L’accord avec Conoco déclenche une alerte au désinvestissement de la part des investisseurs dans les fonds de pension

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(Bloomberg) – ConocoPhillips a été mis sous surveillance par certains des plus grands fonds de pension européens, après avoir utilisé le produit d’un récent financement par emprunt pour développer ses activités dans les sables bitumineux.

La compagnie pétrolière basée à Houston a obtenu cette année le contrôle total du champ Surmont dans l’Alberta, au Canada, payé avec des fonds provenant de trois ventes d’obligations en dollars américains d’une valeur de 2,7 milliards de dollars.

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La société néerlandaise Aegon NV, qui gère plus de 300 milliards de dollars, indique que ConocoPhillips pourrait désormais enfreindre sa politique en matière de sables bitumineux et pourrait être ajoutée à sa liste d’exclusion dans le courant de l’année. KLP, le plus grand fonds de pension norvégien avec environ 90 milliards de dollars d’actifs, dit qu’il surveille également le producteur de pétrole après l’accord de Surmont.

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L’acquisition devrait faire passer les revenus de Conoco provenant des sables bitumineux, qui peuvent émettre trois fois plus de gaz à effet de serre que le pétrole brut conventionnel, à environ 6,9 % du total de l’année prochaine, contre 3,6 % en 2021, selon une analyse de l’Anthropocene Fixed Income Institute. Il s’agit d’une ligne rouge pour certains investisseurs, les fonds ESG en particulier fixant une limite de 5 % aux revenus pouvant provenir des sables bitumineux.

KLP a “une position claire contre les investissements dans les sables bitumineux”, que ses gestionnaires de fonds “appliquent” lorsque les revenus dépassent le chiffre de 5 %, a déclaré à Bloomberg Arild Skedsmo, analyste principal pour les investissements responsables chez KLP. Si Conoco “franchit le seuil, il sera exclu de notre portefeuille”, a-t-il déclaré. Et à la lumière des derniers développements, “c’est une entreprise que nous suivrons de près”.

Aegon estime que l’accord avec Surmont signifie que Conoco “pourrait être ajouté à notre liste d’exclusion”, a déclaré Véronique Lefel, porte-parole d’Aegon, par courrier électronique. Aegon n’a pas été en mesure de fournir immédiatement une estimation de sa participation dans la compagnie pétrolière.

Un porte-parole de Conoco s’est refusé à tout commentaire.

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KLP, qui détient environ 35 millions de dollars d’actions de Conoco, a voté contre le conseil d’administration de l’entreprise lors de l’assemblée générale annuelle de cette année. M. Skedsmo a déclaré que KLP s’inquiétait du fait que Conoco n’avait pas de politiques “crédibles” définissant la manière dont l’entreprise allait s’éloigner des combustibles fossiles. Et le fait d’investir dans les sables bitumineux “n’améliorera probablement pas leur position”, a-t-il ajouté.

Selon l’Anthroprocene Fixed Income Institute, qui surveille les marchés de la dette en fonction des controverses environnementales, sociales et de gouvernance, il s’agit d’une première salve dans ce qui devrait être une vague de fonds ayant des mandats verts qui cherchent maintenant à se retirer de Conoco. Au total, près de 600 fonds ESG investissent dans Conoco, selon les données compilées par Bloomberg.

L’ironie est que certains de ces mêmes investisseurs ESG ont aidé à financer l’acquisition de Surmont par Conoco, selon l’AFII. Il s’agit notamment de BlackRock Inc. qui fait partie des fournisseurs de fonds négociés en bourse labellisés ESG qui appliquent le seuil d’exclusion de 5 % des sables bitumineux conformément à la méthodologie de MSCI Inc.

“La finalisation de cette acquisition fera probablement entrer ConocoPhillips dans le champ de l’exclusion, mais le sophisme de la construction d’indices passifs signifie que les ETF ESG sont obligés d’acheter l’obligation dans l’intervalle”, ont déclaré les chercheurs de l’AFII, dont Josephine Richardson, responsable de la stratégie de portefeuille du groupe. Il s’agit d’un “paradoxe où les investisseurs financent des opérations qui produisent des entreprises qui ne sont pas investissables”.

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Un porte-parole de BlackRock s’est refusé à tout commentaire.

On ne sait pas encore comment l’expansion prévue des activités de Conoco dans le domaine des sables bitumineux affectera ses scores ESG. La société est notée AA par MSCI ESG Research, selon les données compilées par Bloomberg.

MSCI a déclaré dans un communiqué qu’elle “ne peut pas commenter d’éventuels changements futurs dans les évaluations des entreprises. Nous ne serons pas en mesure de confirmer si le seuil de 5 % de revenus provenant des sables bitumineux, tel que défini dans la méthodologie des indices MSCI ESG Screened, a été dépassé tant que les informations pertinentes ne seront pas rendues publiques en temps voulu”.

La production de sables bitumineux dans le champ de Surmont repose sur l’injection de vapeur dans des puits souterrains pour faire remonter à la surface le bitume lourd de la région. Il s’agit du quatrième site de ce type au Canada.

Les informations sur les détenteurs d’obligations sont difficiles à retrouver en raison des retards dans la publication des fonds. Selon M. Richardson, cette situation offre aux investisseurs actifs dans le domaine du développement durable la possibilité de battre les stratégies passives rigides.

“Tout critère d’exclusion est intrinsèquement une stratégie d’investissement passive”, a déclaré M. Richardson. Les gestionnaires actifs “peuvent choisir d’anticiper et d’incorporer ces facteurs plus tôt dans le processus d’investissement”, a-t-elle ajouté.

-Avec l’aide d’Amine Haddaoui.

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