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La liquidité de Bitcoin s’assèche alors que les « touristes » de la crypto-monnaie se remettent du désordre de l’industrie

(Bloomberg) — Selon toute mesure, la liquidité du bitcoin reste faible, malgré la montée en flèche de la crypto-monnaie cette année.

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Selon Conor Ryder de Kaiko, les investisseurs ont payé plus cher sur les transactions en raison du slippage, ou de la différence entre le prix attendu d’une transaction et le prix auquel elle est entièrement exécutée, signe d’une détérioration de la liquidité. Plus les transactions sont difficiles, plus les investisseurs sont exposés à des variations de prix potentiellement volatiles.

Cela peut se produire en raison d’une modification de l’écart entre l’offre et la demande entre le moment où une transaction est passée et celui où elle est exécutée, ou lorsque la profondeur du carnet d’ordres est insuffisante pour prendre en charge des ordres importants.

Même si le rebond du bitcoin cette année en a fait l’actif le plus performant du premier trimestre, l’intensification de la répression réglementaire aux États-Unis et l’effondrement de quelques banques spécialisées dans les cryptomonnaies ont tempéré l’enthousiasme de certains investisseurs.

« Il est plus révélateur de la réticence des institutions à offrir des liquidités dans l’espace », a déclaré Ryder, un analyste de recherche de la société basée à Paris. Beaucoup d’entreprises de crypto-monnaies ne veulent pas être prises au milieu d’une bataille entre les régulateurs américains et les bourses. »

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Bien que les prix se soient redressés au début de l’année 2023, les volumes d’échanges et la liquidité sur le marché des crypto-monnaies se sont taris au cours de l’année écoulée, dans le contexte d’une chute générale des prix, qui a vu le bitcoin chuter d’environ 38 % – à environ 28 000 dollars – et certaines autres pièces de monnaie encore plus. Les investisseurs ont reculé au cours de cette période en raison d’une série de scandales qui les ont effrayés. Les analystes sont aujourd’hui particulièrement attentifs au comportement des petits investisseurs, car ils ont fait partie intégrante du système, contribuant à faire grimper les prix au début de l’essor de la pandémie.

« Les touristes ont définitivement disparu », a déclaré Mark Connors, directeur de recherche à la société de gestion des actifs numériques 3iQ. « Si vous êtes dans ce secteur, vous devez comprendre que la volatilité est là, vous ne savez pas où cela va au jour le jour, mais vous comprenez la trajectoire, l’adoption, etc.

Les volumes au comptant sur certaines des bourses de crypto-monnaies les plus populaires contribuent également à cette histoire. Binance, la plus grande plateforme d’échange, a enregistré fin mars des volumes d’échange normalisés sur 24 heures de plus de 6 milliards de dollars, avec des visites mensuelles d’environ 65 millions de personnes. À titre de comparaison, Coinbase, la deuxième plus grande plateforme, a enregistré des volumes d’échange d’environ 1,3 milliard de dollars, avec environ 33 millions de visites mensuelles, selon les données de CoinGecko et les chiffres compilés par l’entreprise.

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Un marché volatil

Les volumes d’échanges de bitcoins se sont effondrés, « ce qui rend inévitablement le marché plus volatil », a déclaré Fiona Cincotta, analyste principal des marchés financiers chez City Index. « La forte baisse des volumes signifie qu’il est plus facile pour les gros ordres de faire varier les prix du BTC. Ne bougez pas, il pourrait y avoir d’autres fluctuations importantes ».

Elle a ajouté : « La baisse des volumes indique une diminution de l’appétit pour le bitcoin à ses récents niveaux élevés, dans un contexte d’apaisement des inquiétudes entourant le secteur bancaire et alors que la réglementation de la crypto-monnaie est sous les feux de la rampe. »

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Ces derniers jours, on a appris que la Commodity Futures Trading Commission américaine avait poursuivi le fondateur Changpeng Zhao et sa bourse de crypto-monnaies Binance pour des violations présumées de la réglementation sur les produits dérivés. Binance a déclaré qu’elle n’était pas d’accord avec la caractérisation de nombreux problèmes allégués dans la plainte.

« Il reste à voir comment l’affaire aura un impact sur les opérations de Binance », a déclaré Strahinja Savic, responsable des données et de l’analyse chez FRNT Financial. « Dans ce contexte, le statu quo de la liquidité dans l’espace crypto n’a pas été affecté par les accusations. »

Le bitcoin a perdu jusqu’à 1,7 % lundi et s’échangeait à environ 27 700 dollars à 13 heures à Singapour. Des jetons plus petits tels que l’Ether, Solana et Avalanche étaient également en retrait. Cette évolution s’inscrit dans le cadre d’un recul plus large des investissements plus risqués, déclenché par une hausse des prix du pétrole qui pourrait alimenter les pressions inflationnistes et la nécessité d’augmenter les taux d’intérêt.

(Mise à jour avec les prix du marché dans le dernier paragraphe)

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©2023 Bloomberg L.P.

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