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L’accord Kenvue de J&J pourrait être trop populaire. Que se passe-t-il si c’est le cas ?

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Johnson & Johnson a introduit en bourse en mai l’entreprise de santé grand public Kenvue.


Mark Ralston/Getty Images

Johnson and Johnson
’s
offre d’échange de 40 milliards de dollars pour des actions de

Kenvue

devrait susciter un grand intérêt de la part des actionnaires de la société de santé, ce qui permettra aux participants d’échanger seulement une partie de leurs actions J&J.

Johnson and Johnson (symbole : JNJ) offre à ses actionnaires la possibilité d’échanger leurs actions contre des actions Kenvue (KVUE) avec une remise de 7% par rapport au prix du marché de Kenvue. Cette incitation semble générer une forte demande de la part des actionnaires individuels et institutionnels, ainsi que des arbitragistes de Wall Street.

Les investisseurs indiciels ont des raisons de participer car Kenvue sera ajoutée à l’indice S&P 500 peu de temps après la fin de l’offre d’échange le vendredi. L’offre a été annoncée le 24 juillet.

Comme l’a rapporté Barron’s lundi, les investisseurs individuels devront peut-être transmettre leurs instructions à leurs sociétés de courtage avant vendredi, et Fidelity et Merrill ont fixé des échéances au jeudi, bien que Fidelity propose de réaliser l’échange sur la base du meilleur effort pour les commandes reçues d’ici le milieu de l’après-midi du vendredi. La date limite pour les investisseurs individuels chez Schwab était le lundi.

Les détenteurs de J&J peuvent choisir d’échanger tout, une partie ou aucune de leurs actions contre Kenvue. S’ils ne font rien, ils conserveront leurs actions J&J.

Les prévisions actuelles indiquent que l’offre sera sursouscrite et que la proratisation sera d’environ 30%, ce qui signifie que les détenteurs de J&J qui choisissent de participer à l’opération ne recevront que 30% de leurs actions converties en actions Kenvue. L’échange sera exonéré d’impôt pour les détenteurs de J&J.

Kenvue détient l’activité de santé grand public de J&J, dirigée par des marques telles que Listerine, Band-Aid et Tylenol. Elle a été introduite en bourse par J&J en mai.

Les bureaux de trading de Wall Street ont présenté des estimations sur la proratisation et le consensus semble être d’environ 30%, conformément à la proratisation de l’offre d’échange de General Electric (symbole : GE) pour Synchrony Financial (symbole : SYF) en 2015.

Les actions de Johnson and Johnson ont baissé de 0.3% mardi pour atteindre 172.94 $, tandis que Kenvue était en hausse de 1.4% à 23.26 $.

La période de fixation des prix de trois jours a commencé lundi et se terminera mercredi. En se basant sur l’activité de trading observée lundi et mardi, les détenteurs de J&J devraient obtenir environ huit actions de Kenvue pour chaque action de J&J, soit environ 186 $ par action de J&J.

J&J fournira une mise à jour sur l’offre Worldnet

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