Le marché haussier des actions ne durera pas longtemps

• David Rosenberg dit que le marché haussier des actions ne durera pas et qu’une récession semble certaine.

• L’économiste vétéran a noté que les demandes d’allocations chômage venaient d’atteindre leur niveau le plus élevé depuis octobre 2021.

• Rosenberg a mis en avant toute une série d’indicateurs suggérant que les actions sont surévaluées et destinées à chuter.

La puissante remontée du marché boursier n’est pas justifiée, et l’économie américaine est pratiquement garantie de sombrer dans la récession, a averti David Rosenberg.

Le S&P 500 est officiellement entré dans un marché haussier jeudi, après avoir enregistré une hausse de 20 % par rapport à ses plus bas d’octobre. Pendant ce temps, les données sur le chômage publiées le même jour ont montré que les demandes de prestations chômage ont atteint 261 000 la semaine dernière, leur plus haut niveau depuis octobre 2021.

« Ce marché ne fait que jouer sur l’élan à court terme », a déclaré l’économiste vétéran et président de Rosenberg Research dans une note du matin.

Rosenberg a souligné le désaccord entre la réalité du marché boursier et l’adoucissement du marché du travail. Il s’est demandé si les valorisations actuelles des actions sont justifiées compte tenu du contexte économique sombre.

« Vous pouvez croire les gros titres de la presse ou vous pouvez croire les indicateurs avancés, qui suggèrent que nous avons en effet 99,15 % de chances d’une récession officiellement définie par le NBER », a-t-il déclaré. « Et si c’est le cas, alors c’est la première fois dans l’histoire enregistrée qu’un marché baissier fondamental s’est terminé avant même que la récession ne survienne. »

Rosenberg a suggéré que les dépenses fédérales agressives de l’année dernière ont peut-être repoussé la récession. Il a décrit le soutien fiscal comme « le cadeau Energizer Bunny qui continue de donner ».

De plus, l’ancien économiste en chef de l’Amérique du Nord chez Merrill Lynch a souligné l’immense optimisme intégré dans les actions. Il a noté que le ratio cours/bénéfices futurs du S&P 500 est supérieur de 25% à sa moyenne à long terme, et l’indice est fortement concentré, comme pendant la bulle Internet.

Il a également souligné les attentes de faible volatilité comme preuve d’une profonde complaisance parmi les investisseurs, et a averti que le sentiment « atteint rapidement des niveaux ultra-bullish alors que FOMO connaît une résurrection ».

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Rosenberg sonne l’alarme depuis plusieurs mois. Fin avril, il a prédit une récession d’ici septembre, une chute de 20% du S&P 500 et une crise de crédit alors que les craintes bancaires étouffaient les prêts. Il a également déclaré à Insider en février que les prix des maisons pourraient chuter de 15 % à 20 %.

De nombreux commentateurs du marché ont averti que les prix des actifs vont baisser et que l’économie va se contracter. Ils ont souligné la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, passés d’un peu moins de zéro à plus de 5 % depuis l’année dernière, qui a encouragé l’épargne et rendu l’emprunt beaucoup plus coûteux.

Les taux plus élevés aident à lutter contre l’inflation, mais ils sont généralement mauvais pour les dépenses de consommation, les industries dépendantes de la dette comme l’immobilier commercial et les actifs plus risqués tels que les actions.

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