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FinanceGagner de l'argentDes cendres aux cendres, du boom à la déroute

Des cendres aux cendres, du boom à la déroute

Ce fut une semaine difficile pour l’Angleterre – une défaite étroite contre l’ennemi juré de l’Australie dans le premier test de The Ashes 2023 a été suivie par un rapport d’inflation morose qui a montré que les pressions des prix au Royaume-Uni restent dangereusement élevées. En réponse, la Banque d’Angleterre a annoncé une hausse des taux d’intérêt plus importante que prévu, avec l’avertissement que davantage pourrait suivre. Pour couronner le tout, les dernières données sur l’emprunt du gouvernement placent le ratio dette-PIB du pays à 100 % pour la première fois depuis 1961, alors qu’il remboursait encore la dette de la Seconde Guerre mondiale. Nous laisserons les commentaires sur le cricket aux experts compétents, mais en ce qui concerne l’inflation et les taux, il y a plusieurs points importants à souligner. Londres, nous avons un problème Le Royaume-Uni a un sérieux problème d’inflation. Avec le choc des prix de l’énergie et de l’alimentation de 2022 qui commence à sortir des chiffres d’une année sur l’autre, on ne peut plus blâmer la Russie. L’inflation globale est restée inchangée à 8,7 % en glissement annuel en mai. Pour éviter de compliquer les choses avec 2022, nous pouvons examiner le taux de variation annualisé sur trois mois par rapport à trois mois. Celui-ci était de 11 %. Lire : L’inflation au Royaume-Uni dépasse toutes les estimations alors que les prix de base augmentent Encore pire, nous pouvons exclure complètement l’impact des prix volatils des aliments et des carburants, une mesure connue sous le nom d’inflation de base. Celle-ci a augmenté de 7 % en glissement annuel et de 12 % sur une base annualisée de trois mois. Alors que l’inflation de base diminue progressivement dans d’autres économies développées, elle va toujours dans la mauvaise direction au Royaume-Uni. Comme dans d’autres parties du monde développé, le Royaume-Uni souffre d’une pénurie de main-d’œuvre et le chômage est faible malgré des conditions économiques difficiles. C’est l’une des raisons pour lesquelles de nombreux Sud-Africains semblent récemment s’installer là-bas. Cependant, l’immigration en provenance de l’Union européenne continue de diminuer en raison du Brexit, ce qui contribue au manque de travailleurs. On note également que le regret du Brexit – le Bregret – est également très élevé, car la décision de quitter l’Union européenne commence à avoir un impact sur la vie quotidienne. Lire : Les risques de récession au Royaume-Uni augmentent avec un déficit record et une chute de la production Un récent sondage YouGov a montré que 62 % des électeurs estimaient que le départ de l’UE avait été “plus un échec qu’un succès”, contre seulement 9 % qui estimaient que c’était un “succès”. Alors que l’Afrique du Sud reste championne du monde des autogoals, le pays d’origine du football nous a donné du fil à retordre ces dernières années. Taux de chômage dans les pays développés Source : Refinitiv Datastream Par conséquent, la croissance des salaires est de 7,5 % au Royaume-Uni, contre environ 5 % à 6 % aux États-Unis et 4 % à 5 % dans la zone euro. Alors que le travailleur moyen n’est pas compensé de manière adéquate par rapport à l’inflation – sa situation matérielle se détériore – ses revenus augmentent à un rythme qui peut soutenir une inflation bien supérieure à l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre. Il y a un réel risque de développement d’une spirale salaires-prix où les salaires augmentent pour rattraper l’inflation, tandis que les entreprises augmentent les prix pour compenser les coûts salariaux et maintenir leurs marges bénéficiaires. Cela est particulièrement possible dans les industries de services, où les salaires représentent une part plus importante des coûts totaux. On ne peut pas reprocher aux travailleurs de vouloir maintenir des salaires réels, et on ne peut pas reprocher aux entreprises de vouloir accroître leurs bénéfices. Les forces du marché maintiennent normalement ces pressions sous contrôle. S’il y a suffisamment de concurrence entre les entreprises, et si les consommateurs refusent de payer davantage, les entreprises modéreront les hausses de prix. Elles pourraient même baisser les prix. Cependant, parfois, des événements extérieurs permettent aux entreprises d’augmenter les prix de manière agressive, car elles peuvent blâmer une guerre, une monnaie faible ou des coupures de courant, sachant que d’autres entreprises sont susceptibles de faire de même et peu susceptibles de les concurrencer. Les consommateurs se concentrent sur le choc extérieur et ne résistent pas trop. Lire : Le moteur économique de l’Europe est en panne En fin de compte, la seule façon de court-circuiter ce comportement est de ralentir la demande dans l’économie de telle sorte que les travailleurs ne surenchérissent pas sur les salaires de crainte de perdre leur emploi et que les entreprises n’augmentent pas les prix de crainte de perdre des clients. C’est là qu’interviennent les banques centrales, en utilisant un instrument très grossier, à savoir des hausses de taux d’intérêt. Taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre Source : Refinitiv Datastream La Banque d’Angleterre a augmenté son taux directeur de 50 points de base, à 5 %, soit la douzième hausse consécutive depuis son niveau de départ de 0,1 % en décembre 2022. C’est maintenant le niveau le plus élevé depuis 2008, mais il reste clairement profondément négatif en termes réels (après inflation). En règle générale, ce n’est que lorsque les taux d’intérêt sont positifs en termes réels qu’ils commencent vraiment à comprimer l’économie. L’inflation d’une personne est le revenu d’une autre, donc une forte inflation facilite le remboursement de la dette si les taux sont négatifs en termes réels lorsque l’on examine l’économie dans son ensemble. Néanmoins, il y a toujours des parties de l’économie qui sont sous pression même avec de modestes hausses de taux. Cela concerne généralement le secteur du logement, qui au Royaume-Uni est une obsession nationale comparable au football et à la culture des célébrités. Taux d’intérêt immobilier fixes, puis variables au Royaume-Uni, les taux hypothécaires sont généralement fixes pendant deux à cinq ans avant de flotter avec les taux d’intérêt en vigueur. Selon l’Institut des études fiscales, environ un quart des prêts hypothécaires au Royaume-Uni seront remis à des taux bien plus élevés cette année, ce qui entraînera une hausse moyenne des paiements mensuels de 280 £, passant de 670 £ à 950 £. Cette quasi-doubl…

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