Les actions ont grimpé en flèche et Wall Street relève ses objectifs pour le S&P 500. Faites de votre mieux pour les ignorer.
La semaine a commencé avec un certain nombre de stratèges qui ont revu à la hausse leurs prévisions pour l’indice des prix à la consommation.
Même Mike Wilson de Morgan Stanley, dont le scénario le plus pessimiste prévoit une baisse de 18 %, a reconnu dans sa note de la semaine dernière que la reprise du marché pourrait être durable.
Ce n’est probablement pas une coïncidence si le marché boursier a connu une semaine difficile, avec une chute de 2,3 % du S&P 500, le
Moyenne industrielle Dow Jones
en baisse de 1,1 %, et le
Nasdaq Composite
en baisse de 2,8 %. Après tout, le S&P 500 a entamé la semaine en hausse de 28 % par rapport à son plus bas niveau du marché baissier en octobre, et les stratèges, dont beaucoup ont été pris au dépourvu par cette reprise massive, ont réagi en reconnaissant ce qui s’était déjà produit et en mettant leurs prévisions à jour.
Il n’y a rien de mal à cela. Si nous avons appris quelque chose la semaine dernière, c’est que l’économie reste solide, mais pas au point de forcer la Réserve fédérale à prendre des mesures inattendues. Selon le dernier rapport sur la masse salariale, les États-Unis n’ont créé que 187 000 emplois en juillet, et les chiffres des mois précédents ont été revus à la baisse. Il s’agit là d’un signe de plus qu’un atterrissage en douceur est toujours possible.
Les bénéfices ont également été plus élevés que prévu…
Amazon.com
(ticker : AMZN), qui a gagné 8,3 % après la publication de son rapport, s’est particulièrement distinguée, ce qui est d’autant plus important que l’indice S&P 500 est surévalué.
Pourtant, se précipiter pour acheter après que le S&P 500 a connu ses meilleurs sept premiers mois de l’année depuis 1997 semble, eh bien, inutile. Cela ne change rien au fait que l’indice reste cher à un peu plus de 19 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois, contre environ 15 fois au début de la hausse, ou que des titres comme le
Pomme
(AAPL), qui ont contribué à la hausse, montrent des signes de plafonnement. Tout cela sent le désespoir et la peur de manquer.
“Les baissiers finissent par jeter l’éponge, et nous commençons à voir des exemples de FOMO”, déclare Michael Arone, stratégiste en chef chez State Street Global Advisors. “À mesure que cela se produit, je suis de plus en plus inquiet.
Arone met en garde contre une baisse potentielle des cours. L’histoire lui donne raison, et pas seulement parce que nous sommes en été, une période historiquement faible pour le marché. Un rapide coup d’œil au graphique de l’objectif moyen du S&P 500 superposé à l’indice lui-même montre que les prévisions de Wall Street sont, au mieux, un indicateur de coïncidence et, au pire, un indicateur de retard. En 2022, par exemple, elles ont atteint leur sommet juste après le marché en janvier de cette année-là.
Bien sûr, le marché a toujours besoin d’une raison pour chuter, et la semaine dernière, il en a trouvé une dans la hausse des rendements des bons du Trésor. Il est difficile de dire exactement ce qui les a fait exploser. Bien que certains aient blâmé l’abaissement par Fitch de la note de crédit des États-Unis de AAA à AA+, il s’agit plus probablement d’une combinaison d’émissions massives – le Trésor a déclaré qu’il prévoyait d’émettre plus de dette que prévu – et de données économiques solides qui ont forcé les acteurs du marché à reconsidérer leurs objectifs de croissance. Des rendements plus élevés réduisent la valeur des actions, toutes choses égales par ailleurs. Toutefois, tant qu’ils n’augmentent pas trop, cela peut constituer une opportunité d’achat.
Cela est d’autant plus vrai que les marchés se projettent en 2024. Selon Wells Fargo, 61 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats du deuxième trimestre ont relevé leurs prévisions de bénéfices jusqu’à mardi, tandis que 23 ont revu leurs perspectives à la baisse. C’est en partie la raison pour laquelle les analystes s’attendent à ce que les ventes et les bénéfices augmentent l’année prochaine.
“Le marché se projette en 2024”, déclare Doug Bycoff, directeur des investissements du Bycoff Group. “Si nous avons un recul de 5 %, nous serons prêts à bondir.
En d’autres termes, n’achetez pas lorsque tout le monde est enthousiaste – achetez sur les creux.
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