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L’action Plug Power peut-elle transformer l’hydrogène gris en profits verts en 2023 ?

Les actions de la société de piles à hydrogène Plug Power (NASDAQ:PLUG) ont été un peu en panne ces derniers temps, subissant une baisse d’environ 35 % en août. Le rapport sur les bénéfices du 9 août, qui indiquait que les ventes de Plug avaient augmenté de 72 %, a également révélé des pertes de 50 % inférieures aux prévisions des analystes, un facteur qui a contribué à la baisse de l’action de la société.

Pourtant, un analyste n’est pas encore prêt à jeter l’éponge sur Plug. Dans une note récente, Dushyant Ailani de Jefferies a repris la couverture de Plug Power pour le banquier d’affaires. Et bien qu’Ailani ait réduit l’objectif de prix de Jefferies pour l’action Plug de 16 $ à seulement 12 $ par action, l’analyste a néanmoins maintenu la note « achat » de Jefferies sur Plug.

Ce qui est assez logique. Après tout, si Ailani pense que l’action vaut 12 dollars, elle pourrait encore générer un profit potentiel de 40 % par rapport aux niveaux actuels, en supposant que l’analyste ait raison sur la valeur de l’action Plug.

Mais 12 dollars, est-ce le bon prix ?

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Examinons la question : Comme le rapporte Ailani, après 12 mois de travaux de construction, Plug est toujours en train de mettre en place son processus de production d' »hydrogène vert » en Géorgie. Cette usine produit déjà de l’hydrogène gazeux à raison de trois tonnes par jour (tpd). Mais Plug doit produire de l’hydrogène liquide pour rendre la source de carburant facilement transportable et utilisable pour alimenter les véhicules à pile à hydrogène. Plug espérait produire de l’hydrogène liquide à la fin du mois d’août, mais ce calendrier a été légèrement repoussé à la fin du trimestre, c’est-à-dire en septembre.

Plug espère également augmenter le volume de production à environ 15 tpj d’ici la fin du mois prochain, ou au plus tard début octobre. Puis, dans la phase 2 du projet, Plug espère doubler ce taux de production pour atteindre 30 tpj d’ici le deuxième trimestre 2024.

Alors… bonnes nouvelles, n’est-ce pas ? Pas tout à fait. Tout d’abord, Plug ne produit pas actuellement beaucoup d' »hydrogène vert », c’est-à-dire de l’hydrogène séparé des molécules d’eau en utilisant de l’électricité produite à partir de sources d’énergie renouvelables. L’entreprise produit plutôt son hydrogène à partir de sources « grises » – le gaz naturel. D’autre part, Plug perd encore de l’argent à l’heure actuelle, comme nous l’avons vu plus haut. En fait, même lorsque l’entreprise commencera à produire de l’hydrogène liquide et quintuplera sa capacité de production au cours de ce trimestre, M. Ailani observe que les marges brutes de « profit » de l’entreprise seront probablement encore négatives de 8 %.

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Traduction : Pour chaque dollar d’hydrogène vendu par Plug, l’entreprise perdra 0,08 dollar – avant d’ajouter les pertes liées aux coûts d’exploitation, les intérêts sur sa dette de près d’un milliard de dollars, etc. Au final, vous pouvez donc supposer que la marge bénéficiaire nette de Plug sera bien pire qu’une marge négative de 8 %. En fait, à l’heure actuelle, la marge bénéficiaire nette de Plug est négative à 95 %.

Et pourtant, ce fait ne semble pas perturber Ailani, qui, après tout, évalue Plug non pas sur ses bénéfices (que Plug n’a pas), mais plutôt sur les revenus de Plug (qu’il a). Selon l’analyste, le juste prix à payer pour Plug est d’environ 4,5 fois les 2,4 milliards de dollars de chiffre d’affaires que l’entreprise pourrait ou non réaliser en 2025.

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Dans l’ensemble, Wall Street n’a pas abandonné PLUG. Les analystes ont publié 18 analyses au cours des dernières semaines, et celles-ci comprennent 13 achats contre 5 conservations, pour un consensus d’achat modéré. Le prix de l’action PLUG est de 8,54 $ et l’objectif de cours moyen de 18,97 $ suggère une hausse de ~122% à partir de ce niveau. (Voir Prévisions pour l’action PLUG)

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Avertissement : Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles des analystes présentés. Le contenu est destiné à être utilisé à des fins d’information uniquement. Il est très important de procéder à votre propre analyse avant d’effectuer un quelconque investissement.

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