Devrais-je acheter des actions HP comme Warren Buffett l’a fait ?

On pourrait arguer que Berkshire est un peu en retard sur ce point. L’activité PC de HP a explosé pendant la pandémie, entraînant une croissance au plus haut niveau depuis que la société a été scindée en deux ; le cours de l’action HP a doublé depuis 2019. Pendant ce temps, certains signes indiquent que la demande de PC va ralentir à partir d’ici, car la tendance à rester à la maison s’estompe. Les analystes de Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS et Barclays sont tous devenus prudents sur le secteur des PC pour cette raison.

Comme Barron’s a noté à plusieurs reprises, les actions HP sont bon marché par presque toutes les mesures statistiques. Dans une colonne d’octobre 2021, je les ai décrites comme un « achat criant ». (J’aime à penser que Buffett a lu la chronique.) Même après la reprise de 15 % de l’action la semaine dernière à la suite de l’annonce de Buffett, les actions HP se négocient toujours à un prix modeste de neuf fois les bénéfices prévus pour l’exercice fiscal d’octobre 2023, et à seulement 0,7 fois les ventes. Et HP reste extrêmement favorable aux actionnaires : Au cours des huit derniers trimestres, elle a racheté 26 % de ses actions et a promis de racheter au moins 4 milliards de dollars d’actions au cours de l’exercice fiscal actuel. L’action offre un rendement en dividendes de 2,8 %.

Pour la première fois depuis des années, HP a également une histoire de croissance à raconter, grâce à l’envolée de la demande de PC pendant la pandémie. Même si le secteur des imprimantes d’entreprise de la société a ralenti pendant les fermetures de bureaux, la demande d’imprimantes domestiques a explosé.

Bien que le boom de la pandémie soit en train de s’estomper, le PDG de HP, Enrique Lores, élargit le portefeuille de produits de l’entreprise pour inclure un plus grand nombre d’entreprises. L’année dernière, HP a dépensé 425 millions de dollars pour acheter l’unité de périphériques de jeu HyperX au fabricant de mémoire Kingston Technology. Leader dans le domaine des casques de jeu, HyperX vend également des claviers, des souris et des microphones.

Puis, fin mars, HP a accepté d’acheter la société de casques et d’audioconférence

Poly

(POLY) pour 3,3 milliards de dollars. C’est un jeu direct sur l’avenir du travail hybride.

Malgré cela, d’importantes sociétés de Wall Street ont une opinion négative sur HP. L’analyste Erik Woodring de Morgan Stanley, qui a récemment abaissé sa note sur les actions HP de  » Equal Weight  » à  » Underweight « , pense que les dépenses en matériel informatique des consommateurs seront mises sous pression à mesure que l’offre s’améliore, que les prix baissent et que la demande se normalise – et il voit des risques macroéconomiques pour la demande des entreprises. Vendredi, David Vogt, analyste d’UBS, a réduit sa note de HP à Neutre, citant le ralentissement de la demande de PC, le potentiel de ralentissement des rachats et l’appréciation considérable du cours de l’action.

Paul Wick, gestionnaire de portefeuille du fonds Columbia Seligman Technology and Information, qui détient des actions HP, pense que Wall Street ne voit pas la situation dans son ensemble.

« Nous sommes de grands fans de Hewlett-Packard et de son PDG, Enrique Lores, qui s’est très bien comporté », m’a dit Paul Wick lors d’une interview pour notre bulletin d’information. Barron’s Live série d’interviews la semaine dernière. Il admet que le marché des PC sera stagnant, mais il voit une évolution vers des modèles commerciaux plus rentables à partir d’unités grand public moins chères. Et il affirme que le secteur de l’impression se redresse.

Wick pense que HP peut gagner 5 dollars par action au cours de l’exercice 2024, contre 3,79 dollars en 2021. Les rachats réduisent le nombre d’actions trimestre après trimestre, note-t-il. « Ce n’est pas une activité sexy, mais elle est meilleure que ce que les gens lui attribuent ».

Le gros pari de Berkshire sur HP est un bon rappel que c’est maintenant qu’il faut chercher d’autres bonnes affaires technologiques, en particulier lorsque les taux d’intérêt remontent. Afin de trouver de bons candidats, j’ai passé en revue les actions technologiques dans la liste suivante

S&P 500

se négociant à moins de 10 fois les bénéfices prévus par Wall Street pour l’année prochaine. Il s’agit d’un petit groupe qui comprend à la fois HP et HP Enterprise, la société de services informatiques.

DXC Technology

(DXC), les deux valeurs de disques durs

Technologie Seagate

(STX) et

Western Digital

(WDC), et une poignée de noms de puces, notamment

Micron Technology

(MU), dont j’ai parlé de façon optimiste la semaine dernière, et les entreprises de puces radio pour téléphones mobiles.

Qorvo

(QRVO) et

Solutions Skyworks

(SWKS).

Certains de ces titres font partie d’un nouveau fonds négocié en bourse, géré activement, qui vient d’être lancé par Wick.

 

Columbia Seligman Semiconductor & Technology

se négocie sous le ticker SEMI et devrait être un bon moyen de jouer à la fois sur les technologies bon marché et sur la force continue du monde des puces.

« Les fondamentaux des semi-conducteurs sont solides et les valorisations sont raisonnables – beaucoup plus raisonnables que dans d’autres secteurs de la technologie, et même par rapport au marché en général », déclare M. Wick.

Il se trouve que Micron est l’un des meilleurs choix de M. Wick ; il est également optimiste quant à l’avenir de l’entreprise.

Intel

(INTC), qui, selon lui, est bien plus attrayante que des options plus populaires (et plus coûteuses) telles que

Advanced Micro Devices (AMD)

et

Nvidia

(NVDA). Il est également optimiste en ce qui concerne les réseaux optiques, notamment

Ciena

(CIEN),

Lumentum Holdings

(LITE),

Ericsson

(ERIC), et

Viavi Solutions

(VIAV), et la société de stockage d’entreprise

NetApp (NTAP)

.

Ils bénéficient tous de l’augmentation des dépenses liées aux centres de données.

Je pense que Berkshire n’attendra pas des décennies pour investir dans sa prochaine entreprise technologique basée à Palo Alto.