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BENGALURU – Hindenburg Research a déclaré mercredi qu’il détenait des positions courtes sur Adani Group, accusant le conglomérat indien d’utiliser de manière abusive des entités établies dans des paradis fiscaux offshore et exprimant des inquiétudes quant aux niveaux élevés de la dette.
Le groupe, qui est dirigé par Gautam Adani, troisième homme le plus riche du monde selon Forbes, a rejeté les affirmations du vendeur à découvert américain comme étant sans fondement.
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Le rapport, qui survient quelques jours avant une offre d’actions de 2,5 milliards de dollars par l’entreprise phare Adani Enterprises, a provoqué de fortes chutes des actions des entreprises du groupe Adani.
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Hindenburg, qui a des positions courtes dans les sociétés Adani par le biais d’obligations négociées aux États-Unis et d’instruments dérivés non négociés en Inde, a déclaré que les principales sociétés cotées du groupe avaient une “dette substantielle” qui a mis l’ensemble du groupe sur une “base financière précaire”.
Elle a également déclaré que sept sociétés cotées d’Adani ont une baisse de 85% sur une base fondamentale en raison de ce qu’elle appelle des “évaluations très élevées”.
Le directeur financier d’Adani Group, Jugeshinder Singh, a déclaré dans un communiqué que la société était choquée par le rapport, le qualifiant de “combinaison malveillante de désinformation sélective et d’allégations périmées, sans fondement et discréditées.”
“Le moment de la publication du rapport trahit clairement une intention effrontée et malveillante de saper la réputation du groupe Adani avec pour objectif principal de nuire à l’offre publique de rachat d’Adani Enterprises”, a-t-il ajouté.
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“Le Groupe a toujours été en conformité avec toutes les lois”.
Hindenburg a déclaré que son rapport était basé sur une enquête de deux ans qui a impliqué de parler avec des dizaines de personnes, y compris d’anciens cadres du groupe Adani, ainsi qu’un examen des documents.
L’autorité indienne de régulation des marchés financiers, le Securities and Exchange Board of India, n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Adani a rejeté à plusieurs reprises les préoccupations relatives à la dette. Singh a déclaré aux médias le 21 janvier : ” Personne ne nous a fait part de préoccupations concernant la dette. Aucun investisseur ne l’a fait.”
Dans le sillage du rapport Hindenburg, les actions d’Adani Ports And Special Economic Zone ont chuté de 7,3% à leur plus bas niveau depuis début juillet. Adani Enterprises a chuté de 3,7 % pour atteindre son plus bas niveau sur près de trois mois.
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Les entreprises de ciment appartenant à Adani, ACC et Ambuja Cements, qu’elle a rachetées à la société suisse Holcim l’année dernière dans le cadre d’une transaction de 10,5 milliards de dollars, ont chuté de 7,2 % et de 9,7 % respectivement mercredi.
Le rapport de Hindenburg indique que cinq des sept principales sociétés cotées d’Adani ont déclaré des ratios courants – une mesure des actifs liquides moins les passifs à court terme – inférieurs à 1, ce qui, selon le vendeur à découvert, suggère “un risque accru de liquidité à court terme”.
La dette brute totale d’Adani Group au cours de l’exercice financier se terminant le 31 mars 2022 a augmenté de 40% pour atteindre 2,2 trillions de roupies.
Les données de Refinitiv montrent que la dette des sept principales sociétés cotées d’Adani Group dépasse les capitaux propres, la dette d’Adani Green Energy Ltd dépassant les capitaux propres de plus de 2 000 %.
CreditSights, qui fait partie du groupe Fitch, a décrit le groupe en septembre dernier comme étant “surendetté” et a déclaré qu’il était préoccupé par sa dette. Bien que le rapport ait par la suite corrigé certaines erreurs de calcul, CreditSights a déclaré qu’il maintenait ses préoccupations concernant l’effet de levier d’Adani.
Hindenburg est connu pour avoir vendu à découvert le fabricant de camions électriques Nikola Corp et Twitter, bien qu’il soit revenu plus tard sur sa position dans Twitter.
Les actions d’Adani Enterprises ont bondi de 125 % en 2022, tandis que d’autres sociétés du groupe, notamment les unités d’électricité et de gaz, ont augmenté de plus de 100 %.
(Rapports de Chris Thomas, Aditya Kalra et Mrinmay Dey ; Rapports supplémentaires de Miyoung Kim ; Édition Edwina Gibbs)
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