La Fed a fait une pause. Combien de temps la banque centrale européenne va-t-elle continuer à relever ses taux dans une économie chancelante ?

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FRANKFURT, Allemagne (AP) – La Réserve fédérale américaine a peut-être mis en pause ses hausses de taux d’intérêt, mais la Banque centrale européenne a toujours le doigt sur “avance rapide” alors que l’inflation frappe les consommateurs avec des coûts plus élevés pour tout, de l’épicerie aux factures d’électricité en passant par les vacances d’été.

Les analystes estiment qu’une augmentation d’un quart de point de pourcentage est inévitable lors de la réunion du conseil de la BCE jeudi, un jour après que la Fed ait pris au moins une pause temporaire après 10 hausses consécutives.

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La Fed n’a pas modifié son taux directeur mercredi, attendant de voir l’impact d’une forte hausse des taux sur l’économie américaine.

La question qui se pose à la Banque centrale européenne est la suivante : Combien de temps sa propre série de hausses de taux va-t-elle encore durer ?

L’une des raisons pour lesquelles la BCE devrait continuer à augmenter ses taux est qu’elle a commencé plus tard que la Fed et qu’elle n’est pas allée aussi loin, augmentant son taux de dépôt de référence de 3,75 points de pourcentage depuis juillet 2022, alors que la Fed a augmenté ses taux de 5 points de pourcentage depuis mars 2022.

Des taux plus élevés combattent l’inflation en augmentant le coût des emprunts pour les prêts automobiles, les hypothèques et les cartes de crédit, mais ils peuvent également affaiblir l’économie et augmenter le risque de la faire entrer en récession.

Cette situation est préoccupante en Europe, où l’économie s’est légèrement contractée au cours des derniers mois de 2022 et des trois premiers mois de cette année. Deux trimestres consécutifs de baisse de la production sont une définition de la récession.

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Malgré cela, la BCE ne perd pas de vue son objectif d’inflation, qui s’est élevée à 6,1 % en mai, bien au-delà de son objectif de 2 %. Les analystes s’attendent à au moins une nouvelle hausse des taux lors de la prochaine réunion de la banque en juillet.

Ce qui se passera ensuite, cependant, est la grande question qui sera posée à la présidente de la banque Christine Lagarde lors de sa conférence de presse post-décision.

Elle a noté dans un récent discours qu'”il n’y a pas de preuve évidente que l’inflation sous-jacente a atteint son maximum”. L’inflation globale est certes tombée de 7 % en avril, mais l’inflation de base – qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie – reste élevée à 5,3 % et ne diminue que lentement.

Alors qu’une pause dans les hausses de taux pourrait être justifiée à la suite de la décision de jeudi, l’inflation ne diminue que progressivement, de sorte que “le risque d’une nouvelle hausse des taux en juillet reste élevé”, a déclaré Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management.

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“La dynamique de l’inflation de base s’est inversée, mais le processus de désinflation devrait être exceptionnellement lent et cahoteux”, a-t-il déclaré dans une note de recherche.

La décision de la Fed n’exclut pas d’autres augmentations et, en fait, ses projections indiquent que deux autres hausses sont possibles cette année. Il faut des mois pour que des taux plus élevés se répercutent sur l’économie et produisent l’effet escompté, à savoir refroidir l’inflation en rendant le crédit plus cher pour les achats et l’expansion des entreprises, ce qui freine la demande de biens qui fait grimper les prix.

Une pause peut être l’occasion de voir si le médicament fonctionne sans effets secondaires excessifs sur la croissance économique.

Si l’économie européenne s’est légèrement contractée, le marché de l’emploi est solide. Le taux de chômage n’a jamais été aussi bas depuis l’introduction de l’euro en 1999 (6,5 %), ce qui n’est guère compatible avec une véritable récession. Il est également le signe d’une augmentation des salaires qui pourrait aggraver l’inflation, car les employeurs se disputent la main-d’œuvre rare dans les 20 pays qui utilisent l’euro.

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Le Comité de datation du cycle économique de la zone euro, qui utilise les données relatives à l’emploi et à la croissance économique pour déterminer si une récession s’est produite, a conclu à l’absence de récession lors de sa dernière évaluation, le 27 mars, et réexaminera la question en novembre.

Les banques centrales d’Australie et du Canada ont repris leurs hausses de taux la semaine dernière après une pause, signe que la flambée de l’inflation s’est largement répandue et enracinée.

Les prix à la consommation ont commencé à augmenter lorsque l’économie mondiale s’est remise de la pandémie de COVID-19 et a créé des goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement. Les prix du pétrole et du gaz naturel ont également grimpé en raison des menaces de la Russie à l’encontre de l’Ukraine et après son invasion de février 2022. Les prix des denrées alimentaires et des engrais ont également grimpé en flèche en raison de la perturbation des approvisionnements en provenance des pays belligérants, tous deux grands exportateurs de produits agricoles.

Ces pressions commencent à s’atténuer, mais la poussée initiale d’inflation se traduit par une augmentation des salaires et des prix des services, même si les prix de l’énergie ont baissé en Europe au cours des derniers mois.

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