
« La chute des prix a été beaucoup plus importante que ce que montrent les équilibres du marché, à savoir des stocks plus bas avec la perspective de retraits de stocks à mesure que l’été de l’hémisphère nord se déroule », a déclaré Ed Morse de Citigroup Inc. La banque a présenté l’une des perspectives de prix les plus prudentes de Wall Street cette année.
Le repli du brut offre un certain répit aux consommateurs après le choc inflationniste infligé par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Il apporte également de la douleur aux traders d’huile haussiers et met en péril la manne récoltée par les grandes compagnies pétrolières et les pays producteurs comme l’Arabie Saoudite et l’Irak.
La demande des raffineries
Le repli des marchés pétroliers a commencé avec les fondamentaux.
Les achats par les raffineries en Asie étaient limités en avril alors que les marges pour la production de carburants diminuaient. En reconnaissance de cette faiblesse, l’Arabie Saoudite a baissé ses prix du pétrole pour les transformateurs asiatiques pour juin jeudi.
En attendant de voir combien de pétrole l’Asie achète ce mois-ci pour plus de clarté sur la demande, la Chine attire des cargaisons alors qu’elle émerge de ses règles restrictives de Covid. Les vols dans le pays ont augmenté de 4,2% sur une période de cinq jours lors des vacances du 1er mai, avec 9,42 millions de voyages de passagers aériens, par rapport à la même période en 2019.
L’utilisation mondiale du pétrole devrait continuer à augmenter de manière saine et pourrait même augmenter davantage au cours des prochains mois, selon UBS Group AG, qui a conseillé aux clients dans une note jeudi d’ajouter des positions longues dans Brent. Le marché physique, où le pétrole réel est échangé, reste solide et l’approvisionnement est « assez serré », a déclaré jeudi Wael Sawan, PDG de Shell Plc.
La force du marché se reflète dans la structure des prix, les contrats à terme Brent pour livraison immédiate commandant une prime sur les mois ultérieurs dans une courbe appelée backwardation.
« Je ne pense pas que quelque chose ait changé fondamentalement », a déclaré Paul Horsnell, responsable de la recherche sur les matières premières à la Standard Chartered Bank. Au lieu de cela, il s’agit de « conditions parfaites pour être tirées par le macro top-down et la négociation de momemtum » a-t-il ajouté.
Indicateurs chinois
Alors que les traders attendent toujours de voir combien de brut l’Asie achète ce mois-ci pour plus de clarté sur la demande, la Chine attire des cargaisons alors qu’elle émerge de ses règles restrictives de Covid. Les vols dans le pays ont augmenté de 4,2 % sur une période de cinq jours lors des vacances du 1er mai, avec 9,42 millions de voyages de passagers aériens, par rapport à la même période en 2019.
L’utilisation mondiale du pétrole devrait continuer à augmenter de manière saine et pourrait même augmenter davantage au cours des prochains mois, selon UBS Group AG, qui a conseillé aux clients dans une note jeudi d’ajouter des positions longues dans Brent. Le marché physique, où le pétrole réel est échangé, reste solide et l’approvisionnement est « assez serré », a déclaré jeudi Wael Sawan, PDG de Shell Plc.
Et si les fondamentaux se détériorent, les Saoudiens et leurs collègues de l’OPEP+ sont susceptibles d’intervenir davantage pour soutenir les prix, ont déclaré plusieurs analystes.
« Pour l’instant, le marché pétrolier reste plongé dans une vague d’inquiétude récessionniste », a déclaré Helima Croft, stratège principale en matières premières chez RBC Capital Markets. »Mais l’OPEP reste entièrement engagée dans la tentative d’accoucher d’une reprise. »
Le dernier repli du brut, intervenu quelques jours seulement après les réductions de production de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole, a été un signal d’alarme pour le groupe et ses partenaires. Ils se réuniront en personne lors de leur prochaine réunion mensuelle pour une revue détaillée des tendances du marché.
“Les coupes de l’OPEP devraient contribuer à atténuer” l’arrière-plan baissier du marché, a déclaré Christyan Malek, responsable de la stratégie énergétique chez JPMorgan Chase & Co. « Le rôle de la banque centrale de l’énergie de l’OPEP ne pourrait pas intervenir à un moment plus critique.
(Mises à jour avec les prix du pétrole saoudien au huitième paragraphe.)
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