JPMorgan : Les investisseurs américains en actions sont devenus complaisants.

“Il y a une complaisance dans le sentiment évidente, le VIX est près de son plus bas niveau historique et la position est augmentée” à des niveaux supérieurs à la moyenne, a écrit une équipe dirigée par Mislav Matejka dans une note. “Il n’y a plus de filet de sécurité” et la FOMO – la peur de passer à côté – est en plein essor.

Les actions américaines ont connu une hausse cette année, dans l’espoir que les taux d’intérêt atteindront bientôt leur pic alors que l’économie se maintient mieux que prévu. Les gains ont été particulièrement marqués dans les actions technologiques en raison de l’optimisme quant aux développements dans le domaine de l’intelligence artificielle. Le sentiment et la position sont loin d’être baissiers même si septembre est généralement un mois faible pour les actions, a déclaré Matejka.

“Il n’y a plus de coussin, car le sentiment des investisseurs est maintenant totalement engagé dans un atterrissage en douceur”, ont déclaré les stratèges.

Le ratio cours/bénéfices sur 12 mois pour l’indice MSCI USA est de 19, ce qui est élevé à ces niveaux, surtout par rapport aux rendements réels plus élevés, a écrit son équipe. Bien que les multiples montrent une corrélation positive avec l’élan des bénéfices par action, les révisions des bénéfices pourraient à nouveau être à la baisse, ont-ils déclaré.

Les actions internationales continuent d’être plus attrayantes que les actions américaines, selon Matejka. Son équipe reste surpondérée sur le reste du monde, en mettant l’accent sur la Suisse, tout en restant sous-pondérée sur les États-Unis – une stratégie qui ne s’est pas encore concrétisée alors que le S&P 500 surperforme l’indice MSCI All-Country World excluant les États-Unis cette année.